Cómo las tensiones comerciales realmente están afectando a la economía global

Cuando el Reino Unido se convirtió en el primer país en llegar a un acuerdo comercial con los EE. UU. En mayo, después del anuncio del presidente Donald Trump de barrer aranceles “recíprocos”, fue aclamado como un plan para otros socios comerciales clave de EE. UU.

Pero pasaron casi dos meses antes de que un segundo país, Vietnam, pudiera llegar a un acuerdo. Mientras tanto, los detalles del acuerdo del Reino Unido aún no están claros, no confirmados o están sujetos a una posible revisión.

Gran Bretaña está luchando para asegurar una talla de las tarifas de acero más altas, por ejemplo, pero la orden ejecutiva de Trump se reserva explícitamente el derecho de reimponer las tareas del 50 por ciento si “determina” que el Reino Unido no cumple con la promesa de reducir el papel de China en sus cadenas de suministro.

Los impactos principales ya se están sintiendo; Los ingresos arancelarios de los Estados Unidos aumentaron casi cuatro veces el año anterior hasta un récord de $ 24.2 mil millones en mayo, mientras que las importaciones de China cayeron un 43 por ciento del mismo mes en 2024.

Pero con la formulación de políticas tan evidentemente en el Caprice del propio Trump, se ha vuelto increíblemente desafiante para las empresas tomar decisiones a largo plazo sobre las cadenas de suministro, según Neil Shearing, economista jefe de Capital Economics, una compañía de investigación.

“Reubicar las plantas es una decisión de ocho a 10 años, pero cuando no se puede predecir lo que está sucediendo la próxima semana, y mucho menos el próximo año o en cinco años, la mitigación del status quo es la estrategia probable”, dice.

La impactante fuerza de las tarifas del “Día de Liberación” de Trump anunciadas el 2 de abril se sintió afectada por su anuncio de una pausa de 90 días en una semana. El estado de ánimo cambió de “pánico extremo a preocupación calificada”, dice Heiko Schwarz, asesor global de la cadena de suministro en la consultora de tecnología de gestión de riesgos Sphera.

Ahora, a medida que los países claman para lograr nuevos acuerdos con Trump antes de la > del 9 de julio, la inquietud profunda aún persiste a través de salas de juntas y cadenas de suministro globales.

Muchas empresas están recurriendo a estrategias de mantenimiento. “Estamos viendo un aumento en el negocio que busca diversificar el abastecimiento, pero todavía hay mucho ‘esperar y ver’”, dice Simon Geale, vicepresidente ejecutivo de Proxima, una consultoría de la cadena de suministro propiedad de Bain & Company.

Los importadores están almacenando bienes y aumentando su uso de almacenes enlazados, que permiten a los importadores mantener bienes por hasta cinco años y solo pagan aranceles cuando son liberados en el mercado. Los costos de almacenamiento para el almacenamiento en unión ahora son hasta cuatro veces el costo de las instalaciones no vinculadas.

Otro efecto de ondulación es la congestión del puerto (los barcos aún llevan el 90 por ciento del comercio global, ya que los exportadores buscan evitar las últimas tarifas. En el puerto más grande de Europa, Rotterdam, el presidente ejecutivo Boudewijn Siemons predice que los precios para los consumidores aumentarán a medida que las empresas continúen reorientando los flujos de bienes.

“Siempre me sorprende lo rápido que las cadenas de suministro se redirigen”, dice. “Esto se debe a que los barcos tienen dos características distintas: tienen una hélice y un timón y pueden ir a donde quieras que lo hagan”.

Las consecuencias del anuncio de tarifa se han extendido más allá de las cadenas de suministro corporativas. Las decisiones de inversión están en espera y la incertidumbre también es un factor en los volúmenes reducidos de fusiones y adquisición.

“Si está directamente afectado, puede hacer algo en torno a la huella y la organización de la cadena de suministro”, dice Mats Persson, un ex asesor del Tesoro del Reino Unido que ahora trabaja en la consultora EY. “Pero el impacto mucho mayor es el efecto de congelación en la actividad del trato. Eso es tener un mayor efecto escalofriante que mantener fuego en mover negocios detrás del Trump [tariff] muro.”

