Wall Street estableció récords en la primera mitad del año, ninguno bueno.
La economía está al borde de una recesión, golpeada por la alta inflación y el aumento de las tasas de interés, lo que reduce los cheques de pago, mella la confianza del consumidor y conduce a recortes corporativos. A medida que se ha tambaleado, los mercados se han derrumbado.
El mercado de valores va camino de su peor primer semestre del año desde al menos 1970. El índice S&P 500, la piedra angular de muchas carteras de acciones y cuentas de jubilación, alcanzó su punto máximo a principios de enero y ha caído un 19,9 por ciento en los últimos seis meses.
La liquidación ha sido notablemente amplia, con todos los sectores, excepto el energético, a la baja este año. Los líderes como Apple, Disney, JPMorgan Chase y Target han caído más que el mercado en general.
Y eso es solo una parte de la historia de terror para inversores y empresas este año.
Los bonos, que se considera que brindan rendimientos más bajos pero más estables para los inversores, también han tenido seis meses terribles. Debido a que los bonos son particularmente sensibles a las condiciones económicas y reflejan los cambios en la inflación y las tasas de interés más directamente que las acciones, esta es quizás una señal aún más preocupante sobre el estado de la economía.
Un índice que rastrea el bono del Tesoro a 10 años, un punto de referencia para los costos de endeudamiento en hipotecas, préstamos comerciales y muchos otros tipos de deuda, ha caído alrededor de un 10 por ciento en precio. Los analistas de Deutsche Bank tuvieron que retroceder hasta finales del siglo XVIII para encontrar un peor desempeño en el primer semestre para los bonos equivalentes.
“No se equivoquen, esta ha sido una primera mitad tórrida”, dijo Jim Reid, jefe de estrategia crediticia e investigación temática de Deutsche Bank.
Para el inversionista promedio con una cartera diversificada de acciones y bonos, probablemente se sienta como si “nada funcionara”, según Victoria Greene, directora de inversiones de G Squared Private Wealth. Eso es especialmente cierto para los inversores que compraron a principios de año, cuando los mercados estaban más optimistas. “La venerable cartera 60-40 no se ha mantenido en absoluto”, dijo Greene, refiriéndose a la combinación de 60 por ciento de acciones y 40 por ciento de bonos que los asesores financieros tradicionalmente sugieren a los inversionistas para protegerlos de una corriente descendente.
Desde principios de año, la inflación obstinadamente alta, que ahora está al ritmo más rápido en más de 40 años y empeorada por el aumento vertiginoso de los precios de los alimentos y la energía debido a la guerra en Ucrania, ha erosionado los márgenes de ganancias corporativas. Eso se ha sumado a los enredos persistentes de la cadena de suministro que también han dificultado que las empresas cumplan con los pedidos de los clientes y administren los inventarios.
Mientras los inversores reevaluaban las perspectivas de las empresas y vendían sus acciones, hace unas semanas el S&P 500 cayó en un mercado bajista, una rara y sombría señal de pesimismo, que Wall Street define como una caída del 20 por ciento desde un máximo reciente. El índice ha caído en 10 de las últimas 12 semanas, con repuntes ocasionales que se desvanecen rápidamente a medida que un nuevo brote de preocupaciones inunda el mercado.
La determinación de la Reserva Federal de controlar la inflación mediante el aumento de las tasas de interés es un factor importante en la agitación del mercado. Los costos de endeudamiento más altos enfrían la economía al reducir la demanda, lo que a su vez reduce la presión sobre los precios. Los rendimientos de los bonos marcadamente más altos, que se mueven en la dirección opuesta a los precios, han lastrado las carteras de los inversores en bonos con pérdidas.
Y si la lucha de la Fed contra la inflación requiere que las tasas suban tanto y tan rápido que la economía caiga en recesión, eso limitaría la capacidad de las empresas para contratar personal nuevo, gastar en nuevos proyectos y pagar sus deudas, lo cual es siniestro tanto para las acciones como para las empresas. cautiverio.
Los activos que se pensaba que no se verían afectados por estas tendencias también han brindado poco refugio. Bitcoin, la criptomoneda más grande, ha caído más del 50 por ciento este año.
Examinando el naufragio financiero, surge la pregunta: ¿Qué tan mal podría ponerse?
En las próximas semanas, las empresas comenzarán a informar sus ganancias del segundo trimestre, actualizando a los inversores sobre cómo les está yendo en sus finanzas. Estos informes serán examinados en busca de signos de que la economía inestable puede estar empeorando, lo que influirá en las decisiones de compra y venta.
Tan importante como lo que las empresas revelan sobre su último trimestre es lo que dicen sobre cómo se perfilan las cosas para los próximos trimestres, según Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers.
“En general, las expectativas siguen siendo muy altas”, dijo. Esa es una señal de que las condiciones pueden no ser tan malas como algunos temen, o de que están destinadas a decepcionar. Las previsiones de beneficios de los analistas en empresas como Apple y JPMorgan Chase se han mantenido relativamente estables durante el último mes.
Andy Sieg, presidente de Merrill Lynch Wealth Management, dijo que no ha visto un aumento importante en la actividad comercial entre los clientes, lo que podría esperarse durante un período de turbulencia. Sin embargo, ha habido un gran aumento en los clientes que buscan conversaciones sobre planificación financiera durante el año pasado, lo que describió como un enfoque “constructivo” para lidiar con la recesión.
“Cuando los mercados son más volátiles, aumentan las emociones”, dijo Sieg. “Esa es solo una reacción humana normal al tipo de entorno en el que vivimos”.
Incluso si las noticias sobre las ganancias corporativas o la economía no son tan malas como algunos temen, puede tomar tiempo para que cambie el estado de ánimo sombrío y para que lo que muchos piensan que es otro falso amanecer marque un punto de inflexión decisivo. “Por lo general, un mercado bajista cambia cuando el mundo todavía se siente horrible”, dijo la Sra. Greene de G Squared Private Wealth.
“Solo hay un fondo verdadero”, dijo el Sr. Sosnick de Interactive Brokers. “Ese es realmente el punto de inflexión final. Entonces, para mí, no está claro que hayamos visto las circunstancias que señalan una de esas todavía”.
Para el Sr. Reid de Deutsche Bank, “mucho depende del momento de la recesión”, dijo. La caída de las acciones hasta el momento sería un caso atípico extremo si no estuviera acompañada de una recesión, según su investigación.
Los economistas han estado aumentando la probabilidad de que la economía estadounidense esté a punto de entrar en recesión, y una economía en contracción está más en consonancia con la escala de declive del mercado que espera el Sr. Reid. Piensa que es “plausible” que el mercado de valores caiga entre un 35 y un 40 por ciento desde su punto máximo de enero, lo que significa que la caída actual solo está a mitad de camino.