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Conozca al primo bebé de Venture Capital, Venture Debt

by admin

En esencia, los préstamos de riesgo son el financiamiento de deuda para empresas que aún no están obteniendo ganancias, ya sea porque están usando efectivo para crecer hasta que puedan venderse o cotizar en bolsa, o porque su producto o servicio aún se encuentra en la etapa inicial. .

2. ¿Qué tan grande es la deuda de riesgo?

El mercado de posibles acuerdos de deuda de riesgo basados ​​en inversiones de capital de riesgo actuales se sitúa en unos 47.000 millones de dólares, según una estimación del prestamista privado Trinity Capital Inc. En cuanto a los nuevos préstamos, la actividad total creció a aproximadamente 25.000 millones de dólares en 2019 desde 5.000 millones de dólares en 2010. , según Pitchbook. El mercado de préstamos de riesgo ha ido en aumento, impulsado por firmas de capital de riesgo que recaudaron e invirtieron una cantidad récord de capital en 2020. Los vehículos de adquisición para fines especiales, o SPAC, que primero cotizan en bolsa y luego compran otras empresas, también recaudaron la asombrosa suma de $ 79,2 mil millones en 2020, brindando a los fundadores y firmas de capital de riesgo una nueva y atractiva estrategia de salida potencial. Debido a que los préstamos de riesgo pueden actuar como un puente hacia un eventual acuerdo de SPAC, el auge en el espacio podría acelerar el crecimiento del mercado de deuda de riesgo.

3. ¿Los préstamos de riesgo compiten con el capital de riesgo?

No necesariamente. Algunas firmas de capital de riesgo alientan a las nuevas empresas en las que invierten a pedir prestado en lugar de obtener más capital emitiendo más acciones, lo que diluiría sus propias participaciones. Por lo tanto, cuanto más dinero inviertan las firmas de capital de riesgo para poner en marcha nuevas empresas, más oportunidades tendrán los prestamistas de proporcionar capital para que sigan avanzando hacia la rentabilidad. La pandemia de Covid-19 también ha obligado a algunas empresas emergentes a permanecer privadas por más tiempo, aumentando la necesidad de que aseguren la deuda para seguir operando.

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Los prestamistas de riesgo intervienen después de que las empresas de capital riesgo ya hayan adquirido participaciones en acciones, generalmente después de dos o tres rondas de financiación de acciones. Por lo general, los prestamistas otorgan deuda a las empresas cuando han pasado sus primeras etapas, como después de haber desarrollado un producto y se ha demostrado que su tecnología funciona.

5. ¿Cómo son las ofertas?

Pueden tomar muchas formas diferentes según el prestatario, pero la mayoría de los prestamistas intentan encontrar algo tangible, ya sea un activo, el valor potencial del producto o los ingresos futuros proyectados, para ayudar a asegurar el financiamiento que brindan.

• Los préstamos de ingresos recurrentes se otorgan a empresas que anticipan ingresos esperados regulares, por ejemplo, cuando una empresa ha obtenido un contrato para proporcionar servicios. A veces, los prestamistas solo permiten que las empresas pidan prestado una cierta cantidad hasta que alcancen ciertos hitos de ingresos, o se aseguran de que los acuerdos incluyan convenios o disposiciones contractuales que se basen en esos puntos de referencia.

• Préstamos basados ​​en productos: estas transacciones, a menudo en industrias como las de ciencias biológicas, dependen del éxito futuro de un producto o servicio. A menudo, los prestamistas invierten una vez que la tecnología ha sido desarrollada y probada, y la empresa está tratando de venderla.

• Financiamiento de equipos: a través de estos acuerdos, los prestamistas brindan financiamiento asegurado por equipos propiedad de los prestatarios, como enrutadores para una empresa de telecomunicaciones o máquinas de prueba para una empresa médica. Estos activos tangibles pueden liquidarse si el prestatario no puede mantenerse al día con los pagos de la deuda.

