Exclusivo: el Banco de Inglaterra vendería gilts incluso si recorta las tasas en el futuro, dice Ramsden

El vicegobernador del Banco de Inglaterra, Dave Ramsden, habla durante una entrevista con Reuters, en el Banco de Inglaterra, Londres, Gran Bretaña, el 8 de agosto de 2022.

El Banco de Inglaterra seguiría adelante con los planes para vender gradualmente su vasto stock de bonos del gobierno británico incluso si una desaceleración económica finalmente lo obliga a reducir las tasas de interés, dijo el vicegobernador Dave Ramsden.

El BoE está preparado para convertirse en el primer banco central importante en vender algunos de los bonos que compró durante más de una década de expansión cuantitativa (QE), con un programa de ventas de 40 mil millones de libras ($ 49 mil millones) que probablemente comience el próximo mes.

Ramsden, a cargo del balance de aproximadamente 1 billón de libras del BoE, dijo a Reuters que era “más probable que no” que los costos de los préstamos tuvieran que aumentar nuevamente después de que el BoE elevó la tasa bancaria en 50 puntos básicos al 1,75% la semana pasada.

Pero, en una entrevista, también reconoció las expectativas del mercado financiero de que la recesión pronosticada por el Banco podría obligarlo a revertir el curso de las tasas el próximo año, un escenario que Ramsden dijo que no era su pronóstico pero que “ciertamente no descartaba”.

Incluso en esta situación, el proceso de venta de gilts, o ajuste cuantitativo (QT), podría continuar, dijo Ramsden.

“Creo que es consistente con la forma en que comunicamos las cosas, que continuaremos con el ritmo de QT en segundo plano”, dijo Ramsden, hablando en su oficina en el BoE.

La semana pasada, el BoE dijo que tendría una “barra alta” para detener sus ventas de bonos QT en caso de turbulencia económica o en el mercado financiero.

El BoE no espera que las ventas de gilt desempeñen un papel importante en el endurecimiento de las condiciones monetarias, a diferencia de los movimientos en las tasas de interés o las compras iniciales de bonos, pero quiere asegurarse de que puede realizar compras de activos nuevamente en el futuro si es necesario.

“Creo que al embarcarse en QT, eso en el margen imparte un mayor ajuste monetario, pero está en segundo plano en comparación con la tasa bancaria”, dijo Ramsden.

QT, al igual que su política espejo QE, probablemente dependa del estado, dijo Ramsden, lo que significa que sus efectos variarán según la condición de los mercados financieros y la economía.

Los economistas de HSBC dijeron la semana pasada que las ventas no deberían tener mucho impacto en los rendimientos de los gilts “si se comunican bien”, pero también advirtieron que existe un riesgo de volatilidad debido a la falta de gilts a corto plazo en el mercado de repos de Gran Bretaña.

Ramsden dijo que el Banco estaba al tanto de esto a través de sus contactos en el mercado. Aunque trató de ser lo más claro posible sobre sus planes QT, el BoE observará cómo responde el mercado a sus ventas de gilt, dijo.

“Puede haber un efecto cuando en realidad vengamos a vender y es posible que vea que los precios se mueven un poco. Pero cuando hacemos esto, recuerde que estamos hablando de 10 mil millones de libras por trimestre… Eso es consistente con ser gradual y predecible, —dijo Ramsden—.

DISMINUYENDO LAS RESERVAS

El stock de pasivos de reserva del BoE se situó en 947.000 millones de libras el miércoles pasado.

Cuando se le preguntó cuánto podría reducirse el balance del BoE a través de QT, dijo que la demanda actual de reservas del banco central probablemente era un poco menos de la mitad de las acciones del BoE en este momento, según los comentarios de las empresas del sector financiero.

“Entonces, si lo desea, esa es la demanda que abordaremos en términos de reducir nuestro stock de gilts, pero durante varios años”, dijo Ramsden.

Junto con sus planes QT, el BoE anunció la semana pasada una nueva facilidad de repo a corto plazo (STR) para garantizar que los bancos puedan acceder a las reservas que necesitan a medida que se agotan gradualmente por el proceso QT.

Si bien la perspectiva de una escasez de reservas estaba a algunos años de distancia, el STR estaría listo en el momento en que comenzaran las ventas de gilt, dijo Ramsden.

“Queremos que se use y haremos todo lo posible para asegurarnos de que no haya ningún tipo de estigma a su alrededor”, dijo.

($1 = 0.8244 libras)

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