La Reserva Federal señaló el miércoles que planea comenzar a elevar su tasa de interés de referencia a partir de marzo, un paso clave para revertir sus políticas de tasas bajas de la era de la pandemia que impulsaron la contratación y el crecimiento, pero también aumentaron la inflación.
Con la alta inflación presionando a los consumidores y las empresas y el desempleo cayendo constantemente, la Fed también dijo que eliminaría gradualmente sus compras mensuales de bonos, que tenían la intención de reducir las tasas a largo plazo, en marzo.
En un comunicado emitido después de su última reunión de política, la Fed “espera que pronto sea apropiado” subir las tasas.
Aunque el comunicado no mencionó específicamente a marzo, la mitad de los formuladores de políticas de la Fed han expresado su voluntad de subir las tasas para entonces, incluidos algunos miembros que durante mucho tiempo han favorecido las tasas bajas para respaldar la contratación.
Royce Mendes, economista de Desjardins. dijo que cree que la Fed ha puesto la mesa para subir su tasa en marzo. “Es probable que el despegue se produzca en marzo y la reducción del balance en algún momento posterior”, dijo. “Las tasas están subiendo en el futuro cercano”.
El miércoles, la Fed también estableció los principios que seguirá una vez que decida reducir sus casi $ 9 billones en tenencias de bonos, una suma que se ha más que duplicado desde que la pandemia golpeó hace casi dos años. Algunos analistas esperan que la Fed comience a hacerlo a partir de julio, una medida que contribuiría a restringir el crédito.
Las tasas más altas encarecen los préstamos
Las acciones del banco central seguramente harán que una amplia gama de préstamos, desde hipotecas y tarjetas de crédito hasta préstamos para automóviles y créditos corporativos, sean más costosos con el tiempo. Esos costos de endeudamiento más altos, a su vez, podrían ralentizar el gasto y la contratación de los consumidores. El riesgo más grave es que el abandono de las tasas bajas por parte de la Fed pueda desencadenar otra recesión.
La última declaración de política del banco central sigue a vertiginosos giros en el mercado de valores, ya que los inversores se han visto atrapados por el miedo y la incertidumbre sobre cuán rápido y hasta dónde llegará la Fed para revertir sus políticas de tasas bajas, que han nutrido la economía y los mercados durante años. . El índice amplio S&P 500 cayó casi un 10% este mes antes de repuntar levemente el miércoles.
La alta inflación también se ha convertido en una seria amenaza política para el presidente Joe Biden y los demócratas del Congreso, y los republicanos señalan el aumento de los precios como una de sus principales líneas de ataque de cara a las elecciones de noviembre.
Sin embargo, Biden dijo la semana pasada que era “apropiado” que el presidente Jerome Powell ajustara las políticas de la Fed. Y los republicanos del Congreso han respaldado los planes de Powell para aumentar las tasas, proporcionando a la Fed un raro apoyo bipartidista para restringir el crédito.
Deshacer otros programas de estímulo
Las compras de bonos de la Reserva Federal tienen como objetivo reducir las tasas de interés a largo plazo para estimular el endeudamiento y el gasto. Muchos inversores también consideraron que la compra de bonos ayudaba a impulsar las ganancias del mercado de valores al inyectar efectivo en el sistema financiero.
A principios de este mes, las actas de la reunión de diciembre de la Fed revelaron que el banco central estaba considerando reducir sus tenencias de bonos al no reemplazar los bonos que vencen, un paso más agresivo que simplemente poner fin a sus compras. El impacto de la reducción de la reserva de bonos de la Reserva Federal no se conoce bien. Pero la última vez que la Fed subió las tasas y redujo su balance simultáneamente fue en 2018. El índice bursátil S&P 500 cayó un 20 por ciento en tres meses.
Al no reemplazar algunas de sus tenencias de bonos, la Fed reduce de hecho la demanda de bonos del Tesoro. Esto aumenta sus rendimientos y hace que los préstamos sean más caros.
Algunos analistas han dicho que no están seguros de cuán grande será el impacto en las tasas de interés o cuánto dependerá la Fed de reducir su hoja de balance para afectar las tasas de interés.
‘Acto de equilibrio’
Todo lo cual significa que la Reserva Federal de Powell se enfrenta a un acto de equilibrio delicado e incluso arriesgado. Si el mercado de valores se ve sumido en caídas más caóticas, dicen los economistas, la Fed podría decidir retrasar algunos de sus planes de ajuste crediticio. Sin embargo, es probable que las caídas modestas en los precios de las acciones no afecten el pensamiento de la Fed.
Algunos economistas han expresado su preocupación de que la Fed ya se está moviendo demasiado tarde para combatir la alta inflación. Otros dicen que les preocupa que la Fed pueda actuar de manera demasiado agresiva. Argumentan que numerosas subidas de tipos podrían retrasar innecesariamente la contratación. Desde este punto de vista, los precios altos reflejan principalmente cadenas de suministro enredadas que las subidas de tipos de la Fed no pueden curar.
La reunión de la Fed de esta semana se produce en el contexto no solo de una alta inflación (los precios al consumidor aumentaron un 7% el año pasado, el ritmo más rápido en casi cuatro décadas), sino también de una economía afectada por otra ola de infecciones por COVID-19.
Powell ha reconocido que no pudo prever la persistencia de una alta inflación, ya que durante mucho tiempo expresó la creencia de que sería temporal. El pico de la inflación se ha ampliado a áreas más allá de las que se vieron afectadas por la escasez de suministro, por ejemplo, a los alquileres de apartamentos, lo que sugiere que podría durar incluso después de que los bienes y las piezas fluyan con mayor libertad.