Australia establece récord de fusiones y adquisiciones mientras los negociadores se deleitan con un repunte

Australia ha estado aislada del resto del mundo durante gran parte de los últimos dos años, privando al aeropuerto de Sydney de un flujo constante de turistas, expatriados y trabajadores migrantes que regresan a medida que se cerraban las fronteras.

Sin embargo, incluso cuando el número de pasajeros se redujo en más del 75 por ciento en comparación con el período anterior al cierre, un consorcio de fondos hambrientos de infraestructura lanzó una audaz oferta de 22.000 millones de dólares australianos para adquirir el aeropuerto en julio.

Esa oferta culminó en una oferta recomendada de 23.600 millones de dólares australianos (17.500 millones de dólares estadounidenses) en noviembre, uno de un trío de grandes acuerdos que ha elevado las fusiones y adquisiciones australianas a niveles récord en 2021.

Banqueros y abogados dijeron que el auge de las fusiones y adquisiciones fue diferente a todos los que han visto, con A $ 308 mil millones de acuerdos acordados en Australia en 2021 en comparación con un promedio de 10 años de A $ 100 mil millones, según datos de Refinitiv.

“Ninguno de nosotros puede recordar un mercado en el que haya habido tanto volumen a una escala tan importante”, dijo Marissa Freund, directora de fusiones y adquisiciones de Goldman Sachs en Australia y Nueva Zelanda.

El récord de fusiones y adquisiciones en un país que introdujo algunos de los regímenes de bloqueo más estrictos del mundo no fue impulsado por compradores oportunistas que se aprovecharon de un mercado débil. En cambio, los bajos costos de financiamiento, la demanda reprimida de transacciones después de una pausa en los acuerdos en 2020 y un repunte económico han demostrado ser el catalizador. Una cantidad creciente de capital privado y un cambio de estrategia por parte de los enormes fondos de pensiones de jubilación del país también han desencadenado la ola de actividad, lo que ha obligado a los compradores a ofrecer primas elevadas.

El aeropuerto más grande de Australia establece un año récord

Hasta este año, el aeropuerto Kingsford Smith de Sydney, que lleva el nombre de un famoso aviador australiano y se consideraba el santo grial de los activos de infraestructura del país, había sido visto anteriormente como demasiado grande para los compradores locales.

Sydney Aviation Alliance, un consorcio liderado por IFM Partners con sede en Melbourne y Global Infrastructure Partners con sede en Nueva York, presentó una oferta tres veces antes de obtener la mayor adquisición de efectivo en la historia de Australia.

Pero el trato pronto fue eclipsado por dos transacciones más que batieron récords. Square, la empresa de pagos iniciada por el cofundador de Twitter, Jack Dorsey, acordó adquirir la empresa de tecnología financiera Afterpay por 39.000 millones de dólares australianos, la mayor adquisición de una empresa australiana, a principios de agosto. Eso fue seguido pronto por el acuerdo del grupo minero BHP para fusionar sus activos petroleros con Woodside en un acuerdo que valoró el negocio combinado en 41.000 millones de dólares australianos.

Los tratos no se han detenido. El 17 de octubre, se anunciaron cinco transacciones potenciales con un valor agregado de 10.000 millones de dólares australianos. Estos incluyeron Aristocrat Leisure que acordó un acuerdo de A $ 5 mil millones para comprar la compañía de software de juegos del Reino Unido Playtech; Aventus, propietario de un centro comercial, fue vendido a la empresa inmobiliaria HomeCo Daily Needs Reit por 2.800 millones de dólares australianos; y la siderúrgica surcoreana Posco ofreció 815 millones de dólares australianos para comprar el productor de gas de vetas de carbón Senex Energy, una oferta que se planteó posteriormente.

Crown Resorts, el grupo de casinos controlado por el multimillonario James Packer, es otro activo australiano que se persigue, con Blackstone, la firma de capital privado estadounidense dando vueltas. Crown rechazó una oferta de 6.000 millones de dólares, pero abrió sus libros para que el pretendiente realice la debida diligencia.

Barrenjoey, un banco de inversión respaldado por Barclays del Reino Unido y Magellan de Australia, se fundó hace un año para aprovechar la ola de fusiones y adquisiciones.

Erin Tinker, directora de fusiones y adquisiciones de Barrenjoey que trabajó en el acuerdo del aeropuerto de Sydney, dijo que los “mega acuerdos” han aumentado el tamaño promedio de adquisición a 3.800 millones de dólares australianos en 2021 en comparación con un promedio de 10 años de 1.300 millones de dólares australianos. Las primas de adquisición han aumentado a un promedio del 44 por ciento en comparación con el 33 por ciento entre 2015 y 2020, un récord. “Sin duda, es el mercado más activo en el que he estado durante 20 años”, dijo.

Los fondos de jubilación ayudan a impulsar el aumento

El frenesí de las adquisiciones de Australia ha sido impulsado en parte por los fondos de jubilación gigantes, el sector de pensiones de A $ 3 billones del país, que se ha vuelto más agresivo al apuntar a las empresas que cotizan en bolsa y por la cantidad de capital no utilizado disponible para los postores que buscan una escasa cantidad de activos.

Eso ha obligado a un cambio de enfoque por parte de los superfondos, que han comenzado a unirse para apuntar a empresas que cotizan en bolsa. Por ejemplo, Aware Super y Macquarie Infrastructure & Real Assets (MIRA) unieron fuerzas para comprar la empresa de telecomunicaciones Vocus por A $ 3.500 millones en junio.

El capital privado está impulsando los volúmenes de fusiones y adquisiciones, que representan el 36 por ciento de las transacciones en comparación con un promedio de 10 años del 25 por ciento, según Tinker.

Luke Bentvelzen, codirector de infraestructura y tecnología de Barrenjoey, agregó que la mitad de los acuerdos de este año, incluida la fusión petrolera de BHP con Woodside, han sido impulsados ​​por tendencias de descarbonización y digitalización. “Las empresas están volviendo a ponderar hacia segmentos de mayor crecimiento”, dijo.

Las adquisiciones han generado algunas preocupaciones de que Australia esté siendo seleccionada entre sus mejores y más grandes empresas. Pero Bentvelzen respondió que hay una buena cartera de ofertas públicas iniciales para el próximo año. SiteMinder, la compañía de software de reserva de hoteles, subió un 38 por ciento en su debut el mes pasado, impulsando su valor más allá de los mil millones de dólares australianos, en un desempeño que debería envalentonar a otras compañías de tecnología que buscan flotar, dijo.

Algunas tablas también han resistido la tentación de vender. Altium, una empresa de electrónica que cotiza en Australia, rechazó este año una oferta de 5.000 millones de dólares australianos del rival de Silicon Valley, Autodesk, y desde entonces ha cotizado muy por encima del precio de oferta.

Freund dijo que el argumento de que la bolsa de valores de Australia está siendo limpiada “realmente no se acumula”, pero espera que el auge de fusiones y adquisiciones continúe en 2022 a pesar de las preocupaciones sobre el aumento de la inflación y los posibles aumentos de las tasas de interés. “No veo que se detenga pronto. Que continúe por mucho tiempo ”, dijo.

Información adicional de Arash Massoudi en Londres