El Dow, S&P 500, Nasdaq y Russell 2000 alcanzaron nuevos máximos históricos el lunes.
Los inversores están aturdidos por la emoción y claramente creen que tanto las grandes multinacionales de primera línea como las empresas más pequeñas que hacen la mayor parte de sus negocios en los EE. UU. Seguirán prosperando.
Entonces, ¿es este el mitin de Donald Trump? ¿O el mitin de Janet Yellen?
Algunos estrategas creen que los planes de estímulo de Trump y hablar de acabar con muchas regulaciones onerosas son las razones por las que las acciones se disparan.
¿O tal vez esto se caracteriza mejor como una continuación del mitin de Barack Obama?
Se podría argumentar que POTUS 44 le ha dado una buena mano a POTUS 45.
El sólido mercado laboral y la economía en general que heredó Trump pueden ser la razón por la que los consumidores y las empresas tienen tanta confianza.
Pero los inversores (y los periodistas financieros) a menudo se apresuran a darle al presidente más crédito (y culpa) de lo que probablemente se merecen por el desempeño del mercado de valores.
El estratega de RBC Jonathan Golub señaló esto en un informe el lunes, uno que se tituló acertadamente “Mensaje al mercado: no se trata solo de Donald”.
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Golub señaló que el S&P 500 subió casi un 7% desde finales de junio hasta el día de las elecciones, un momento en el que la mayoría de las encuestas pronosticaban que Hillary Clinton sería la próxima presidenta.
Pero las acciones han seguido subiendo desde entonces, subiendo otro 8% desde que Trump logró la victoria (al menos para los principales medios de comunicación y Wall Street).
No puedes tener las dos cosas. No tiene sentido lógico sugerir que las acciones subieron porque los inversores creían que Trump perdería y que continuaron subiendo porque Trump no perdió.
Los rendimientos de los bonos también han aumentado desde que ganó Trump, un fenómeno que muchos inversores han atribuido a la probabilidad de estímulo del presidente y el Congreso republicano.
Sin embargo, Golub señala que el rendimiento del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años también subió durante el verano.
Por supuesto, muchos inversores también esperaban un estímulo de Clinton.
Una vez más, muchos inversores afirman que Trump es el catalizador de algo que no solo estaba sucediendo antes de que fuera elegido, sino que estaba sucediendo porque muchos pensaban que perdería.
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Por lo tanto, es extraño que se cite a Trump como la razón principal de un repunte del mercado que comenzó meses antes de que alguien sintiera que podía ganar.
¿Qué está pasando realmente? La única constante durante los últimos meses es la Reserva Federal.
Si. los mercados están reaccionando a Washington. Pero están prestando más atención a Janet Yellen, no a la Casa Blanca.
La Fed dejó en claro antes de las elecciones que probablemente aumentaría las tasas de interés en diciembre y lo haría unas cuantas veces más en 2017, independientemente de quién ganara la carrera por la presidencia.
La buena noticia para los inversores es que la economía estadounidense parece estar creciendo de manera constante, pero no parece estar en riesgo de sobrecalentamiento.
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El informe de empleo más reciente mostró que los salarios crecieron a una tasa decente del 2,5% anual. Pero eso no es lo suficientemente alto como para provocar temores de una inflación desbocada y llevar a la Fed a subir las tasas de manera agresiva.
Incluso si Yellen y la Fed suben las tasas tres veces este año, es probable que lo hagan solo un cuarto de punto cada vez. Eso empujaría la tasa clave a corto plazo de la Fed a un rango de 1,25% a 1,5%.
Eso sigue siendo extremadamente bajo. En esos niveles, las acciones seguirían siendo más atractivas que los bonos. Las ganancias corporativas deberían poder seguir aumentando a un ritmo saludable. Y los consumidores probablemente seguirían gastando.
Por lo tanto, los inversores deberían vigilar de cerca a Yellen y no solo tener un enfoque miope en el presidente,
Con eso en mente, Yellen testificará ante el Congreso el martes y miércoles. Y lo que ella dice sobre el momento y la magnitud de los futuros aumentos de tasas podría terminar manteniendo el rally avanzando a toda máquina, o deteniéndolo en seco.
expanol (Nueva York) Publicado por primera vez el 13 de febrero de 2017: 12:30 p.m. ET
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