SAN FRANCISCO — Por primera vez en tres años, la financiación inicial está disminuyendo.
Los números son contundentes. Las inversiones en nuevas empresas tecnológicas de EE. UU. se desplomaron un 23 por ciento en los últimos tres meses, a 62.300 millones de dólares, la caída más pronunciada desde 2019, según cifras publicadas el jueves por PitchBook, que hace un seguimiento de las empresas jóvenes. Peor aún, en los primeros seis meses del año, las ventas iniciales y las ofertas públicas iniciales, las principales formas en que estas empresas devuelven efectivo a los inversores, se desplomaron un 88 por ciento, a $ 49 mil millones, desde hace un año.
Las caídas son una rareza en el ecosistema de empresas emergentes, que disfrutó de más de una década de crecimiento descomunal impulsado por una economía en auge, tasas de interés bajas y personas que usan cada vez más tecnología, desde teléfonos inteligentes hasta aplicaciones e inteligencia artificial. Ese aumento produjo nombres ahora familiares como Airbnb e Instacart. Durante la última década, la financiación trimestral para nuevas empresas de alto crecimiento se redujo solo siete veces.
Pero a medida que el aumento de las tasas de interés, la inflación y la incertidumbre derivada de la guerra en Ucrania han empañado la economía mundial este año, las empresas tecnológicas jóvenes se han visto afectadas. Y eso presagia un período difícil para la industria de la tecnología, que depende de las nuevas empresas en Silicon Valley y más allá para proporcionar el próximo gran motor de innovación y crecimiento.
“Hemos estado en un mercado alcista durante mucho tiempo”, dijo Kirsten Green, inversionista de Forerunner Ventures, y agregó que el retroceso fue en parte una reacción a ese período frenético de negociación, así como a la incertidumbre macroeconómica. “Lo que estamos haciendo en este momento es calmar las cosas y eliminar parte del ruido”.
La industria de puesta en marcha todavía tiene mucho dinero detrás de ella, y no hay un colapso inminente. Los inversionistas continúan haciendo tratos, financiando 4,457 transacciones en los últimos tres meses, un 4 por ciento más que hace un año, según PitchBook. Las firmas de capital de riesgo, incluidas Andreessen Horowitz y Sequoia Capital, también siguen recaudando grandes fondos nuevos que se pueden implementar en empresas jóvenes, recaudando $ 122 mil millones en compromisos en lo que va del año, dijo PitchBook.
El estado del mercado de valores
La caída del mercado de valores este año ha sido dolorosa. Y sigue siendo difícil predecir lo que nos espera en el futuro.
Las empresas emergentes también están acostumbradas al niño que gritó lobo. Durante la última década, varias irregularidades en el mercado han llevado a predicciones de que la tecnología estaba en una burbuja que pronto estallaría. Cada vez, la tecnología se recuperó aún más fuerte y entró más dinero.
Aun así, las señales de advertencia de que no todo está bien se han vuelto más prominentes recientemente.
Los capitalistas de riesgo, como los de Sequoia Capital y Lightspeed Venture Partners, han advertido a las empresas jóvenes que reduzcan costos, conserven efectivo y se preparen para tiempos difíciles. En respuesta, muchas empresas emergentes han despedido trabajadores e instituido congelaciones de contratación. Algunas empresas, incluida la empresa emergente de pagos Fast, la empresa de diseño de viviendas Modsy y la empresa emergente de viajes WanderJaunt, han cerrado.
El dolor también ha llegado a las empresas jóvenes que salieron a bolsa en los últimos dos años. Las acciones de las queridas empresas emergentes como la aplicación de acciones Robinhood, la empresa emergente de scooters Bird Global y el intercambio de criptomonedas Coinbase han caído entre un 86 y un 95 por ciento por debajo de sus máximos del año pasado. Enjoy Technology, una nueva empresa minorista que se hizo pública en octubre, se declaró en bancarrota la semana pasada. Electric Last Mile Solutions, una empresa emergente de vehículos eléctricos que se hizo pública en junio de 2021, dijo el mes pasado que liquidaría sus activos.
Kyle Stanford, analista de PitchBook, dijo que la diferencia este año fue que los enormes cheques y las valoraciones vertiginosas de 2021 no estaban ocurriendo. “Eran insostenibles”, dijo.
El mercado de empresas emergentes ahora ha llegado a una especie de estancamiento, particularmente para las empresas más grandes y maduras, lo que ha llevado a una falta de acción en nuevos fondos, dijo Mark Goldberg, inversionista de Index Ventures. Muchos fundadores de nuevas empresas no quieren recaudar dinero en estos días a un precio que valora su empresa por debajo de lo que alguna vez valió, mientras que los inversores no quieren pagar los precios elevados del año pasado, dijo. El resultado es la estasis.
“Está prácticamente congelado”, dijo Goldberg.
Además, tantas nuevas empresas recolectaron enormes cantidades de efectivo durante los últimos tiempos de auge que pocas han necesitado recaudar dinero este año, dijo. Eso podría cambiar el próximo año, cuando algunas de las empresas comiencen a quedarse sin efectivo. “El atasco se romperá en algún momento”, dijo.
David Spreng, inversionista de Runway Growth Capital, una firma de inversión de deuda de riesgo, dijo que había visto una desconexión entre los inversionistas y los ejecutivos de empresas emergentes sobre el estado del mercado.
“Casi todos los capitalistas de riesgo están haciendo sonar las alarmas”, dijo. Pero, agregó, “los equipos de gestión con los que estamos hablando, todos parecen pensar: estaremos bien, no se preocupen”.
Lo único que ha visto hacer a todas las empresas, dijo, es congelar sus contrataciones. “Cuando comenzamos a ver que las empresas pierden sus objetivos de ingresos, entonces es hora de preocuparse un poco”, dijo.
Aún así, las enormes cantidades de capital que las firmas de capital de riesgo han acumulado para respaldar nuevas empresas han dado a muchos en la industria la confianza de que evitará un gran colapso.
“Cuando se vuelva a abrir el grifo, VC se configurará para volver a poner una gran cantidad de capital en funcionamiento”, dijo Stanford. “Si el clima económico general no empeora”.