Un año después de que Gran Bretaña abandonara la UE, los grandes bancos del Reino Unido se enfrentan a un escenario que estaba lejos de la visión de los arquitectos del Brexit: sus rivales de la UE pronto podrían prestar más barato a las empresas británicas que ellos.
Los bancos de la UE están recibiendo ayuda debido a la decisión del bloque de romper con algunas de las partes finales de Basilea III, las reglas de capital acordadas a nivel mundial. Esto permitirá a los bancos de la UE utilizar menos capital cuando concedan préstamos a empresas sin calificación crediticia, lo que reducirá sus costes crediticios. Antes del Brexit, los bancos del Reino Unido se habrían beneficiado del mismo alivio.
“Es un gran problema”, dijo un alto ejecutivo de un gran banco del Reino Unido. “Hay un riesgo. . . que BNP puede prestar a un montón de empresas británicas de mayor calidad a tasas más baratas que los bancos británicos. . . Los mercados abiertos solo funcionan si todos siguen las reglas globales”.
Los préstamos corporativos son solo una de las áreas de posible divergencia posterior al Brexit que la City de Londres observa con inquietud en 2022, ya que la UE y el Reino Unido avanzan en nuevas regulaciones financieras a un ritmo no visto desde las secuelas inmediatas de la crisis de 2007-08.
El trabajo en curso en ambas jurisdicciones incluye desarrollar planes para revisar la regulación de los mercados, detallar cómo el Reino Unido implementará los últimos acuerdos bancarios de Basilea y creará nuevos regímenes de activos digitales y contra el lavado de dinero en la UE.
“La divergencia no va a ocurrir a través de una reversión de las reglas históricas, va a venir de un enfoque diferente para la elaboración de reglas”, dijo Simon Gleeson, abogado y socio de Clifford Chance. Los bancos dicen que las diferentes reglas en la UE y el Reino Unido aumentarán los costos administrativos para las empresas que intentan cumplir con dos regímenes.
Un área clave de preocupación para los ejecutivos financieros, los grupos industriales y los asesores es el último paquete de normas bancarias globales acordado en Basilea en 2017. En noviembre, la UE publicó cientos de páginas para su implementación. Los bancos británicos deben esperar hasta la segunda mitad de 2022 para ver si el Banco de Inglaterra otorgará a los bancos el mismo alivio en los préstamos corporativos y comerciales. Una persona familiarizada con los planes dijo que la Autoridad de Regulación Prudencial del BoE consultaría a la industria y tomaría en cuenta sus preocupaciones.
Aún así, los bancos del Reino Unido y sus asesores se están preparando para un trato más duro sobre el capital en general que sus pares en la UE, con preocupaciones particulares en torno a los préstamos comerciales.
“El nuevo tratamiento de Basilea de los préstamos corporativos es problemático ya que la mayoría de las empresas fuera de los EE. UU. no tienen calificaciones crediticias, lo que hará que prestarles más capital sea un consumo de capital para los bancos. [applying the Basel rules]”, dijo Simon Hills, director de regulación prudencial del grupo de presión de los bancos del Reino Unido, UK Finance.
“Si la PRA no adopta el mismo enfoque que la UE con respecto a las corporaciones sin calificación, entonces los bancos de la UE pueden prestar más barato a las corporaciones del Reino Unido, vaciando su enfoque tradicional de préstamos corporativos del Reino Unido”, agregó.
No obstante, el ejecutivo bancario del Reino Unido simpatiza con los intereses contrapuestos que la PRA está tratando de equilibrar.
La autoridad tiene un nuevo mandato secundario para considerar el crecimiento y la competitividad, lo que empujaría al regulador a otorgar a los bancos del Reino Unido los mismos alivios que a la UE, para preservar la igualdad de condiciones. Pero las preocupaciones prudenciales y políticas pesan mucho en contra de este curso de acción.
“El Reino Unido no hará lo mismo en un 100%” en el alivio a las empresas sin calificación, dijo un experto en regulación financiera del Reino Unido, quien describió el enfoque de la UE como “poco sólido” desde el punto de vista de la política bancaria. “Políticamente, el Reino Unido nunca podría decir que estamos siguiendo la UE y no el estándar global”, agregaron.
Dado que Londres sigue permitiendo que los bancos vendan en el Reino Unido desde la UE incluso cuando Bruselas erige las fronteras, los bancos dicen que los prestamistas de la UE podrán hacer negocios en el Reino Unido a un precio más económico que sus homólogos británicos. La situación podría prolongarse hasta 2032, cuando expirará el alivio de la UE.
“El regulador del Reino Unido aún se está decidiendo sobre [whether to extend the same relief]”, dijo Colinas. Él espera que el Reino Unido asegure un “campo de juego nivelado” para sus bancos y aquellos con sede en el bloque.
Londres también tiene que anunciar si seguirá a la UE en el retraso de la implementación de todo el paquete de Basilea hasta 2025, dejando a los bancos del Reino Unido con menos certeza que sus homólogos de la UE.
También tendrán que adaptarse a la incertidumbre potencial de tener un regulador nacional que pueda perfeccionar las reglas constantemente. “Una de las cosas buenas que la membresía de la UE hizo por el Reino Unido es que resolvió el problema que teníamos anteriormente, que generalmente se conocía como un ‘regulador inquieto’”, dijo Gleeson.
En la UE, las regulaciones tardan mucho tiempo en precisarse, suelen ser muy detalladas y se convierten en leyes primarias complejas permanentes una vez acordadas. Pero una ventaja de este enfoque es que “no pueden andar cambiándolo”, dijo un alto ejecutivo de políticas de un gran banco del Reino Unido que se muestra tibio ante la promesa de una formulación de políticas “más ágil” en el Reino Unido.
En otras áreas, sin embargo, la UE está adoptando un enfoque más restrictivo que Londres, lo que podría dar al Reino Unido una ventaja competitiva.
Uno de ellos es sobre los activos digitales, donde un paquete de Bruselas, los mercados de criptoactivos, o MICA, presenta propuestas que, entre otras cosas, limitarían en gran medida las transacciones de los bancos con las criptomonedas. Si la UE acepta esos planes, “probablemente” sea una ventaja competitiva para el Reino Unido, cree Gleeson.
La UE también está creando una autoridad única contra el lavado de dinero, AMLA, que Chris Woolard, exjefe interino de la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido, dijo que “podría hacer que el mercado europeo sea más eficiente. . . o podría ser otro organismo más con el que los bancos y otros tengan que tratar”. El lavado de dinero cae bajo una variedad de reguladores en el Reino Unido, incluidos FCA, HMRC, la Agencia Nacional del Crimen y la Oficina de Fraudes Graves.
El comercio es otra área de reforma. El Reino Unido ya introdujo algunas medidas nuevas en áreas de nicho, incluido un régimen especial para cotizar empresas que desean recaudar dinero para realizar inversiones oportunistas, conocido como SPAC, y anunció una serie de otras reformas para hacer que cotizar en Londres sea más atractivo.
La regulación del mercado es otra área potencial de divergencia a medida que la UE revisa su histórico paquete Mifid II y el Reino Unido avanza en su revisión de Mercados Mayoristas.
Un cabildero senior de un gran banco internacional dijo que los reguladores del Reino Unido y la UE podrían mejorar la eficiencia del mercado y reducir los costos, “incluso si eso significa reglas diferentes en diferentes lugares”.
“Una vez que se decidió que la equivalencia ya no estaba en las cartas, una quimera, no tenía sentido la coherencia y la convergencia”, dijo. “Ahora, el enfoque es obtener el mejor trato posible en cada jurisdicción”.