Si la > de la próxima semana para las negociaciones arancelas trae un respiro adicional o profundiza la incertidumbre depende en gran medida de un hombre, dice Shearing. “Es por eso que esta crisis es diferente de la pandemia Covid-19 o la crisis financiera de 2008 en ese aspecto clave: todo se reduce a los caprichos de Donald Trump”.

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Desde que Trump impuso tarifas por primera vez En China en 2018, una tendencia hacia el llamado amigos de amigos (empresas que localizan o reubican las instalaciones en países alineados geopolíticamente y estratégicamente con los Estados Unidos) ha estado reuniendo ritmo.

Pero la reinicie es compleja y arriesgada. Un Bain encuesta De los principales oficiales operativos, realizados antes de la reelección de Trump el año pasado, descubrieron que, si bien el 80 por ciento planeaba aumentar la oncoración de la cadena de suministro o la rehacer en los próximos tres años, en comparación con el 63 por ciento en 2022, solo el 2 por ciento había completado con éxito dichos planes.

“Cambiar a los proveedores o la producción cambiante es más fácil decirlo que hacerlo”, dice Geale, “y debido a que las organizaciones están mirando las mismas ubicaciones, es probable que cree limitaciones de capacidad en términos de trabajo calificado y espacio de fábrica”.

Según Olivia White, directora del Instituto Global McKinsey, se podrían encontrar la forma en que los patrones comerciales varían ampliamente de un producto a otro, dependiendo de la facilidad con la facilidad de las fuentes de suministro alternativas. Las baterías de iones de litio, por ejemplo, son mucho más fáciles de obtener fuera de China que, por ejemplo, las computadoras portátiles. Las camisetas son mucho más simples que los calcetines.

“Cuando comienzas a ser más granular, ves cómo la dinámica diferente podrían estar jugando para diferentes productos y cadenas de valor”, dice White. “Las empresas están pensando en cómo asegurarse de que sus cadenas de suministro sean más flexibles y resistentes, incluso si no están haciendo apuestas específicas en los corredores comerciales individuales”.

Además, los aranceles por sí solos nunca han sido una razón suficiente para que las empresas cambien las cadenas de suministro, según Persson en EY. Los cambios regulatorios, por ejemplo, nuevas reglas que requerirán que los automóviles vendidos en los EE. UU. No contengan software chino de 2027, pueden ser impulsores de cambio mucho más grandes, dice.

Para industrias altamente reguladas, como los productos farmacéuticos, los analistas de la industria dicen que cambiar la producción a los EE. UU. Sería tan costosa y perjudicial que incluso las tarifas relativamente altas no necesariamente pueden conducir a reubicaciones inmediatas de fábricas.

La administración Trump está considerando imponer aranceles sectoriales a las importaciones farmacéuticas y ha puesto específicamente a Irlanda en su mira. “Vamos a tener eso”, dijo Trump sobre la posición de Irlanda como base de fabricación para muchos de los mayores fabricantes de medicamentos del mundo.

Merck, Roche y Johnson y Johnson han enfatizado una mayor inversión en los Estados Unidos, mientras que la industria ha estado almacenando un inventario en Estados Unidos para darles espacio para respirar en caso de que se implementen tarifas más altas.

“El factor principal es la incertidumbre que conduce a la inercia en la inversión”, dice Lawrence Lynch, analista de Metatron Consulting, con sede en Dublín y asesor de la industria en Irlanda, y agrega que no está claro si los aranceles serían lo suficientemente altos como para obligar a la fabricación a cambiar a los EE. UU. Con el tiempo.

“Requiere años a … Cambiar las cadenas de suministro. No va a suceder de la noche a la mañana”, dijo Stefan Oelrich, jefe de productos farmacéuticos de Bayer, a periodistas en Bruselas en junio. También advirtió que la interrupción “tendrá consecuencias sobre el costo de la medicina, y alguien necesitará absorber esas consecuencias”.

La consecuencia más tangible de los aranceles de Trump hasta ahora no es la reordenamiento de la cadena de suministro, sino la repentina escasez de tratos, según Persson de EY.

Una encuesta de comerciantes de PwC en mayo encontró que el 30 por ciento estaba deteniendo o revisando los acuerdos debido a la incertidumbre causada por los aranceles. Entre los retirados en medio de la incertidumbre incluía ofertas para la unidad de navegación de Boeing y una venta esperada de £ 4 mil millones mediante compra del grupo de compra Apax del grupo de seguros PIB.

