La declaración de otoño de Gran Bretaña no es momento para el cortoplacismo

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“No hacer daño” es un objetivo bastante poco ambicioso para un evento fiscal, pero es una máxima que el Canciller británico Jeremy Hunt debería tener en cuenta cuando exponga su Declaración de Otoño el miércoles. Aunque la inflación ha caído recientemente más de lo esperado, las tasas de interés son altas y la economía sigue siendo frágil. El margen de gasto es mayor de lo previsto en la primavera, pero el margen de maniobra es limitado. El caos en los mercados financieros desatado por el desastroso “mini” presupuesto de Liz Truss en septiembre de 2022 también permanece firmemente en la memoria.

El Reino Unido necesita una declaración disciplinada que establezca un plan para elevar su potencial de crecimiento a largo plazo. Sin embargo, ante las elecciones que se avecinan, el gobierno también enfrenta presiones políticas a corto plazo. La forma en que Hunt equilibre estas prioridades en conflicto determinará si el discurso de mitad de semana del Canciller es un impulso o una restricción para la economía británica.

La situación fiscal sigue siendo difícil. Proyecciones sugieren que los mayores ingresos fiscales han aumentado el margen de maniobra del canciller en 6.500 millones de libras, frente al objetivo de que la deuda como porcentaje de la economía caiga en cinco años. Sin embargo, existe una considerable incertidumbre en torno a las previsiones económicas a mediano plazo, y las proyecciones fiscales actualmente se basan en futuras restricciones del gasto poco realistas. Por eso no es prudente utilizar todo el espacio que tiene. El volumen de deuda de Gran Bretaña es elevado y su factura de intereses como proporción de sus ingresos es uno de los el más grande del mundo desarrollado. Los mercados de bonos también están inestables.

Hunt debería centrar cualquier plan de gasto en aumentar el potencial de crecimiento de Gran Bretaña. Esto respaldará la sostenibilidad de la deuda del país y ayudará a reducir las presiones inflacionarias. Impulsar la inversión empresarial haciendo que gastos completos del gasto de capital permanente debería ser una prioridad. Sería costoso en el corto plazo, pero aumentaría la recaudación fiscal del gobierno con el tiempo y traería estabilidad al sistema de impuestos corporativos.

Hunt también necesita establecer una estrategia más amplia para incrementar el crecimiento a largo plazo del Reino Unido. Ya se han anunciado algunas medidas sensatas para reducir la inactividad de los trabajadores en un Plan de regreso al trabajo. Pero el canciller también debería detallar los esfuerzos para alentar a los fondos de pensiones a invertir más en empresas nacionales y racionalizar el esclerótico sistema de planificación del país, que le impide construir viviendas e infraestructura vital. Estas no tienen por qué ser costosas, ya que implican principalmente modificar las regulaciones. Sobre todo, las medidas deben convencer a la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria de que aumente sus pronósticos de crecimiento potencial, lo que aumentará el margen fiscal. Esto es especialmente importante si el gobierno tiene la intención de realizar donaciones preelectorales en el presupuesto de primavera.

Es esencial resistir la presión política para reducir los impuestos. Hay informes de recortes previstos en el impuesto sobre la renta o en la seguridad social. Los recortes sin financiación serían inflacionarios y aumentar la deuda no es prudente. También sería difícil compensar las reducciones del gasto: los servicios públicos ya están bajo presión y las demandas sobre el gasto público no hacen más que aumentar. Un plan integral para mejorar productividad del sector público ayudaría. Reducir la tasa del impuesto a la herencia, como se ha planteado, podría ser una medida razonable en el tiempo, pero debe ir acompañada de una reforma más amplia.

Hunt tampoco debería rehuir las políticas directas de recaudación de ingresos. Cancelar la congelación rutinaria de los derechos sobre el combustible sería sensato, pero políticamente no es posible. Una opción es reformar la triple cerradura sobre las pensiones estatales, de modo que aumenten en consonancia con el crecimiento de los ingresos a largo plazo. Eso reduciría los desembolsos y sería más justo. Sin embargo, el gobierno debería evitar la tentación de aumentar los beneficios por debajo del nivel base de inflación habitual de septiembre, ya que afectaría a los más vulnerables.

Muchos parlamentarios conservadores están pidiendo a gritos obsequios a los votantes. Pero este es un gobierno que ha tratado de parecer competente y fiscalmente responsable; su mantra es “decisiones a largo plazo para un futuro mejor”. Por el bien de los intereses de la nación, el miércoles debería cumplir su palabra.