Los inversores en criptomonedas están atravesando una leve crisis existencial a medida que la demanda de esta joven clase de activos se agota en medio de un mercado alcista. En el último mes, el interés de búsqueda en criptomonedas se ha reducido, la actividad de la red se ha moderado y las tasas de financiación de futuros se volvieron negativas brevemente. Los ETF de ether, que comenzaron a cotizar hace poco más de un mes, han experimentado salidas netas. Incluso los ETF de bitcoin, que ayudaron a que los precios se catapultaran a nuevos máximos en marzo, han registrado salidas netas. “Los ETF han sido un éxito rotundo, [ Donald] “Trump está en la televisión hablando de que el gobierno de Estados Unidos está comprando bitcoins, bitcoin está cerca de los 60.000 dólares; según todos los indicios, los titulares sugerirían que nos está yendo bastante bien, y sin embargo, el sentimiento está muy mal en la industria”, dijo Michael Rinko, analista de Delphi Digital. “En los últimos cuatro meses, las cosas han bajado bastante”, añadió Rinko. “No hemos tenido ese repunte total que el mercado ha estado condicionado a esperar de los ciclos pasados”. Por lo general, en un ciclo alcista, los repuntes de bitcoin son seguidos por los repuntes de ether, que son seguidos por el resto del mercado de criptomonedas. A la mañana del jueves, bitcoin ha bajado un 12% desde el 1 de abril. Ether y Solana han caído un 29% y un 27%, respectivamente. Binance Coin ha perdido un 10% y XRP de Ripple ha bajado un 8%. En el mismo período, el S&P 500 ha subido un 6% y el oro ha ganado un 12%. “Las criptomonedas han tenido problemas en general desde que se lanzaron los ETF de ETH al contado “Las criptomonedas comenzaron a cotizar el 23 de julio”, dijo David Glass de Citi en una nota a los inversores del 23 de agosto. “Aunque otros activos de riesgo también experimentaron debilidad durante este período, las criptomonedas han tenido un rendimiento inferior (sobre una base ajustada a la volatilidad) a lo largo del período posterior a la crisis”.[non-farm payrolls] rebote. Fuera de las monedas estables, que han visto que las capitalizaciones de mercado siguen creciendo incluso en medio de la corrección del mercado de principios de agosto, la mayoría de las métricas de demanda de criptomonedas se han debilitado”. La recuperación en las compras de ETF de bitcoin es un catalizador “esencial” para una mayor demanda de bitcoin. La confirmación del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, de que los recortes de tasas están en orden debería ayudar con esto, ya que los menores costos de endeudamiento deberían abrir el apetito por activos más riesgosos. Además, un aumento en los precios de bitcoin generalmente se asocia con una tasa de crecimiento mensual del 3% en las tenencias de ballenas, según Julio Moreno de CryptoQuant. La tasa actual, sin embargo, es de alrededor del 1%, por debajo del 6% en febrero, agregó. En el lado positivo, los titulares permanentes de bitcoin (direcciones que nunca han gastado o vendido bitcoin) todavía están acumulando, y lo hacen a un ritmo incluso más rápido que en el primer trimestre, cuando bitcoin alcanzó su máximo histórico. El éxito aislado de Bitcoin Los ETF de Bitcoin han sido aclamados como los lanzamientos de ETF más exitosos de la historia, y el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock ahora está en 23.000 millones de dólares en activos bajo gestión, incluso con muchos asesores todavía al margen. Pero aunque la demanda ha sido mejor en el lado institucional del mercado (el bitcoin sigue subiendo un 44% en el año), hay poca evidencia de que los inversores estén poniendo dinero en nuevos proyectos y en redes más pequeñas, lo que es decepcionante para muchos nativos de las criptomonedas, según Rinko. “El éxito del bitcoin es algo aislado”, dijo. “No muchos nativos de las criptomonedas tienen bitcoin, así que cuando el bitcoin sube mucho, no necesariamente se benefician de ese efecto riqueza”. Por el contrario, dijo, espera un efecto riqueza más pronunciado cuando la demanda de ETF de ether repunte. “Mucha gente tiene ETH”, dijo. “Lo usan en cadena, piden prestado contra él, por lo que un precio de ETH en aumento crea un apalancamiento natural en el sistema, mientras que un precio de bitcoin en aumento no necesariamente hace eso”. Valle de la desilusión Con la larga cola de activos después de bitcoin en dificultades, la desilusión en la industria está en uno de sus niveles más altos de la historia, aparte tal vez del período posterior a FTX, dijo Rinko. Las criptomonedas, para la mayoría de los que trabajan en el sector, siempre estuvieron pensadas para ser utilizadas para algo más que el comercio especulativo y los mercados alcistas históricamente son el momento ideal para que el dinero fluya, se financien nuevos proyectos y se observe cómo el mercado identifica la próxima gran aplicación o caso de uso. “Estábamos construyendo el futuro de las finanzas, íbamos a tokenizar todo, a ponerlo en cadena; esas eran las narrativas del último ciclo, y todavía no hemos tenido una gran aplicación innovadora en este ciclo”, dijo Rinko. “DeFi está muerto, los NFT están aún más muertos… incluso las monedas meme parecen muy nihilistas y todo el mundo está de acuerdo en que no se trata de una tecnología revolucionaria. Así que nos falta esa historia tecnológica emocionante y futurista que inspire a la gente, y muchas personas, como resultado, se sienten muy desilusionadas con todo el espacio en este momento”. Ya sea que quieras admitirlo o no, dijo Rinko, la especulación de precios sigue siendo el principal caso de uso de las criptomonedas. El siguiente obvio es el único punto brillante en el mercado actual: las monedas estables. La capitalización de mercado total de las monedas estables alcanzó recientemente un máximo de 2022 después de meses de quietud. Eso indica que el dinero está empezando a fluir de nuevo hacia las criptomonedas, y podría aumentar aún más cuando la Reserva Federal comience a recortar las tasas de interés. “Las tasas más altas significan que las criptomonedas se enfrentan a una tasa de obstáculo más alta para el capital”, dijo Rinko. “Si los inversores pueden recortar el 5% de los buenos y viejos dólares ‘libres de riesgo’, hay pocos incentivos para mover dinero en cadena. Pero ahora estamos en la cúspide de un ciclo de recorte de tasas por primera vez en cuatro años, lo que hará que los rendimientos de las criptomonedas sean más competitivos”. —Michael Bloom de CNBC contribuyó con este informe.
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