La City de Londres castiga a los comerciantes sin escrúpulos políticos

Detecté un tono de alivio cuando llamé a algunos veteranos de la City de Londres esta semana para preguntarles sobre la crisis financiera desatada por Kwasi Kwarteng y Liz Truss. Por una vez, el jugador temerario que causaba el caos no era uno de ellos.

El canciller se dirigió a ellos en septiembre para explicarles que respaldaba a la City, creía que era crucial para aumentar el crecimiento del Reino Unido y quería desencadenar un segundo “Big Bang”. Se refería a la desregulación financiera, pero resultó ser el enfoque del gobierno hacia los mercados.

Los bancos de inversión que se ganaron la reputación de casinos en la crisis financiera de 2007-08 no fueron las instituciones que tuvieron que ser apoyadas por el Banco de Inglaterra esta semana. En cambio, fueron los fondos de pensiones sujetos a un apretón por parte del “mini” Presupuesto. ¿Quién es el comerciante deshonesto ahora?

Después de que la libra cayó y los rendimientos de los bonos aumentaron, hubo varios esfuerzos forzados para culpar a los sospechosos habituales. “Fury at the City Slickers apostando contra UK plc”, exclamó el Espanol. Crispin Odey, el administrador de fondos de cobertura que respalda el Brexit que ha puesto en corto la libra esterlina, identificó “Remainers [in the City] quienes acaban de decidir que odian a este gobierno”.

Pero como observó un banquero: “Es su elección si quiere nadar mar adentro, pero si lo hace, el mar está a cargo”. La declaración fiscal eliminó el límite impuesto por la UE a las bonificaciones de los banqueros y prometió grandes recortes de impuestos para aquellos que ganan más de 150.000 libras esterlinas al año, pero el favor de Kwarteng no fue devuelto.

Debería haber anticipado la despiadada falta de lealtad de la Ciudad desde su tiempo trabajando para el fondo de cobertura de Odey después de su doctorado en historia económica. Su antiguo empleador es “muy optimista sobre el Reino Unido”, pero eso no impidió que Odey se beneficiara de los problemas de la libra.

Los negocios son los negocios, incluso si los comerciantes deben haber experimentado algún latigazo mental al calcular cuánto más rico quería el gobierno hacerlos individualmente, mientras comerciaban fuertemente en contra de esta posición. Si algunos sintieron la tentación de mostrar misericordia, la resistieron.

Así es como fueron entrenados, después de todo: comerciar bajo la influencia de emociones como la codicia o el miedo es una forma obvia de perder dinero. Como concluyó un estudio de los esfuerzos de los comerciantes de la ciudad por permanecer desapasionados, “la regulación efectiva de las emociones parece ser un factor crítico de éxito en el comercio”.

“Si siento que estoy operando emocionalmente, me levantaré del escritorio, tomaré un vaso de agua, caminaré por la calle y luego regresaré y tomaré decisiones cuando espero que no esté emocional”, dijo un operador. Muchos de ellos habrían tenido que dar un paseo muy largo para mantener la calma esta semana.

Aparte del costo económico, la debacle es incómoda para la propia Ciudad. Ha centrado la atención en el salario de quienes trabajan allí, mientras sabotea la credibilidad de su principal defensor. Kwarteng colocó los servicios financieros “en el corazón del programa del gobierno para impulsar el crecimiento”, que no es un gran lugar para ser visto ahora.

La mayor parte de lo que la canciller llama “Big Bang 2.0” tiene un propósito que va más allá del pago, y esto amenaza con distraerlo. El Big Bang de la década de 1980 fue un impulso de desregulación impuesto por el gobierno de Margaret Thatcher a las instituciones que no estaban dispuestas a hacerlo; gran parte de ésta está avalada por el Ayuntamiento.

Es menos una explosión que un esfuerzo por usar la libertad que brinda el Brexit para racionalizar la plétora de reglas impuestas desde la crisis financiera por los gobiernos de la UE y el Reino Unido. Algunas partes, como los cambios al régimen de Solvencia II de la UE para las aseguradoras del Reino Unido, siguen siendo controvertidas, pero otras están de acuerdo.

El proyecto de ley para convertirlo en ley está en el parlamento, pero la incertidumbre política también podría afectar eso. Si bien la volatilidad tiende a impulsar las ganancias comerciales, las instituciones financieras no están felices de enfrentarla por sí mismas. Al igual que otras industrias cuyos intereses se han dejado de lado desde el Brexit, quieren más previsibilidad y menos convulsiones.

Anhelan especialmente lo que el Brexit disminuyó: la facilidad de movimiento que ayudó a atraer a los banqueros al Reino Unido después del Big Bang original. Ninguno admitió haber buscado recortes de impuestos para sí mismos: “Tal vez deberían ser generosos con las personas que necesitan el dinero y lo gastarán de inmediato”, dijo uno, pero todos esperan que Londres sea un imán.

En estos días, la Ciudad parece mucho más sobria sobre el riesgo financiero que el gobierno. El grupo comercial CityUK presionó para que se agregue “crecimiento y competitividad internacional” a los objetivos de los reguladores financieros. Pero sus banqueros aún apoyan que la “protección al consumidor y la estabilidad financiera” sigan siendo la principal.

Para este gobierno, la estabilidad está muy por detrás de impulsar el crecimiento como una prioridad. Dada la crisis de la semana, al canciller también le corresponde que esté al frente de Hacienda, no de un banco. “Falta temeraria en la gestión de un [failed] institución financiera” se convirtió en un delito penal en 2016 para aquellos cuya conducta cae “muy por debajo de lo que cabría esperar razonablemente”.

Podría hacer la libertad condicional en un parqué. “La gente piensa que si tienes un doctorado serás muy bueno. . . pero este no es siempre el caso y tiendes a pasar por alto las cosas”, dijo un gerente en el estudio comercial. Este pasó por alto muchas cosas.

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