La repentina desaceleración voló frente a las expectativas de los inversores de que el regreso de Trump a la Casa Blanca desencadenaría una ola de actividad de fusiones y adquisiciones a fondo de un derroche desregulador, según Josh Smigel, socio de la práctica de acuerdos de PWC.

Como resultado, Smigel calcula, las empresas de capital privado tienen activos de aproximadamente $ 1Tn que, en ausencia de la incertidumbre de Trump, podrían haberse vuelto a desplegar en el mercado si las salidas planificadas no se hubieran estancado.

“Nunca hemos visto algo así, y continúa creciendo cuarto a trimestre”, dice sobre la creciente acumulación de ofertas. “No se trata solo de la dinámica del mercado o las tasas de interés, es que ver con las fuerzas geopolíticas y una administración que está tomando decisiones políticas audaces sobre tarifas que no creo que la comunidad de inversiones esperara”.

“Nuestros clientes no están seguros de cuál es el campo de juego ahora”.

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Incluso si se considera la guerra comercial de Trump Algo de una “guerra falsa” en algunos sectores, con los mercados de capital estadounidense que han borrado sus pérdidas posteriores al 2 de abril, los analistas advierten que todavía representa una amenaza a largo plazo para la economía estadounidense.

A pesar de las divulgaciones y las escaladas, la tasa tarifa efectiva promedio general de los EE. UU. Ahora es de 15.8 por ciento, según los cálculos del Laboratorio de Presupuesto de Yale, la tasa más alta desde 1936 y un aumento de más de 13 puntos porcentuales desde que Trump regresó al cargo en enero.

El Banco Mundial y la OCDE rebajaron sus pronósticos para el crecimiento tanto para Estados Unidos como global el mes pasado, en parte debido a la incertidumbre en torno a la política comercial.

Ya hay letreros tempranos que los aranceles están teniendo un efecto en los precios de los artículos tan diversos como los juguetes, los plátanos y los grandes electrodomésticos que no tienen fuentes alternativas, dejándolos más expuestos a los impactos arancelarios.

Como ejemplo de consecuencias involuntarias, la decisión de Trump de duplicar los aranceles sobre todo el acero importado al 50 por ciento el 3 de junio también se está recuperando en el mercado estadounidense, según los analistas, lo que eleva los precios de los productos de acero crudo, pero también para los usuarios finales en las industrias manufactureras de los Estados Unidos.

Es probable que los expertos adviertan que el impuesto, el Reino Unido busca una tasa más baja, tenga el impacto opuesto para el previsto. “Los productores de EE. UU.

“Trump no se equivoca cuando dice que el aumento de los aranceles dañará a otros países; simplemente olvida que el mayor impacto será en los Estados Unidos”, agrega Winegarden. Él y otros citan el precedente en 2018, cuando la primera ronda de tarifas de Trump Steel creó 1,000 empleos en la industria del acero, pero costó 75,000 empleos en otros sectores, según EconoFact, una publicación no partidista de la Escuela Fletcher en la Universidad de Tufts.

Según Atakan Bakiskan, economista estadounidense de Berenberg Bank, la perspectiva de más incertidumbre y cambios repentinos en la política bajo Trump, también está sopesando el sentimiento comercial futuro.

“Las empresas que se sintieron optimistas sobre los recortes de impuestos y la desregulación al comienzo del año de repente perdieron la confianza”, escribió en junio nota de investigacióncitando múltiples índices de planes comerciales para inversiones y nuevos pedidos tanto en servicios como en contratación de fabricación después del 2 de abril.

“A primera vista, los aranceles pueden parecer solo tener un sentimiento de los consumidores y negocios en lugar de causar daños económicos reales. Sin embargo, el efecto estafflacionario de las tarifas aún está en proceso”, agregó. “Esperamos signos más claros de daño arancelario para emerger en los próximos meses”.

Hasta que surjan más datos, los inversores y los líderes empresariales deben permanecer preparados para responder a cualquier resultado. “Existe un riesgo significativo para la inversión, pero en esta etapa solo lo vemos en intenciones de inversión, no en números difíciles”, dice Shearing en Capital Economics. “Podría cristalizar, o podría desaparecer”.

Visualización de datos por Amy Bore