Los dragones dorados de China huyen para evitar el escrutinio de EE.UU.

Eso provocó que el Congreso de EE. UU. aprobara, con apoyo bipartidista, una legislación que prohibía a las empresas cotizar en las bolsas de EE. UU. si la PCAOB no hubiera podido inspeccionar los documentos de trabajo de su auditor durante tres años seguidos.

Eso puso a EE. UU. en conflicto directo con una directiva de larga data de las autoridades de China a sus empresas que restringía, por motivos de seguridad nacional, la capacidad de los reguladores extranjeros para supervisar a los auditores chinos.

Esa directiva se agudizó a medida que se intensificaron las hostilidades entre EE. UU. bajo Trump y China, tensiones que no han disminuido (las relaciones se han deteriorado aún más) bajo la administración de Biden.

El punto álgido en lo que se convirtió en una confrontación entre EE. UU. y China sobre el tema ocurrió en 2020 cuando Luckin Coffee, que cotiza en Nasdaq, el Starbucks local de China, colapsó y se revelaron fraudes contables masivos.

También coincidió, en parte debido a ese aumento de las tensiones y en parte debido a la reorientación de la economía de China por parte de Xi Jinping lejos de la empresa privada y hacia un modelo más socialista, con un mayor enfoque de Beijing en la seguridad de los datos y las grandes cantidades de datos de consumo su tecnología. los gigantes sostienen y mueven a las autoridades chinas para aumentar su influencia sobre esas grandes empresas tecnológicas.

Ese enfoque que se manifestó en la represión de compañías como Alibaba y Tencent y su ataque al gigante de los viajes compartidos Didi, a los pocos días de su recaudación de capital de US$4.400 millones en los EE. UU., por motivos de seguridad nacional.

Las empresas estatales de China (y, se sospecha, algunas de sus empresas privadas más grandes) operan bajo dirección central y persiguen los objetivos estratégicos de China, por lo que no sorprende que las autoridades chinas estén paranoicas acerca de permitir que un regulador estadounidense en su funcionamiento interno.

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Del mismo modo, tal vez debido a la forma en que ellos mismos explotan los datos que sus empresas tienen sobre los consumidores chinos (y quizás ciudadanos de otros países), temen que la inmensa cantidad de datos que tienen empresas como Didi, que tiene una participación de más del 90 por ciento. del mercado chino de transporte compartido, podría proporcionar información confidencial a las agencias de inteligencia estadounidenses.

Las empresas chinas acudieron en masa a los mercados de EE. UU. debido a los grandes y estables fondos de capital y a las bases de inversores más amplias disponibles en mercados que son más eficientes y brindan un acceso más eficiente y oportuno que sus propios mercados internos regulados de manera más intrusiva y relativamente poco profundos.

Cierta liberalización de la regulación de valores de Hong Kong, cuando se tuvo en cuenta en el enfrentamiento entre EE. UU. y China por el tema de la auditoría, hizo que la bolsa de Hong Kong, sin embargo, fuera un mercado algo más atractivo para aquellas empresas que salen de EE. UU. Alibaba, por ejemplo, anunció el mes pasado que buscaría una cotización principal en Hong Kong.

Las conversaciones entre los reguladores de EE. UU. y China no han sido abandonadas y China ha hecho algunas concesiones sobre las reglas de seguridad de datos que podrían dar lugar a que se considere que una gran cantidad de empresas chinas tienen menos importancia en términos de las sensibilidades de seguridad nacional de China en los intercambios de EE. UU.

No es sorprendente que las autoridades chinas estén paranoicas acerca de permitir que un regulador de EE. UU. espíe su funcionamiento interno.

La > para la emisión es 2024, tres años después de que la legislación imponga el requisito de que la PCAOB tenga acceso a tres años de documentos de trabajo del auditor, pero se ha debatido en el congreso acerca de adelantar eso al próximo año.

También hay otro posible punto de fricción dentro de las discusiones entre los dos conjuntos de reguladores porque la PCAOB afirma que su autoridad para inspeccionar los documentos de trabajo es retrospectiva (podría buscar los documentos de trabajo incluso después de que las empresas se hayan retirado de la lista) porque quiere verificar los fraudes que podrían han ocurrido mientras las empresas cotizaban en EE.UU.

Es imposible decir cuánto podría haber afectado el enfrentamiento sobre el tema y la amenaza de expulsión de las bolsas de EE. UU. para las empresas chinas que no abren sus libros a la PCAOB a las empresas chinas que cotizan en los EE. UU.

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Es notable, sin embargo, que mientras que el mercado de acciones de EE. UU. está alrededor de un tres por ciento por debajo de lo que estaba hace un año y ha bajado alrededor de un 11 por ciento este año, el índice Golden Dragon de Nasdaq de las empresas chinas más grandes que cotizan en las bolsas de EE. UU. ha bajado alrededor de un 11 por ciento. tercero contra esta época el año pasado y más del 20 por ciento en lo que va del año.

Potencialmente, hay que pagar un precio por este aspecto de la disociación más amplia de China de EE. UU.

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