Una gran cosa para empezar: Sir Jim Ratcliffe, director ejecutivo de Ineos, dará inicio a Due Diligence Live uniéndose al editor de Lex, Jonathan Guthrie, para una rara entrevista. Todos los participantes registrados en DD Live podrán transmitir en vivo su conversación el 11 de octubre, antes de unirse a nosotros en Londres o en línea el 12 de octubre para el evento de día completo. Consigue tu pase aquí.
Bienvenido a Due Diligence, su informe sobre negociaciones, capital privado y finanzas corporativas. Este artículo es una versión en el sitio del boletín. Regístrese aquí para recibir el boletín en su bandeja de entrada todos los martes a viernes. Póngase en contacto con nosotros en cualquier momento: [email protected]
En el boletín de hoy:
Llamada de margen: la tercera semana difícil de Kwarteng
En el apogeo de la crisis financiera que precedió a la que acaba de crear, cuasi cuarteto se burló de sus oponentes políticos con un axioma de las finanzas que, incluso ahora, puede que no entienda completamente.
“Cualquier estímulo. . . serán juzgados por los mercados internacionales”, escribió el canciller del Reino Unido en 2008, cuando el entonces gobierno laborista preparaba recortes de impuestos para reactivar la economía. “Si eres un prestatario, cuanto más pides prestado, más cuesta”.
En los tres días hábiles posteriores a que Kwarteng anunciara que planeaba pedir prestado 72.000 millones de libras esterlinas adicionales para el próximo abril para pagar una reducción de impuestos sobre los altos ingresos y otros obsequios, los rendimientos de la deuda pública a largo plazo aumentaron en más de un punto porcentual, una cifra extraordinaria. .
El BoE ha respondido después de que el paquete fiscal de Kwasi Kwarteng la semana pasada hizo caer la libra y provocó caídas históricas en los precios del oro © Anna Gordon/FT
“En algún momento de esta mañana me preocupaba que esto fuera el principio del fin”, dijo el miércoles un alto banquero con sede en Londres, describiendo el momento en que se dio cuenta de que no había compradores de deuda del gobierno del Reino Unido a largo plazo.
“No fue del todo un momento Lehman”, agregó, “pero estuvo cerca”.
Kwarteng y sus amigos del partido conservador pueden no estar demasiado preocupados por las consecuencias para las finanzas públicas del Reino Unido, que obligarán al gobierno a aumentar los impuestos o atacar a los servicios públicos.
Pero seguramente no pudieron haber pretendido el daño colateral al sistema financiero.
La acción en los precios de los bonos, que caen a medida que aumentan los rendimientos, ha desgarrado los supuestos de los planes de pensiones cuyos activos de 1,5 billones de libras están cuidadosamente calibrados para igualar los pagos que prometieron hacer a los trabajadores jubilados en las próximas décadas.
Muchos de esos esquemas han prometido sus gilts a largo plazo como garantía para los prestamistas de repo que exigieron seguridad adicional a medida que caían los precios. Otros se enfrentaron a llamadas de margen en contratos de derivados vinculados a tasas de interés a largo plazo. Antes de Banco de Inglaterra intervino ayer, se pensaba que algunos estaban a horas de la insolvencia.
En lugar de permitir que los jubilados enfrenten pérdidas, el BoE anunció un plan de 13 días para comprar gilts “en la escala que sea necesaria” para restablecer el orden.
No está del todo claro si orden es lo que quiere este gobierno. En los seis años transcurridos desde que el país votó a favor de abandonar la UE, los líderes políticos británicos a veces han sido comparados con revolucionarios.
Vladimir Lenin no habría aprobado sus objetivos, pero el difunto líder comunista ruso podría haber saludado los esfuerzos de los conservadores para “aumentar las contradicciones”, es decir, para hacer que las condiciones actuales sean tan insostenibles que una ruptura sea imposible de evitar.
Robert Shrimsley, del FT, tiene una opinión menos indulgente. “Ahora estamos viendo la implosión en tiempo real del partido gobernante. . . Va a ser un gran espectáculo, aunque lamentablemente las entradas serán caras”.
