Durante los últimos 17 meses casi nos hemos acostumbrado a los terribles aumentos en los préstamos gubernamentales incurridos al lidiar con la pandemia.
El gobierno tomó prestados £ 303 mil millones durante el año financiero 2020-21, un récord en tiempos de paz, equivalente al 14.5% del PIB del Reino Unido.
Sin embargo, algo interesante ha estado sucediendo durante el presente año financiero.
En cada uno de los primeros cuatro meses, el endeudamiento del gobierno, si bien sigue siendo elevado, se ha situado significativamente por debajo de los niveles pronosticado por la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria (OBR) independiente.
Las últimas cifras de las finanzas del sector público, publicadas hoy, revelaron que el gobierno tomó prestados £ 10.4 mil millones en julio.
No se equivoque, este sigue siendo un número terriblemente alto, equivalente a pedir prestado casi 233.000 libras esterlinas por minuto.
Sin embargo, fue £ 10,1 mil millones menos que en julio del año pasado, y también significativamente más bajo que los £ 11,8 mil millones que esperaban los economistas de la ciudad.
La cifra significa que, durante los primeros cuatro meses del año financiero en curso, el gobierno tomó prestados £ 78 mil millones, unos £ 26 mil millones menos de lo que la OBR había pronosticado en esta etapa.
Hay un par de puntos clave sobre los números.
Las cifras de julio normalmente se ven impulsadas por declaraciones de impuestos autoevaluadas
En primer lugar, julio suele ser un mes fuerte para la recaudación de impuestos y, por lo tanto, para las finanzas públicas, porque es uno de los dos meses del año, el otro es enero, en el que vence el plazo para los pagos de quienes completan el impuesto de autoevaluación. devoluciones.
No era inusual, antes de la pandemia, que el gobierno registrara un superávit durante julio.
Ese parece haber sido un factor clave este mes.
El gobierno disfrutó de ingresos fiscales de £ 70 mil millones durante julio, un aumento de £ 9.5 mil millones en el mismo mes del año pasado.
Detrás de eso hubo una mejora de £ 3.7 mil millones en los recibos de impuestos autoevaluados en el mismo mes del año pasado, cuando HMRC permitió que se aplazaran los pagos de impuestos, principalmente para apoyar a los autónomos.
Pero probablemente también refleje que la economía está comenzando a recuperarse.
Los ingresos por IVA aumentaron en 1.200 millones de libras esterlinas en julio del año pasado, los impuestos sobre el combustible aumentaron en 400 millones de libras, lo que refleja en parte los precios más altos de la gasolina y el diésel, y los pagos regulares del impuesto sobre la renta aumentaron en 800 millones de libras.
También hubo un gran aumento en los recibos de impuestos de timbre, que en 1.400 millones de libras esterlinas duplicaron el nivel de julio del año pasado, lo que refleja una apresurarse para vencer la > para el final de la banda de tasa nula temporal de £ 500,000.
El impuesto sobre el combustible aumentó en 400 millones de libras esterlinas
Los ingresos por impuestos corporativos, que gravan las ganancias de la empresa, también fueron más altos de lo que esperaba el OBR.
En segundo lugar, el gasto público fue menor, y el gobierno desembolsó 79.800 millones de libras esterlinas durante el mes.
Eso fue £ 2.9 mil millones en julio del año pasado y probablemente refleja que, no solo el gobierno comenzó a reducir su esquema de licencia, sino también que había menos trabajadores participando en el esquema.
El gasto del gobierno en el plan de licencia durante julio se redujo en £ 4,2 mil millones en el mismo mes del año pasado, mientras que el gasto en el plan equivalente para los autónomos se redujo en £ 200 millones.
Sin embargo, es preocupante que los pagos de intereses de la deuda nacional ascendieron a 3.400 millones de libras esterlinas durante el mes, un aumento de 1.100 millones de libras en julio del año pasado.
En cuanto a la deuda nacional, a finales de julio se situaba en 2,216 billones de libras, equivalente al 98,8% del PIB, que según la Oficina de Estadísticas Nacionales (ONS) era la más alta desde marzo de 1962.
Las cifras fueron bien recibidas por Rishi Sunak, el canciller, quien ha estado explicando la necesidad de restablecer el orden en las finanzas públicas.
Dijo: “Nuestra recuperación de la pandemia está bien encaminada, impulsada por la enorme cantidad de apoyo que ha brindado el gobierno.
