Cómo arreglar SPAC – The New York Times

Lynn E. Turner, ex contadora en jefe de la Comisión de Bolsa y Valores, calificó la solución propuesta como “una excelente idea”. Debido a que los patrocinadores son los que anuncian “esto es lo que vamos a hacer en este período de tiempo”, dijo, “deberían estar encerrados en eso”.

Palihapitiya se mostró menos entusiasta.

“Esta no es una muy buena idea”, me dijo. “¿Por qué un patrocinador estaría de acuerdo con un bloqueo de cinco años cuando la administración no lo haría, ni tampoco otros inversionistas, incluidos los inversionistas de PIPE?” (En el momento del acuerdo, a menudo se invita a los inversores institucionales a comprar acciones en condiciones favorables a través de lo que se denomina inversión privada en capital público o PIPE).

Eso es verdad. Por lo general, la gerencia puede vender acciones después de un breve período restringido. Pero, como señaló Turner, ¿no es el patrocinador el que está vendiendo el trato al público?

“¿Y si la gerencia mintiera?” El Sr. Palihapitiya argumentó. “¿Debería el patrocinador estar ahora enganchado por mal comportamiento de la gerencia?” Dijo que había “demasiados casos de esquina en los que esto falla”.

Palihapitiya dijo que tenía una idea mejor: “Hacer que un patrocinador invierta al menos hasta el 10 por ciento del tamaño del trato”, que es mucho más de lo que hacen la mayoría de los patrocinadores. “Cuanto más inviertan, más necesitarán examinar las proyecciones”, dijo. “Esta ha sido siempre la única forma significativa de alinear patrocinadores, directivos e inversores”.

De alguna manera, el mercado ya está obligando a algunos patrocinadores a aceptar bloqueos más prolongados. Michael Klein, un exbanquero que se ha convertido en un negociador en serie de SPAC, acordó recientemente mantener su participación en Lucid Motors, un fabricante de vehículos eléctricos de alto vuelo, durante al menos 18 meses como una forma de sellar el trato.

Y con más y más SPAC perdiendo su brillo (la mayoría de los SPAC que se hicieron públicos en las últimas semanas ahora cotizan por debajo de su precio de oferta), los inversores pueden exigir más a los patrocinadores, quizás incluso antes que lo hagan los reguladores.

Pero, al final, los inversores no deberían tener que pedir a los patrocinadores que se comprometan con sus propios acuerdos.

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