Hablar no es tan barato después de todo
El mensaje de los reguladores de EE. UU. se ha escuchado alto y claro: cualquier cosa que diga puede ser utilizada en su contra.
El martes, 11 bancos y corredores de bolsa de Wall Street, incluidos Goldman Sachs, Morgan Stanley y Barclays acordó pagar más de $ 1.8 mil millones en multas por cargos de fallas “generalizadas” y “prolongadas” en sus prácticas de mantenimiento de registros. JPMorgan Chase pagó una multa de 200 millones de dólares por problemas similares en diciembre pasado.
Tales transgresiones incluyen el uso de aplicaciones de mensajería encriptada como WhatsApp y Señal. Las aplicaciones se habían convertido en formas comunes para que los banqueros se comunicaran con los clientes y entre ellos durante el transcurso de la pandemia y son populares entre una fuerza laboral creciente de Gen-Z.
Las multas, impuestas por el Comisión Nacional del Mercado de Valores y Comisión de Comercio de Productos Básicos y Futurosse produce después de que los reguladores abrieran una investigación sobre las comunicaciones de los empleados y las capacidades generales de mantenimiento de registros de los bancos el año pasado que desató el pánico en Wall Street.
Los negociadores nerviosos comenzaron a buscar abogados en medio de temores de responsabilidad personal y para evitar que sus empleadores accedieran a sus teléfonos privados para verificar los mensajes de trabajo. crédito suizo y HSBC empleados despedidos que usaron aplicaciones de mensajería no aprobadas con clientes el año pasado.
Se supone que los departamentos de cumplimiento supervisan todas las comunicaciones de los empleados para descubrir irregularidades, como la manipulación del mercado y el uso de información privilegiada.
El costoso tirón de orejas no será el último dolor de cabeza para los departamentos de cumplimiento.
Aunque los canales de negociación se han secado para los banqueros, los departamentos legales y de cumplimiento aún disfrutan de una sólida cadencia de sanciones inminentes para resolver.
Esos incluyen una investigación de operaciones en bloque que ha envuelto a Morgan Stanley, así como posibles consecuencias adicionales de la explosión de $ 10 mil millones de la oficina familiar. Gestión de capital de Archegos.
Con las investigaciones ahora resueltas a un costo asumido por los accionistas y no por los ejecutivos, los bancos continúan enfrentando problemas existenciales.
Están luchando por adoptar las comunicaciones del siglo XXI para una fuerza laboral nacida cada vez más en la era digital en su arquitectura tecnológica existente que se remonta a las décadas de 1970 y 1980.
Ya sea un comerciante deshonesto o un mensaje de texto deshonesto, los empleados continúan cortando las barreras de cumplimiento.
Modo de bajo consumo: el impulso de supervivencia de Britishvolt
Muchas cosas pueden interrumpir una ronda de financiación: cambios en la administración, preocupaciones sobre el producto, turbulencias en el mercado, costos en espiral.
voltio británico — la ambiciosa puesta en marcha que se ha presentado como la gran esperanza de la industria automovilística del Reino Unido en la era de las baterías — ha sido testigo de la colisión de los cuatro.
La debacle amenaza el futuro de la compañía y la gran vergüenza de un gobierno del Reino Unido que hizo del negocio un proyecto emblemático, informan Peter Campbell, Harry Dempsey y Harriet Agnew de FT.
Orral Nadjari, quien cofundó Britishvolt en 2019 y se convirtió en director ejecutivo, no tenía experiencia en automoción © Bloomberg
Retrocedamos por un segundo.
La empresa, fundada en 2019, ha obtenido el respaldo de inversores, incluido el grupo de materias primas glencore y acaba de enviar prototipos de su primer producto interno a un puñado de fabricantes de automóviles.
Pero su última ronda de inversión de la serie C se descarriló por las condiciones del mercado que la compañía describe en su evaluación considerada como “salvaje”.
Como resultado, ahora está hablando con el gobierno del Reino Unido sobre un anticipo de la subvención de 100 millones de libras esterlinas que recibió, dinero que se suponía que solo se pagaría a medida que avanzaba con sus planes para construir una gigafábrica de baterías de 3800 millones de libras esterlinas en el noreste de Inglaterra. .