Un aumento en los recibos de impuestos de timbre reflejó una prisa por completar tratos antes de la terminación de un feriado de impuestos de timbre
“Pero los últimos 18 meses han tenido un gran impacto en nuestra economía y finanzas públicas, y aún quedan muchos riesgos.
“Estamos comprometidos a mantener las finanzas públicas en una base sostenible, por lo que en el presupuesto de marzo establecí los pasos que estamos tomando para mantener la deuda bajo control en los próximos años”.
Eso no quiere decir que el canciller enfrente nada más que un gran desafío en ese frente.
Isabel Stockton, economista investigadora del Instituto de Estudios Fiscales, dijo: “Incluso si, como sugieren las revisiones recientes de los pronósticos económicos, parte de esta mejora persiste, la próxima revisión del gasto seguirá requiriendo algunas decisiones muy difíciles y, muy probablemente, gastos totales más generosos de lo que actualmente ha escrito el canciller, dadas las innumerables presiones sobre los servicios públicos y el sistema de beneficios después de la pandemia “.
Por eso el gobierno buscó recortar su presupuesto de ayuda exterior por £ 4 mil millones, pero esa es una suma comparativamente pequeña en el contexto de las finanzas públicas en general.
En otros lugares, el gobierno se ha comprometido a aumentar el gasto público en £ 55 mil millones este año para ayudar borrar atrasos en el NHS y en el sistema judicial.
La mayoría de los economistas creen que la factura final será más alta.
Es por eso que la canciller está dejando caer fuertes insinuaciones de que un aumento en las pensiones estatales este año bajo el “triple bloqueo”, por el cual el beneficio aumenta en el más alto 2.5%, inflación o ingresos promedio, no va a suceder.
El gobierno se ha comprometido a aumentar el gasto para eliminar los retrasos en el NHS
Fueron la cerradura triple Para solicitarla, la pensión estatal tendrá que igualar el aumento de los ingresos medios de mayo a julio que, si, como se espera, llega a alrededor del 8%, podría costarle al Tesoro 7.000 millones de libras esterlinas adicionales al año.
En consecuencia, el Sr. Sunak sostiene que el bloqueo no debería aplicarse.
Puede señalar razonablemente que el crecimiento medio de las ganancias se ha visto favorecido por el hecho de que, hace un año, estuvo deprimido por los recortes salariales, los despidos masivos y el plan de licencias.
Sin embargo, la decisión será políticamente tensa.
El triple bloqueo fue una promesa del manifiesto conservador y las encuestas de opinión sugieren que el público se opone a eliminarlo, incluso los votantes más jóvenes, a pesar de la injusticia intergeneracional implícita en la política.
El Sr. Sunak ya debe anunciar la Revisión del Gasto de tres años del gobierno este otoño, pero actualmente también se especula en Westminster sobre el momento del próximo presupuesto.
Se dice que algunos funcionarios del Tesoro preferirían tener un presupuesto anticipado para concretar los planes de gastos e impuestos del gobierno para el próximo año a fin de evitar que el primer ministro haga compromisos de gasto extravagantes antes de la cumbre COP26 en noviembre.
Otros preferirían posponer el presupuesto hasta la primavera del próximo año para que el canciller pueda evaluar mejor la fuerza de la recuperación y el daño duradero causado a la economía por la pandemia.
Podría decirse que es la situación más desafiante que cualquier canciller ha enfrentado desde, Denis Healey laborista en 1976.
Eso sucedió la última vez cuando el presupuesto se retrasó desde el otoño del año pasado hasta marzo de este año.
Hacer el trabajo del canciller mucho más difícil sería un aumento de las tasas de interés antes de lo esperado.
Esto se debe a la forma en que funciona el programa de compra de activos del Banco de Inglaterra (flexibilización cuantitativa en la jerga).
Cuando el Banco compra un bono del gobierno, acredita la cuenta del vendedor, quien efectivamente recibe un depósito en el Banco.
Estos se conocen como “reservas” y el Banco paga intereses sobre esas reservas a la tasa del Banco, actualmente 0,1%.
Significa que el costo de la QE aumenta si lo hacen las tasas de interés.
Todo esto se suma a la situación más desafiante que cualquier canciller ha enfrentado desde que, posiblemente, Denis Healey de los laboristas se vio obligado en 1976 a buscar un rescate del Fondo Monetario Internacional y posiblemente desde la guerra.