BTG Pactual eligió la canción clásica de Simple Minds para ilustrar el momento que atraviesa Cosan: sí, la empresa se ha vuelto cada vez más compleja de analizar y ha aumentado mucho su endeudamiento, pero se acerca un punto de inflexión.
Y eso podría hacer que el precio de la acción del holding de Rubens Ometto prácticamente se duplique para R$ 30, precio objetivo del banco.
Entonces, no lo olvide, escriben los analistas Thiago Duarte, Pedro Soares y Henrique Brustolin, señalando que el próximo ciclo de caída de las tasas de interés tendrá un impacto directo en el balance de Cosan.
“Las acciones sensibles a las tasas de interés han comenzado a tener un buen desempeño. Creemos que también ha llegado el momento de Cosan”, escribieron los analistas.
Con un último ciclo fuerte de inversiones, la deuda de Cosan, que era de R$ 17,5 mil millones en 2020, llegará a R$ 33 mil millones al final de este año, en las cuentas de BTG.
Esos números afectaron a parte del mercado, sobre todo después de los R$ 17 mil millones destinados a la participación en Vale.
BTG, sin embargo, dice estar cómodo por la negociación que hizo Cosan con los acreedores por el trato con la minera: solo reciben cuando Compass, Raízen y Vale pagan dividendos.
Cuando esto no sucede, simplemente se acumulan intereses. “Tal como lo vemos, esto afecta la equidad pero no representa una amenaza para el flujo de efectivo”, escribieron los analistas.
Y este año, con la reducción del costo de capital, Cosan debería comenzar a desapalancarse, alcanzando 1,9x en 2023 y 1,6x el próximo año, lo que ayudará al mercado a valorar sus activos de manera menos pesimista, dice BTG.
Un caso es Compass. Los analistas ven que la empresa avanzó mucho desde la última capitalización privada, que valorizó el holding de gas en R$ 18,8 mil millones, con las adquisiciones de Sulgás y Gaspetro.
El banco ve a Compass con un EBITDA anualizado de BRL 4,4 mil millones y un apalancamiento de 1x, incluso después de estos movimientos.
Para completar, Moove y Radar son joyas olvidadas por el mercado a juicio de BTG.
Mientras la empresa de lubricantes sigue creciendo rápidamente – valorada en R$ 5,5 mil millones por el banco – Radar ya tiene una cartera de terrenos de 318 mil hectáreas, que el banco valora en R$ 4,2 mil millones.
La acción ha subido un 6,5% alrededor del mediodía, superando un mercado alcista. A BRL 16,34, Cosan ahora vale BRL 30,7 mil millones.
El cargo No te (olvidas de Cosan), canta o BTG apareció por primera vez en Diario de Brasil.
2023-06-02 17:13:18
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