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La reversión de la Fed sobre los requisitos de capital bancario no tiene ningún propósito

by admin

Desde la crisis financiera de hace más de una década, la actitud general sobre el capital bancario ha sido que no existe tal cosa como demasiado.

Fue con ese espíritu que el viernes la Reserva Federal volvió a imponer el requisito de que los grandes bancos mantengan capital contra los bonos del Tesoro y las reservas (efectivo mantenido en depósito en la Fed) en sus balances.

El caso de ese requisito es defectuoso. El propósito de mantener capital, generalmente capital social, es absorber pérdidas potenciales. Pero los bonos del Tesoro y las reservas están libres de riesgos. Con ese requisito de capital nuevamente en su lugar, la Fed no logra nada para hacer que el sistema financiero sea más seguro y, al mismo tiempo, puede generar obstáculos para su otro objetivo: impulsar una recuperación económica con condiciones crediticias fáciles.

La Fed eximió a los bonos del Tesoro y las reservas de los requisitos de capital hace un año en medio de la agitación del mercado provocada por el cierre económico inicial relacionado con la pandemia. El banco central no quería que los bancos evitaran tener o negociar bonos del Tesoro debido al requisito de capital. En teoría, la exención también liberó capital que los bancos podrían utilizar para otorgar préstamos a empresas y hogares.

La decisión anunciada el viernes significa que la exención vencerá el 31 de marzo. Banks quería que continuara, pero se topó con la oposición de los demócratas progresistas. “Las solicitudes de los bancos para una extensión de este alivio parecen ser un intento de usar la pandemia como una excusa para debilitar una de las reformas regulatorias más importantes después de la crisis”, dijeron los senadores Sherrod Brown de Ohio y Elizabeth Warren de Massachusetts a principios de este mes. .

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Los bancos han tenido que cumplir durante mucho tiempo los estándares de capital, que se volvieron más estrictos después de la crisis financiera. El estándar principal es ponderado por riesgo, lo que significa que los bancos deben tener más capital contra un activo más riesgoso, como una deuda de tarjeta de crédito no garantizada, que uno más seguro, como una hipoteca residencial.

Pero sigue existiendo la posibilidad de que los bancos aumenten sus tenencias de un activo en particular porque los reguladores lo consideran de menor riesgo cuando en realidad no lo es, como las hipotecas en el período previo a la crisis financiera. Entonces, como respaldo, algunos bancos también deben cumplir con otro estándar, el índice de apalancamiento complementario. Esto requiere que las mayores sociedades de cartera de bancos mantengan un capital mínimo del 5% de todos los activos, incluidos los bonos del Tesoro y las reservas.

El caso de esta regla siempre ha sido débil. A falta de un escenario apocalíptico, Estados Unidos no va a incumplir con su deuda, y la Fed ciertamente no va a incumplir las reservas que puede crear con solo pulsar una tecla.

Y el caso se ha debilitado en el último año. Primero, el gobierno está emitiendo mucha deuda. Los bancos mantienen y negocian esa deuda como parte de su trabajo de mantener los mercados en funcionamiento. Reimponer el requisito de capital hará que sea más costoso hacerlo. Los bancos podrían emitir más acciones, pero en su lugar podrían simplemente reducir su presencia en el mercado del Tesoro, lo que podría generar una presión al alza sobre los rendimientos y un mercado que funcione menos.

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En segundo lugar, y aún más problemático, se encuentra el requerimiento de capital restaurado para las reservas. La Fed influye en las tasas de interés y las condiciones crediticias comprando bonos y otorgando préstamos. Financia ambos mediante la emisión de reservas, fundamentalmente dinero electrónico. Los bancos no tienen más remedio que mantener esas reservas. Pueden usarlos para liquidar pagos entre ellos o con el Tesoro, pero en conjunto, las tenencias de reservas de los bancos generalmente deben aumentar en línea con lo que cree la Fed.

Las reservas eran mucho más bajas cuando se implementó la regla actual en 2014. Pero desde el inicio de la pandemia, la Fed ha comprado billones de dólares en títulos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas para mantener bajas las tasas de interés a largo plazo y los mercados funcionando sin problemas. Como resultado, las reservas de los bancos en la Fed se han disparado en aproximadamente 2 billones de dólares. En teoría, eso requeriría que los bancos tuvieran hasta $ 100 mil millones de capital.

En la actualidad, los bancos tienen suficiente capital, por lo que ninguno caerá por debajo del nivel requerido cuando finalice la exención. Pero dado que se espera que las reservas sigan creciendo rápidamente, los bancos podrían terminar teniendo que limitar su actividad en algunos mercados financieros o incluso prestar menos. Este resultado obviamente iría en contra de los objetivos de política monetaria de la Fed de mantener bajas las tasas de interés y el flujo de crédito para que la economía vuelva al pleno empleo.

La Fed dice que propondrá modificaciones del índice de apalancamiento para resolver el problema creado por las altas reservas y la deuda del Tesoro. Este es un problema que no debería haberse permitido que surgiera en primer lugar.

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