A pesar de obtener ganancias récord, las acciones de Sea se desplomaron después de la publicación de resultados. La razón es la reanudación de la senda de crecimiento del comercio electrónico. El mercado teme el fin de la frugalidad y la vuelta a la situación deficitaria. Sin embargo, la dirección ya contaba con una importante ventaja informativa a la hora de tomar su decisión. Detectamos una oportunidad de compra y explicamos por qué.
Acciones del mar: cifras del cuarto trimestre
mar ltd ha vuelto a registrar buenos números. Aunque las ventas aumentaron sólo un moderado 5 por ciento a 3.100 millones de dólares en comparación con el mismo período del año pasado, el beneficio bruto se disparó un enorme 33 por ciento a 1.500 millones de dólares. El EBITDA alcanzó los 510 millones de dólares, ligeramente más que en el primer trimestre. Un año antes, este valor todavía era de -506 millones de dólares. Con 331 millones de dólares, los ingresos netos también fueron significativamente superiores a los del primer trimestre (118 millones de dólares). La empresa ahora era rentable por tercer trimestre consecutivo. En el segundo trimestre de 2022 se registró una pérdida de 931 millones de dólares.
Las ventas en el comercio electrónico (Shopee) aumentaron un 21 por ciento (en moneda constante, un 24 por ciento). Sin embargo, el EBITDA fue de 150 millones de dólares, por debajo de las expectativas de los analistas. Asia contribuyó con 204 millones de dólares, mientras que las otras regiones del Mar todavía perdieron 54 millones de dólares, un poco menos que antes. La pérdida por pedido en Brasil, donde Sea no es el líder del mercado, se redujo un 83 por ciento interanual a 0,24 dólares. El número de pedidos aumentó un 10 por ciento en comparación con el primer trimestre de este año.
También hubo buenas noticias para el recientemente afectado área de entretenimiento digital (Garena): los ingresos cayeron sólo un dos por ciento intertrimestral hasta 529 millones de dólares, mientras que el EBITDA incluso aumentó un 4 por ciento hasta 240 millones de dólares. El número de jugadores aumentó un 11 por ciento hasta los 545 millones. Más importante aún, el número de usuarios de pago creció un 15 por ciento hasta los 43 millones.
Los servicios financieros digitales tuvieron ventas de 428 millones de dólares, un aumento interanual del 53 por ciento. El EBITDA fue de 137 millones de dólares, frente a los 112 millones de dólares del mismo trimestre del año pasado. Deprimente: los impagos de préstamos aumentaron un 37 por ciento a 153 millones de dólares.
Los buenos resultados se deben principalmente a una reducción drástica de los costes de ventas y marketing: con 493 millones de dólares, sólo la mitad que el año anterior. Los costos administrativos también se redujeron en un 19 por ciento a $295 millones. Pero con 283 millones de dólares, se gastó alrededor de un 24 por ciento menos que el año anterior en investigación y desarrollo.
El efectivo y equivalentes aumentaron en 477 millones de dólares hasta 7.700 millones de dólares en el trimestre.
panorama
A finales de agosto, Temu, la empresa extranjera de PDD, debutó en Filipinas con el lema “compra como un multimillonario”. Sin embargo, la amenaza de Temu a Sea es limitada. El regulador de Indonesia (una buena mitad de la GMV regional) critica las importaciones baratas de China: quiere proteger a los productores y comerciantes locales. Tailandia y Vietnam también tienen restricciones regulatorias.
Pero TikTok es mucho más peligroso. El director general de TikTok, Shou Zi Chew, anunció en junio que quería invertir “miles de millones de dólares” en el Sudeste Asiático. Tik Tok tiene mucho dinero, con ventas de 3.400 millones sólo en el último trimestre. La tienda TikTok se ampliará hasta convertirse en un actor global. Según los medios, la tienda vale 500 millones de dólares sólo en EE.UU. quemar. Indonesia es el segundo mercado más grande para TikTok con 100 millones de usuarios (después de Estados Unidos). También incluye Vietnam con 45 millones y Filipinas con 36 millones de usuarios. al top 10 países.
Después de 4.400 millones de dólares este año, se espera que la tienda TikTok en la región gane 15.000 millones de GMV este año. Un estudio realizado por especialistas en riesgo de Obras de impulso predecir una cuota de mercado para la tienda Tik Tok en el sudeste asiático del 13,2 por ciento.
Según Bloomberg Intelligence, entre 80 y 100 millones de un total de 325 millones de usuarios de TikTok en el sudeste asiático utilizan la tienda al menos una vez al mes y compran principalmente productos de belleza, que representan el 70 por ciento de las ventas. Shopee, por otro lado, tiene una amplia gama de productos con más de 200 millones de MAU. Además, TikTok carece de la logística que Sea ha ido acumulando a lo largo de los años.
