La Reserva Federal dijo el viernes que no extenderá una exención temporal de una regla que dicta la cantidad de capital que los bancos deben mantener en reserva, una pérdida para los grandes bancos y sus cabilderos, que habían estado presionando para extender el alivio más allá del 31 de marzo. vencimiento.
Al mismo tiempo, la Fed abrió la puerta a futuros ajustes a la regulación si los cambios se consideran necesarios para mantener los mercados esenciales funcionando sin problemas. Los bancos están obligados a mantener a mano dinero de fácil acceso en función del tamaño de sus activos, un requisito conocido como índice de apalancamiento complementario, al que se han opuesto durante mucho tiempo.
La Fed introdujo el cambio regulatorio el año pasado. Ha permitido a los bancos excluir tanto sus tenencias de valores del Tesoro como sus reservas, que son depósitos en la Fed, al calcular el índice de apalancamiento.
El objetivo del cambio era facilitar a las instituciones financieras la absorción de bonos y reservas gubernamentales y seguir prestando. De lo contrario, los bancos podrían haber detenido tales actividades para evitar aumentar sus activos y alcanzar el límite de apalancamiento, lo que significaría tener que reunir capital, una medida que sería costosa para ellos. Pero también redujo los requisitos de capital bancario, lo que generó críticas.
Como resultado, el debate sobre la prórroga de las exenciones fue acalorado.
Los cabilderos bancarios y algunos analistas de mercado argumentaron que la Fed necesitaba mantener la exención para evitar que los bancos se retractaran de los préstamos y su papel fundamental como compradores y vendedores de bonos del gobierno. Pero los legisladores e investigadores que favorecen una supervisión bancaria más estricta argumentaron que la exención socavaría el colchón de efectivo protector que los bancos habían acumulado a raíz de la crisis financiera, dejándolos menos preparados para manejar los shocks.
La Fed tomó un camino intermedio: puso fin a la exención pero abrió la puerta a cambios futuros sobre cómo se calibra el índice de apalancamiento. El objetivo es mantener estables los niveles de capital, pero también asegurarse de que el crecimiento de los valores gubernamentales y las reservas en los balances bancarios, un efecto secundario natural del gasto público y de las propias políticas de la Fed, no incite a los bancos a retroceder.
“Debido al reciente crecimiento en el suministro de reservas del banco central y la emisión de valores del Tesoro, es posible que la Junta deba abordar el diseño actual y la calibración de la SLR a lo largo del tiempo”, dijo la Fed en su comunicado. Agregó que el objetivo sería “evitar que se desarrollen tensiones que podrían limitar el crecimiento económico y socavar la estabilidad financiera”.
La Fed dijo que “en breve buscará comentarios” sobre las medidas para ajustar el índice de apalancamiento y se asegurará de que cualquier cambio “no erosione” los requisitos de capital bancario.
“El diablo estará en los detalles”, dijo Jeremy Kress, un ex regulador de la Fed que enseña en la Universidad de Michigan. “Quiero asegurarme de que cualquier cambio que realice la Fed en el índice de apalancamiento complementario no socave la solidez general de los requisitos de capital bancario”.
La exención temporal había recortado el capital requerido por los bancos en un estimado de $ 76 mil millones a nivel de compañía controladora, aunque en la práctica otros requisitos regulatorios redujeron ese impacto. Los críticos habían advertido que la reducción de los requisitos de capital bancario podría dejar al sistema financiero más vulnerable.
Es por eso que la Fed se mostró inflexible en abril, cuando introdujo la exención, en que el cambio no sería permanente.
“Le dimos algo de alivio al índice de apalancamiento antes al eliminar temporalmente los bonos del Tesoro del cálculo del índice de apalancamiento”, dijo Jerome H. Powell, presidente de la Fed, durante una conferencia de prensa en julio de 2020. Señaló que “muchos reguladores bancarios de todo el mundo han aliviado el índice de apalancamiento”.
Otros reguladores bancarios, como la Corporación Federal de Seguros de Depósitos y la Oficina del Contralor de la Moneda, tardaron más en firmar la exención de la Fed, pero finalmente lo hicieron.