Britishvolt está quemando cerca de 3 millones de libras esterlinas al mes solo en costos de personal después de que un auge de contratación llevó su plantilla a cerca de 300.
Puede que no sea una gran suma para los estándares de los incineradores de efectivo de Silicon Valley, pero ciertamente es más de lo que la compañía puede pagar dado que su planta insignia de baterías no abrirá, y comenzará a generar ingresos, hasta 2025 como muy pronto.
Los esfuerzos para convencer a los inversionistas potenciales de que es un negocio adulto incluyeron reemplazar a su fundador mercurial orral nadjari con el respetado ex Vado director graham hoare como su director ejecutivo a principios de este año.
Sin embargo, los inversores realmente solo quieren ver dos cosas: baterías en funcionamiento y fabricantes de automóviles haciendo fila para comprarlas.
Ambos desarrollos, promete Britishvolt, están a la vuelta de la esquina. Un comentario de un lector sobre la inmersión profunda de FT ofreció esta evaluación fulminante:
Movimientos de trabajo
Alex Mashinskiel jefe del prestamista criptográfico Red Celsiusdimitió el martes con una disculpa a los clientes por las “difíciles circunstancias financieras” en las que les había dejado la quiebra de la empresa.
Burberry ha reemplazado a su director creativo Ricardo Tisci con Daniel Leeel ex director creativo de la casa de moda de lujo Bottega Venetaen el último cambio en la cúpula de la cadena británica de moda de lujo.
Capital de Tikehau ha designado Sir Peter Westmacottel exembajador británico en Turquía, Francia y, más recientemente, Estados Unidos, como su presidente en el Reino Unido.
Fried, Frank, Harris, Shriver y Jacobson ha contratado ricardo poderes como socio antimonopolio en Nueva York. Anteriormente fue subprocurador general adjunto para la ejecución penal en el Departamento de Justicia de EE. UU.la división antimonopolio de .
Lecturas inteligentes
manteniendo la fe En el paraíso de la moneda digital de “Bitcoin Beach” de Portugal, una comunidad muy unida de inversores optimistas está esperando el criptoinvierno para lo que creen que será un gran renacimiento, informa el New York Times. ¿Están demasiado profundos?
Caza de gangas La crisis monetaria de Gran Bretaña tiene sus ventajas para los inversionistas extranjeros, incluido el multimillonario de capital privado Stephen Schwarzman, quien lideró la carga de los preciados activos del Reino Unido con su compra de 80 millones de libras esterlinas de una finca del siglo XVII, escribe Breakingviews de Reuters.
Consejería con conciencia Asesorar a las empresas para que cumplan con la ley ya no es suficiente para los asesores generales. Los abogados internos sénior ahora están viendo evolucionar sus roles para convertirse en asesores en asuntos ESG, informa el FT.
Resumen de noticias
‘Solo es cuestión de cuándo’: Ken Griffin de Citadel predice una recesión en EE. UU. (FT)
Arabia Saudita abre los libros del fondo de riqueza antes del debut del bono (FT)
Shell adquiere un grupo nigeriano de energías renovables en el primer acuerdo energético africano (FT)
El banco digital de JPMorgan Chase UK llega a 1 millón de clientes (FT)
Goldman Sachs alquila una nueva oficina en Birmingham con espacio para 1.000 (Bloomberg)
Cineplex busca revivir fusión Regal tras quiebra de Cineworld (Wall Street Journal)
‘No puede ser la locura que es hoy’: ¿qué sigue para Petrobras? (PIE)
Un exempleado de Morgan Stanley ha estado representando a los empleados con reclamos parciales contra el banco (Business Insider)
Festival de gráficos de OPI (Alphaville)
Boletines recomendados para ti
Criptofinanzas — Scott Chipolina filtra el ruido de la industria mundial de las criptomonedas. Registrate aquí
El boletín Lex — Póngase al día con una carta de los centros de Lex en todo el mundo todos los miércoles y una revisión de los mejores comentarios de la semana todos los viernes. Registrate aquí