Americanas reveló hoy el alcance de los daños causados por el fraude y trató de vender una visión de futuro después de que se apruebe su plan de recuperación.
Los aspectos más destacados del balance de 2022 -presentado hoy por primera vez- y la representación de los resultados de 2021 son:
Valor neto: – R$ 26,7 bis
EBITDA recurrente*: – R$ 2,4 mil millones (2021) y – R$ 4,1 mil millones (2022)
Guía EBITDA 2025*: R$ 1,5 billón
Pérdida neta: De R$ 6,2 mil millones (2021) a R$ 12,9 mil millones (2022)
Deuda neta: De R$ 13,9 mil millones (2021) a R$ 26,3 mil millones (2022)
Deuda bruta: De R$ 27,6 mil millones (2021) a R$ 37,3 mil millones (2022)
Guía deuda bruta 2025: R$ 1 mil millones a R$ 1,5 mil millones
*Ex-NIIF (después de los costos de alquiler)
Las cifras son espantosas, pero no impactantes.
“Por fin tenemos un balance que deja espacio para que se vote el plan RJ”, afirma un acreedor.
La expectativa de Americanas y algunos de los acreedores es poder convocar la junta de acreedores y votar sobre el plan a finales de este año.
Si se aprueba el plan, la deuda podría caer al rango entre R$ 1 mil millones y R$ 1,5 mil millones – lo que equivale a la estructura de capital de la empresa (sin considerar las ventas de activos como Hortifruti Natural da Terra).
La pregunta más importante es si la empresa es operativamente viable. La dirección presentó un guía positivo para el EBITDA de 2025, pero acreedores, gestores y analistas reaccionaron con escepticismo -debido a la propia proyección y a la voluntad de hacer estimaciones en medio de tanta incertidumbre-.
“Creo que la empresa se adelantó. Ya resulta difícil hacer proyecciones para los minoristas que tienen un mayor nivel de certeza. Imagínese para los estadounidenses”, dijo un gerente.
“La empresa sólo tenía este nivel de EBITDA cuando manipulaba los resultados”, afirma otro directivo.
El director general Leonardo Coelho admite que el objetivo es agresivo, pero explica por qué cree que es viable alcanzarlo.
“Americanas se diferencia de otras empresas, que es una gran disciplina de ejecución. Una vez que se da la dirección, existe la capacidad de implementarla rápidamente”, dijo Coelho. Revista Brasil.
Esta dirección prevé un funcionamiento más racional que en el pasado. El foco ya no está en aumentar el GMV sino en vender productos con margen y en categorías en las que Americanas es referencia.
Las tiendas físicas, que no cuentan con vendedores, deben dejar de ofrecer productos que generalmente dependen de un vendedor para atender al consumidor, como electrodomésticos, portátiles y televisores grandes.
Ofrecer estos productos en las tiendas implica altos costos logísticos y, cuando no se vendían y quedaban obsoletos, había que venderlos en liquidación, con un margen bajo o negativo.
Estos productos deben ofrecerse online, pero preferiblemente a través de 3P. “El 1P se está discutiendo caso por caso con algunas industrias en las que tiene sentido”, dijo Coelho en la llamada con analistas esta mañana.
En línea, los grandes descuentos también terminan y las cuotas y el envío deben amortizarse.
Además, a la hora de vender productos de los que Americanas es referencia en tiendas físicas, la empresa se vuelve menos dependiente de los contratos VPC y de los fondos publicitarios. “Es necesario utilizar VPC, pero no puede ser la estrella de la operación, como lo fue en el pasado”, dijo Coelho. Revista Brasil.
La expectativa de la compañía es que online llegue a la punto de equilibrio en 2025, y será, según el CEO, “mucho más pequeña” que en el pasado y más pequeña que la operación física.
“La empresa vende sueños”, afirma un directivo.
Otra duda del mercado se refiere al posicionamiento de la auditoría externa, BDO RCS. La auditoría se abstuvo de dar una opinión sobre los estados financieros, informó que no tenía evidencia “apropiada y suficiente” y dijo que no podía confirmar datos sobre inventarios y costos de bienes vendidos.
Según Coelho, parte de las reservas se debe a que el balance de 2021 sufre los efectos de la unión de las operaciones de B2W y Lojas Americanas, y la información no es completa, pero es la que está disponible.
En cuanto a los stocks, Coelho informó que presentará su inventario hasta diciembre y, si hay ajustes de stocks, se harán en el balance de 2023.
En cuanto a la abstención, la directora financiera Camille Faria afirmó que está relacionada con la falta de un plan de RJ. “Sin esto, existen dudas sobre la continuidad de la empresa”.
El plan RJ presentado por la dirección en la convocatoria de resultados prevé una capitalización de R$ 12 mil millones por parte de los accionistas de referencia, la conversión de otros R$ 12 mil millones de deuda en capital y una serie de descuentos en los pagos de la deuda.
También se prevé que algunos de los acreedores vuelvan a financiar la empresa anticipando los créditos ejecutados y vuelvan a ofrecer garantías.
2023-11-17 02:49:02
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