• Garantías de capital: permiten al prestamista comprar acciones de la empresa que pide prestado a un precio específico en una fecha posterior, lo que puede dar grandes frutos si la empresa tiene éxito. Estos también pueden compensar las pérdidas crediticias en la cartera de un prestamista de riesgo.

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Los bancos, como Comerica Bank y Silicon Valley Bank, proporcionan aproximadamente la mitad de este tipo de financiamiento, aunque la participación general que estas instituciones financieras han proporcionado se ha reducido en la última década más o menos. Cada vez más, los prestamistas alternativos llamados empresas de desarrollo empresarial, incluidas Hercules Capital Inc., Horizon Technology Finance Corp. y Runway Growth Credit Fund Inc., están interviniendo para hacerse con la cuota de mercado. Otros fondos privados también proporcionan financiamiento en la industria altamente fragmentada.

Los prestatarios que aprovechan el mercado de préstamos de riesgo pertenecen a una serie de industrias, incluidas las ciencias de la vida, la tecnología o el comercio minorista. Por lo general, han pasado por una o más rondas de financiación de capital riesgo y están abriéndose camino hacia la rentabilidad, o una salida en forma de OPI, venta o fusión con un SPAC. El minorista de productos de belleza Birchbox Inc. y la empresa de telemedicina Hims & Hers Health Inc. también han aprovechado el mercado de préstamos de riesgo en los últimos años.

Para los prestamistas, son rendimientos: generalmente pueden imponer tasas de interés del 7% al 14% en préstamos con vencimientos de tres a seis años, según la investigación de Wells Fargo Securities LLC. El prestamista de riesgo Applied Real Intelligence estima que los proveedores de financiamiento no bancario devolvieron más del 20% anual de 2005 a 2019, aproximadamente el doble que los tipos de acuerdos de deuda privada menos riesgosos y aproximadamente 10 veces más que la deuda con grado de inversión. Los warrants que se adjuntan a muchas de estas transacciones, que pueden tener una vida útil de hasta una década, también pueden pagar generosamente cuando un prestatario se hace público. Mientras tanto, los prestatarios pueden obtener dinero para llevarlos a su próxima ronda de financiación o salir sin diluir aún más a los accionistas existentes.

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9. ¿Cuáles son las trampas?

En este mercado, los prestamistas están proporcionando financiación a empresas que aún no están ganando dinero, una apuesta intrínsecamente arriesgada que requiere mucha diligencia debida. Las empresas respaldadas por VC pueden tener activos mínimos, lo que significa que a veces también hay poca garantía para asegurar el financiamiento. El aumento de la competencia entre los prestamistas alternativos está abriendo la puerta a una flexibilización de los convenios, los términos de los documentos de deuda destinados a proteger a los acreedores. El mercado también es insular, lo que significa que los nuevos prestamistas pueden tener dificultades para establecer relaciones con firmas de capital riesgo que les enviarán acuerdos.

Los bancos son los prestamistas de riesgo en su mayoría altamente regulados, un hecho que limita la cantidad que pueden prestar a cada empresa y establece pactos estrictos sobre los acuerdos de deuda. Los BDC son entidades no bancarias que tienen requisitos periódicos de presentación de informes públicos y algunas limitaciones en la composición de la cartera. Los fondos de deuda privada que intervienen para hacer estos préstamos no están regulados en gran medida. Los reguladores han advertido sobre el crecimiento de la deuda privada en general y sus posibles vulnerabilidades. Pero a pesar de las duras advertencias en las primeras etapas de la pandemia Covid-19, la mayoría de las carteras de los bancos en la sombra obtuvieron mejores resultados de lo que temían los observadores del mercado, impulsadas en parte por la avalancha de liquidez en el crédito, las medidas de reducción de costos y las contribuciones de los propietarios de capital. En los EE. UU., La tasa general de incumplimiento crediticio privado cayó al 3.6% en el cuarto trimestre de 2020, por debajo de un máximo del 8.1% en el segundo, según el bufete de abogados Proskauer.

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