El Banco de Japón podría ajustar su política monetaria ultralaxa antes de que finalice el mandato del moderado gobernador Haruhiko Kuroda el próximo abril, si la economía se fortalece lo suficiente como para impulsar salarios más altos, dijo el martes a Reuters el exejecutivo del banco central Eiji Maeda.
Cualquier movimiento de este tipo tendría como objetivo abordar los inconvenientes de la relajación prolongada, como las distorsiones del mercado causadas por la enorme presencia del BOJ, y no endurecer la política monetaria, dijo.
Bajo el control de la curva de rendimiento (YCC), el BOJ establece un límite implícito del 0,25 % en torno a su objetivo del 0 % para el rendimiento de los bonos a 10 años para mantener bajos los costos de endeudamiento y estimular la economía.
El aumento de los rendimientos de los bonos globales ha dificultado que el BOJ defienda el límite de rendimiento, dijo Maeda, y agregó que YCC se vuelve difícil de navegar cuando la inflación y las tasas de interés aumentan a nivel mundial.
“El aumento de la inflación global ha expuesto las distorsiones causadas por la política monetaria de Japón”, dijo Maeda, quien mantiene un estrecho contacto con los responsables políticos del BOJ y tiene un profundo conocimiento del razonamiento detrás de las decisiones del banco central.
“Al mantener fijas las tasas a largo plazo, el BOJ está provocando volatilidad en el mercado de divisas” y puede estar perjudicando a la economía al acelerar las caídas no deseadas del yen, dijo.
El BOJ debería permitir que las tasas de interés a largo plazo aumenten más en línea con rendimientos globales más altos, por ejemplo, apuntando a una duración más corta que el rendimiento actual a 10 años, agregó.
“En algún momento en el futuro, el BOJ necesita ajustar su política”, dijo Maeda. “Existe la posibilidad de que el BOJ lo haga en algún momento durante la segunda mitad del año fiscal actual” que finaliza en marzo de 2023, agregó.
El momento exacto dependerá en gran medida de si la economía se fortalece lo suficiente como para mantener la inflación elevada y estimular a las empresas a aumentar los salarios, dijo Maeda.
Kuroda ha descartado repetidamente la posibilidad de ajustar YCC, argumentando que la reciente inflación de costos será temporal y que la economía débil aún necesita apoyo monetario.
Pero Maeda dijo que la inflación al consumidor de Japón, ahora alrededor del 2%, podría acelerarse a alrededor del 3% si las caídas adicionales del yen siguen inflando los costos de importación.
“Es inapropiado cambiar la política monetaria en este momento”, dijo Maeda. “Pero cuando las condiciones económicas y de precios se dan, el BOJ debe actuar porque el YCC y las tasas de interés negativas ya no son necesarias en Japón”.
(Edición de Jacqueline Wong)
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