A pesar de que la exención había sido difícil de vender en primer lugar, las preocupaciones persistentes sobre el funcionamiento del mercado del Tesoro habían planteado la posibilidad de que la Fed pudiera mantenerla en su lugar.
El gobierno ha estado emitiendo enormes cantidades de deuda para financiar paquetes de ayuda pandémica, inyectando bonos del Tesoro al mercado. Al mismo tiempo, las reservas se están disparando a medida que la Fed compra bonos y el Departamento del Tesoro gasta una pila de efectivo que acumuló el año pasado. La combinación corre el riesgo de llenar los balances bancarios. El temor es que los bancos retrocedan como resultado.
Esto se debe a que el índice de apalancamiento complementario mide el capital de un banco, el dinero que puede obtener más fácilmente en tiempos de problemas, frente a lo que los reguladores llaman su “exposición al apalancamiento”. Esa medida cuenta tanto sus activos en el balance general, como los bonos del Tesoro, como las exposiciones que no aparecen en el balance general de un banco pero que pueden generar ingresos.
Si los bancos no logran tener un capital disponible que coincida con sus activos, se les restringe realizar pagos a los accionistas y entregar bonificaciones opcionales a los ejecutivos.
Los bancos quieren desesperadamente evitar cruzar esa línea. Entonces, si existe algún peligro de que puedan violarlo, dejan de tomar activos para asegurarse de permanecer dentro de sus límites, lo que puede significar que dejan de hacer préstamos o depósitos, que cuentan en sus balances como “activos”.
Alternativamente, los bancos pueden pagar menos capital para asegurarse de que su ratio se mantenga en línea. Eso significa dividendos más pequeños o menos recompras de acciones, lo que refuerza los precios de las acciones bancarias y, en el proceso, paga a sus ejecutivos.
El Foro de Servicios Financieros, que representa a los directores ejecutivos de los bancos más grandes, ha argumentado que la exención temporal debería implementarse más lentamente y no terminar abruptamente el 31 de marzo. Representantes del grupo han estado presionando a los legisladores sobre el tema durante el año pasado. , basado en divulgaciones federales. Y el grupo comercial, junto con la Asociación de Banqueros Estadounidenses y la Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros, envió una carta a los funcionarios de la Fed pidiendo que se extendieran las exenciones.
“Permitir que la modificación temporal para aprovechar los requisitos expire de una vez es problemático y corre el riesgo de socavar los objetivos que la modificación temporal pretende lograr”, escribió Sean Campbell, jefe de investigación de políticas en el foro, en una publicación de este año.
Algunos bancos han presionado a los funcionarios para que extiendan la exención.
“Este ajuste para efectivo y Tesorería debería hacerse permanente o, como mínimo, extenderse”, dijo Jennifer A. Piepszak, directora financiera de JPMorgan Chase, en la llamada de resultados del cuarto trimestre del banco.
La Sra. Piepszak agregó que si no se extendía la exención para las reservas, el índice de apalancamiento complementario se volvería vinculante e “afectaría el ritmo de rendimiento del capital”. Ella advirtió por separado que el banco podría tener que rechazar los depósitos.
Los demócratas prominentes han tenido poca paciencia con tales argumentos.
“En la medida en que existan preocupaciones sobre la capacidad de los bancos para aceptar depósitos de clientes y absorber reservas debido a los requisitos de apalancamiento, los reguladores deberían suspender las distribuciones de capital bancario”, escribieron los senadores Elizabeth Warren y Sherrod Brown, ambos poderosos demócratas en el Comité Bancario del Senado, en un carta a los líderes de la Fed.
Los bancos y sus grupos de presión tenían poco que decir sobre la decisión de la Fed de eliminar la exención. Los ocho bancos más grandes tienen capital suficiente para cubrir sus ratios de apalancamiento.
“Hace unas semanas, parecía que el consenso era que harían una extensión”, dijo Ian Katz, analista de Capital Alpha. Añadió que el pensamiento de la Fed podría haber sido: “Los bancos estaban en una forma lo suficientemente sólida como para absorber esto, iban a tener que terminar con esto en algún momento, y este parecía un buen momento para hacerlo”.
Stacy Cowley y Kate Kelly contribuido con informes.