Creemos que los jugadores más pequeños en particular estarán bajo presión y que Shopee está en una posición fuerte con una cuota de mercado estimada de alrededor del 48 por ciento, pero ahora está respondiendo correctamente a la amenaza.
Poco antes de imprimir, se resolvió el misterio de por qué Sea había dado el giro en el comercio electrónico justo ahora y sorprendentemente para el mercado: la tan esperada nueva licencia del juego Garena Free Fire en India. Anunciado.
La asociación con el centro de datos indio probablemente será decisiva para el regulador yota para garantizar la protección de los datos de los usuarios. Antes de la prohibición, los indios constituían un tercio de los jugadores, y la noticia de la prohibición le costó a Sea 16 mil millones de dólares en capitalización de mercado en ese momento.
Sin embargo, la dirección debería haber anticipado al menos la buena evolución en el momento de la convocatoria de resultados. Ahora se puede esperar una mejora significativa en los flujos de caja en Garena y una mejora adicional en la situación financiera en Sea. Esto permite a la empresa crecer agresivamente.
Hay mucho en juego, ya que el mercado de comercio electrónico del sudeste asiático se duplicará nuevamente a más de 200 mil millones de dólares en los próximos cinco años. El siguiente cuadro ilustra los escenarios de crecimiento de Momentum. Bloomberg incluso va un paso más allá y apunta a 400 mil millones de GMV para finales de la década.
Positivo
Sea ha demostrado una vez más que el negocio existente en Asia puede gestionarse de forma rentable. A medio plazo, también parecen posibles cifras verdes para las empresas brasileñas.
Mar Aprendí de Tik Tok y estimula la participación del usuario con una función de transmisión en vivo. Una primera prueba realizada el 7 de julio resultó en una frecuencia de transacciones 12 veces mayor. Hasta el 8 de agosto, una cuarta parte de los usuarios indonesios vieron la transmisión en vivo y realizaron pedidos 5 millones de veces.
La larga fase de contracción del negocio del juego ha terminado, lo que actualmente también se refleja en la pista digital. India aportará ahora un impulso adicional.
Negativo
Ante la amenaza de la competencia, la empresa ahuyenta al mercado con otro giro en su estrategia de crecimiento. Queda abierta la cuestión de si Sea Ltd. y en qué medida. ahora vuelve a caer en números rojos. Los pares de Goldman Sachs esperan resultados negativos de EBITDA en el comercio electrónico, pero no a nivel corporativo.
Mi opinión sobre Sea-Aktie
Con un 3 por ciento, las ventas estuvieron por debajo de las expectativas. Sin embargo, el beneficio superó las expectativas en un sorprendente 15 por ciento. El EBITDA superó las expectativas de los analistas en un 4 por ciento.
El reajuste de la estrategia de crecimiento y la baja visibilidad asociada con respecto a la rentabilidad en los próximos trimestres ha llevado a una caída del 57 por ciento en el precio de las acciones de Sea, ya maltratadas, en otro tercio. Desde los máximos del otoño de 2021, la acción ha caído un 90 por ciento.
Según el Grupo Bloomberg, la acción actualmente está valorada favorablemente con un EV/EBITDA de 13,2 para este año y 10,5 para el próximo. EV/Ventas es actualmente 1,5. La acción de Sea no ha sido tan barata desde hace muchos años. En comparación con sus pares de mercados emergentes y desarrollados, Sea ahora tiene un desempeño favorable.
Los usuarios registrados pueden utilizar la tabla de valoración con las cifras más importantes de las principales empresas de comercio electrónico al final de la publicación descargar.
Hemos aumentado significativamente nuestra posición de entrada. Sea debería beneficiarse del crecimiento dinámico en el Sudeste Asiático, que además se ve impulsado por la diversificación de las cadenas de suministro globales. Además, la dirección ha demostrado que puede controlar la cuenta de resultados incluso cuando el mar está agitado y la empresa también cuenta con un grueso colchón de efectivo. La noticia positiva se completa con impulso de ventas esperado en el negocio del juego indio.
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Los líderes digitales de mercados emergentes y/o el autor y/o personas o empresas relacionadas poseen acciones de Sea. Esta publicación es una expresión de opinión y no un consejo de inversión. Tenga en cuenta que avisos legales.
El cargo Acciones marítimas: la trayectoria de crecimiento asusta a los inversores ansiosos apareció primero en El Fondo de Líderes Digitales (DLF).
