norteLas reflexiones de adhim Zahawi sobre los impuestos a las empresas pueden volverse irrelevantes en cualquier momento, pero el ministro de Hacienda de esta semana llegó con una idea para darle vueltas: retrasar, reformar o simplemente cancelar el aumento del impuesto a las empresas de su predecesor del 19% al 25%, debido a tomar efecto a partir del próximo mes de abril.
Ese, al menos, parecía ser el significado de las muchas referencias de Zahawi al impuesto en sus entrevistas del primer día. “Sé que las juntas de todo el mundo, cuando toman decisiones de inversión, lo hacen a largo plazo, y el único impuesto que pueden comparar globalmente es el impuesto de sociedades”, dijo a Sky News.
Bueno, sí, es cierto que las comparaciones son fáciles cuando uno mira un solo número. Sin embargo, el punto sobre el enfoque de Rishi Sunak fue que se basó en un análisis de que el juego de impuestos comerciales es más complicado si el objetivo es impulsar la inversión de las empresas, donde el desempeño del Reino Unido ha sido nefasto desde 2016.
“No está claro que la reducción de la tasa impositiva corporativa principal haya dado lugar a un cambio radical en la inversión empresarial; necesitamos que nuestra política fiscal futura sea específica y estratégica”, dijo Sunak en un discurso en marzo, prácticamente el único discurso en su cancillería maltratada por Covid que intentó esbozar un plan económico a largo plazo para el Reino Unido.
Por lo tanto, una de las ideas principales del Departamento del Tesoro sobre los impuestos comerciales, hasta ahora, ha sido cómo diseñar un sucesor de las “súper deducciones” (en realidad, grandes exenciones fiscales sobre el gasto en equipos) que Sunak introdujo como una medida de emergencia de dos años en su gobierno. presupuesto primavera 2021. El CBI, por su parte, quiere que las deducciones sean permanentes, ya que las considera la forma más segura de sacar al Reino Unido de la parte inferior de la tabla de clasificación del G7 para la inversión empresarial.
Hay que decir que los datos sobre la eficacia de las deducciones son mixtos: hasta ahora ha habido pocas señales de un repunte significativo en la inversión empresarial. Pero, si hay algo cercano al consenso en las salas de juntas del FTSE 100, es que Sunak al menos había identificado el problema correcto: la enorme brecha de productividad del Reino Unido frente a sus pares europeos, especialmente Francia y Alemania.
Una pregunta clave para Zahawi, entonces, es si el plan de “súper deducción” sobreviviría a la cancelación de la subida del impuesto de sociedades. Dado el estado de las finanzas públicas, sería difícil tener ambos. Se proyectó un aumento en la tasa al 25% para recaudar £ 17 mil millones adicionales al año, de los cuales quizás £ 11 mil millones se devolverían a través de incentivos a la inversión. Si se está despidiendo de los £ 17 mil millones, su espacio para obsequios específicos a favor de la inversión es muy limitado.
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Zahawi enfatizó que simplemente estaba en modo de “revisión”, pero la insinuación sobre el impuesto de sociedades fue fuerte. Los líderes empresariales están programados para aplaudir un recorte, o un congelamiento en este caso, pero, si el nuevo canciller toma esta ruta, su segunda pregunta puede ser sobre cómo se supone que una tasa general baja impulsará la inversión empresarial. Sunak buscó la evidencia y no la encontró.
AO World hace limpieza muy necesaria
Bienvenido al club del 90%, AO World. O, al menos, miembro de honor del grupo de empresas cuya cotización se ha desplomado nueve décimas desde su máximo. El máximo de AO, visto recientemente en enero de 2021, fue de 429p. Ahora, el minorista en línea de refrigeradores y congeladores está imprimiendo acciones a 43p, que es casi un 90% más bajo que no hace ninguna diferencia.
John Roberts, fundador y director ejecutivo, calificó la recaudación de fondos de 40 millones de libras esterlinas como “una pieza sensata de limpieza financiera dada la incertidumbre macroeconómica a corto plazo”, una forma despreocupada de describir una llamada de efectivo que se necesita porque el balance general está estirado y el año pasado el optimismo ha sido pinchado.
Es posible que los inversores que subieron a bordo en la cima, cuando Roberts proclamaba que la pandemia había mejorado permanentemente las perspectivas de AO y que la expansión paneuropea estaba lista para despegar, no se diviertan.
AO abandonó su experimento de siete años en Alemania el mes pasado y se comprometió a concentrarse únicamente en el Reino Unido nuevamente. Eso es sensato dado que la operación en el Reino Unido está bien establecida con una sólida reputación de servicio al cliente. Pero Roberts podría ayudarse a sí mismo refrenando su optimismo instintivo.
Recientemente, el lunes, la compañía, en respuesta a un informe del Sunday Times sobre una aseguradora de crédito que reduce la cobertura para los proveedores, declaró que su posición de liquidez no se modificó desde abril.
Dos días después, recurrió a los inversores en una recaudación de fondos que amplía el número de acciones en circulación en un 20%. Eso es más que un poco de limpieza modesta.