El mercado de valores ama a Biden más que a Trump. Hasta ahora, al menos.

Desde el momento en que fue elegido presidente en 2016 a través de su fallida campaña de reelección, Donald J. Trump invocó el mercado de valores como boleta de calificaciones de la presidencia.

El mercado lo amaba, dijo Trump, y odiaba a los demócratas, particularmente a su oponente, Joseph R. Biden Jr. Durante el debate presidencial en octubre, Trump advirtió sobre Biden: “Si es elegido, el mercado colapsará”. . ” En una variedad de escenarios, dijo que los demócratas serían un desastre y que una victoria para ellos desencadenaría “una depresión”, que haría que el mercado de valores se “desintegrara”.

Hasta ahora, no ha resultado así.

En la medida en que el promedio industrial Dow Jones mide el afecto del mercado de valores por un presidente, su boleta de calificaciones inicial dice que el mercado ama los primeros días del presidente Biden en el cargo considerablemente más que los del presidente Trump.

El Sr. Biden obtendría una A para este período inicial; Trump recibiría una B por el desempeño del mercado durante sus primeros días como presidente, aunque obtendría una calificación más alta durante gran parte del resto de su mandato.

Desde el día de las elecciones hasta el jueves, el Dow Jones subió alrededor del 26 por ciento, en comparación con el 14 por ciento del mismo período hace cuatro años. En medio de señales de que Estados Unidos se está recuperando rápidamente de la pandemia, los primeros resultados del tiempo real de Biden en el cargo también han sido excepcionales. El aumento de la bolsa desde su cierre el día de la inauguración hasta su cierre el jueves marcó el mejor comienzo para cualquier presidencia desde el de otro demócrata, Lyndon B. Johnson.

Para aquellos que son demasiado jóvenes para recordar el terrible día del 22 de noviembre de 1963, Johnson, el vicepresidente, juró como presidente esa tarde después del asesinato del presidente John F. Kennedy en Dallas. Medir el desempeño del mercado de valores desde el final del día en que todos tomaron posesión del cargo nos permite incluir a Johnson y a Theodore Roosevelt, quien asumió la presidencia el 14 de septiembre de 1901, después de que el presidente William McKinley muriera por heridas de bala.

El Partido Republicano ha afirmado durante mucho tiempo que es el partido de los negocios y que el gobierno republicano es mejor para las acciones. Pero el registro histórico demuestra que, en general, el mercado se ha desempeñado mejor bajo presidentes demócratas desde principios del siglo XX.

En general, el mercado bajo el presidente Biden ocupa el tercer lugar para todos los presidentes durante un tiempo comparable en el cargo desde 1901, según un recuento hasta el jueves (el día 109 de la administración Biden) por Paul Hickey, cofundador de Bespoke Investment Group.

Estos son los de mejor desempeño:

  • Franklin D. Roosevelt, inaugurado el 4 de marzo de 1933: 78,1 por ciento.

  • Johnson, inaugurado el 22 de noviembre de 1963: 13,8 por ciento.

  • Sr. Biden, inaugurado el 20 de enero de 2021: 10,8 por ciento.

  • William H. Taft, inaugurado el 4 de marzo de 1909: 9,6 por ciento.

Tenga en cuenta que tres de los cuatro principales, Roosevelt, Johnson y Biden, eran demócratas. Eso se ajusta a un patrón aparente. Desde 1900, la ganancia media del mercado de valores para los demócratas al comienzo de sus presidencias es del 7,9 por ciento; para los republicanos, sólo el 2,7 por ciento.

Por el contrario, el Dow Jones ganó un 5,8 por ciento en los primeros días de Trump como presidente. Ese fue un fuerte retorno para un republicano, pero no del todo a la altura de un demócrata.

Ahora considere los rendimientos a más largo plazo: cómo se desempeñó el Dow durante la duración de todas las presidencias, comenzando en 1901. Nuevamente, el mercado lo hizo mejor con los demócratas, con un aumento del 6.7 por ciento anualizado, en comparación con el 3.5 por ciento con los republicanos.

Usando esta métrica, la administración Trump se ve mucho mejor, ubicándose en cuarto lugar entre todas las presidencias.

Estos son los rendimientos anualizados de los presidentes de mayor rango:

  • 25,5 por ciento con Calvin Coolidge, un republicano, en los locos años veinte.

  • 15,9 por ciento bajo Bill Clinton, un demócrata.

  • 12,1 por ciento bajo Barack Obama, un demócrata.

  • 12,0 por ciento bajo el presidente Trump.

Ese es un desempeño de mercado extraordinariamente bueno con Trump, cuando recuerda que incluye el colapso de la bolsa de valores de fines de febrero y marzo del año pasado cuando el mundo se tambaleó por el coronavirus.

El mercado se recuperó rápidamente una vez que la Reserva Federal intervino el 23 de marzo de 2020 y en respuesta a los programas de ayuda de emergencia promulgados por el Congreso. Pero ni el mercado, ni la economía, ni la pandemia mejoraron lo suficiente en 2020 como para ganar al presidente Trump otro mandato.

En cuanto al presidente Biden, sin duda se está beneficiando de la trayectoria ascendente de la economía y los mercados que comenzaron con su predecesor, al igual que el presidente Trump se benefició de la economía en crecimiento que le legó el presidente Obama.

No siempre funciona de esa manera. En la Gran Depresión, el mercado rugió en los primeros 100 días de Franklin Roosevelt. Ofreció un contraste esperanzador, y una ruptura radical, con su predecesor inmediato, Herbert Hoover, quien presidió lo que entonces fue la peor caída de la bolsa de valores en la historia moderna. Durante los cuatro años de Hoover en el cargo, el Dow perdió un 35,6 por ciento anualizado, con mucho el peor desempeño de cualquier presidente.

El reciente auge del mercado se puede explicar fácilmente. En julio, cité un análisis de inversión que sugería que el mercado de valores podría funcionar bastante bien en una presidencia de Biden, a pesar de las afirmaciones de Trump en sentido contrario. Esos factores incluyeron una gestión más vigorosa y eficiente de la crisis del coronavirus, que promovería la recuperación económica y las ganancias corporativas; generosos programas de estímulo fiscal, con la posibilidad de una colosal construcción de infraestructura; un retorno al compromiso internacional acompañado de una reducción de las fricciones comerciales; y una renovación de los compromisos de cambio climático global de Estados Unidos.

Hasta ahora, ese análisis se mantiene. ¿Pero conducirá a fuertes retornos a través de la administración Biden?

No tengo idea. Por desgracia, nada de esto nos dice hacia dónde se dirige el mercado de valores. Todo lo que sabemos es que ha subido más de lo que ha caído a largo plazo, pero se ha movido de forma bastante aleatoria, día a día, y en ocasiones ha experimentado descensos prolongados. Otro declive podría ocurrir en cualquier momento, independientemente de lo que haga cualquier presidente.

El único enfoque de inversión que adoptaría activamente es pasivo: usar fondos indexados de acciones y bonos de bajo costo para construir una cartera bien diversificada y aguantar a largo plazo. Y trataría de ignorar las exhortaciones de los políticos, especialmente de aquellos que atarían sus propias fortunas electorales al desempeño de la bolsa.

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