El economista jefe del Banco de Inglaterra, Andy Haldane, ha señalado que sus colegas del Comité de Política Monetaria están siendo demasiado pesimistas sobre el ritmo de recuperación de la economía británica de la pandemia.
El banco central elevó su pronóstico anual para 2021 la semana pasada del 5% al 7,25%, el nivel más alto en casi 70 años. Pero Haldane sugirió que la tasa de crecimiento proyectada debería haber sido más alta, según las actas del MPC publicadas la semana pasada.
Su postura surgió cuando un análisis de FT encontró que el pronóstico actualizado del banco para 2021 se basa en una vista dividida del año, con un crecimiento mejor de lo esperado en el primer trimestre, pero una rebaja de la perspectiva para los otros nueve meses.
El análisis de FT de las cifras del banco muestra que se ha vuelto más sombrío sobre el ritmo de recuperación hasta 2023, con recortes en el crecimiento esperado en cada trimestre desde abril-junio de 2021 hasta finales de 2022.
Sin embargo, Haldane adoptó una opinión diferente. Ahora había evidencia de que “la economía estaba creciendo rápidamente, con el gasto tanto de los hogares como de las empresas sorprendiendo al alza de manera significativa y persistente, y la confianza de los consumidores y las empresas recuperándose”, dijo, según las actas del MPC.
Haldane advirtió que “había buenas razones para creer que esta fortaleza de la demanda interna se mantendría, incluso por la disminución del gran stock de ahorros acumulados, lo que llevaría a un período de exceso de demanda más prolongado y sostenido que el que se incorporó en el informe central de mayo. proyecciones ”.
También discrepó de los otros ocho miembros del MPC al votar para limitar la flexibilización cuantitativa este año.
Haldane advirtió que una visión demasiado sombría de la recuperación crea el peligro de un rápido aumento de la inflación. Pero también reconoció el viernes que aún había mucha incertidumbre sobre las perspectivas económicas y no estaba garantizada una rápida recuperación durante el verano.
Cuando el gobernador Andrew Bailey explicó la opinión del Banco de Inglaterra la semana pasada, no notó que toda la mejora de la cifra de crecimiento anual se debió a un cambio en la visión del banco central sobre el desempeño económico pasado. Bailey tampoco destacó que el banco se había vuelto más pesimista sobre las perspectivas de crecimiento.
La medida del MPC para reducir el rebote esperado en el crecimiento se produjo a pesar de que el Presupuesto reciente está inyectando más dinero de lo que se suponía anteriormente en la economía y a pesar de la evidencia de que las empresas están adelantando inversiones para aprovechar una deducción del impuesto de sociedades.
Pero durante su conferencia de prensa, Bailey dio la impresión de que los nuevos pronósticos eran más optimistas para el crecimiento trimestral que la iteración anterior. “El crecimiento de la demanda se ve impulsado por una disminución de los riesgos para la salud y una caída de la incertidumbre, así como por el estímulo fiscal y monetario”, dijo el gobernador.
El FT analizó y comparó los pronósticos de febrero y mayo y descubrió que el Banco de Inglaterra los había revisado a la baja para el segundo trimestre del año en 0,9 puntos porcentuales y en 0,65 puntos porcentuales tanto en el tercer como en el cuarto trimestre. Las previsiones de crecimiento también se revisaron ligeramente a la baja para todo el año 2022.
El BoE y Haldane se negaron a comentar, pero se espera que el economista jefe describa su visión más optimista antes de dejar el banco central a fines de junio en un discurso o en una comparecencia ante un comité parlamentario.
El viernes pasado, Haldane dijo que el “triple golpe” de la crisis financiera de 2008, el Brexit y la pandemia de coronavirus habían golpeado duramente a la economía, pero ahora “se acerca al punto en el que las tres incertidumbres se están disipando”.
Es probable que las cifras del primer trimestre del miércoles confirmen la opinión de los economistas de que el bloqueo de este año fue mucho menos dañino para la actividad que el cierre inicial de la economía la primavera pasada.
La opinión de Haldane es que la resistencia mostrada por los consumidores en el primer trimestre refleja un deseo reprimido de gastar y que si esto continúa durante el verano, amenazaría con llevar la inflación considerablemente por encima del objetivo del 2% del BoE a finales de este año.
Haldane advirtió que los cuellos de botella en las cadenas de suministro junto con el consumo desenfrenado “plantean riesgos al alza para alcanzar la meta de inflación a mediano plazo”.
Otros economistas también están comenzando a expresar preocupación por un resurgimiento de la inflación.
Neil Shearing, economista jefe del grupo de Capital Economics, dijo que “todos los ingredientes para un aumento de la inflación están ahí”, pero agregó que la evidencia sugiere que el Reino Unido probablemente no sea el más afectado. “Hay mucho más margen para un repunte de la inflación en Estados Unidos que en Europa o Japón”, dijo.
La mayoría de los economistas están revisando sus pronósticos drásticamente al alza, y Goldman Sachs espera un crecimiento de casi el 8 por ciento este año. Pero el Instituto Nacional de Investigaciones Económicas y Sociales publicó el lunes unas previsiones considerablemente más pesimistas que las del Banco de Inglaterra, con una lenta recuperación, derivada de una visión más pesimista sobre las exportaciones y la inversión empresarial.
