La importancia de cifras clave como la relación precio-beneficio o la relación precio-valor contable alcanza sus límites en las empresas en rápido crecimiento. Desde la perspectiva del análisis fundamental clásico, muchas empresas parecen demasiado caras. Sin embargo, los precios de las acciones de estas acciones no solo aumentaron bruscamente durante el gran crecimiento de 2019-21, sino que también se recuperaron en 2023 después de la caída de 2022 y, en ocasiones, están subiendo muy bruscamente. En ocasiones dejan muy atrás a las acciones clásicas de las “Big Tech”. Esto demuestra que se necesitan métodos de valoración alternativos para evaluar adecuadamente el modelo de negocio de estas empresas de alto crecimiento. especialmente porque hay nuevos jugadores con IA en rápido crecimiento han aparecido en los radares de los inversores. Hoy ya no se trata principalmente de acciones SaaS, que estaban predestinadas a valorarse según la Regla de los 40 en 2022.
Morir Regla de los 40 es una cifra clave simple y relevante a la hora de evaluar empresas en crecimiento. Para poder evaluar el atractivo de las empresas de alto crecimiento, la llamada Regla de los 40 ha entrado en el mundo de los inversores en mercados líquidos. La Regla de los 40 proviene de las industrias de capital privado y capital de riesgo. Presentamos la cifra clave y explicamos sus beneficios para los inversores.*
Morir Regla de los 40 es una cifra clave simple y relevante a la hora de evaluar empresas en crecimiento. Nuestro científico de datos Stefan Hartmann los presenta y sus ventajas para los inversores.
Desde una perspectiva clásica análisis fundamental Muchas empresas parecen demasiado caras. Sin embargo, los precios de las acciones de estas empresas siguen subiendo aparentemente sin cesar, lo que deja claro que se necesitan métodos de valoración alternativos para evaluar adecuadamente el modelo de negocio de estas empresas de alto crecimiento (en su mayoría empresas SaaS).
Esta necesidad dio lugar a la llamada Regla de los 40, que originalmente proviene de la industria del capital privado y del capital de riesgo y se utiliza para evaluar empresas de alto crecimiento.
¿Qué es la regla de los 40?
La Regla del 40 establece que la suma de la tasa de crecimiento de las ventas y el margen de beneficio debe ser al menos del 40 por ciento. Una empresa con un 40 por ciento de crecimiento en las ventas y un cero por ciento de rentabilidad se puede comparar con una empresa con un 10 por ciento de crecimiento en las ventas y un 30 por ciento de rentabilidad. Esta no es una ley científica, sino más bien una idea derivada de la práctica a través del análisis de un gran número de empresas en crecimiento.
¿Cómo se calcula la Regla de los 40?
Puntuación de eficiencia (%) = Tasa de crecimiento (%) + Margen de flujo de caja libre (%)
La Regla del 40 establece que una empresa eficiente debería tener una puntuación superior al 40 por ciento durante muchos años.
El 40 por ciento puede verse como una marca que sólo las empresas especialmente exitosas pueden alcanzar. Los siguientes gráficos ilustran la relación, a menudo inversa, entre el crecimiento de las ventas y la rentabilidad, medida aquí por el margen de flujo de caja libre.
Superar la regla de los 40 en un solo año es muy impresionante, pero el mayor desafío es equilibrar el crecimiento y el flujo de caja año tras año para que la marca de los 40 siempre se supere. ¿Pero cómo funciona esto exactamente?
¿Cómo superan las empresas la marca de los 40?
Sólo un pequeño grupo de empresas logra superar la marca de 40 durante un período de tiempo más largo. Trazamos y analizamos las empresas del NASDAQ 3000 en relación con la Regla de los 40 en el siguiente gráfico y llegamos a la siguiente conclusión.
Las respectivas estrategias están estrechamente relacionadas con las fases del ciclo de vida de la empresa. Un tercio de todas las empresas que superan la marca de los 40 a largo plazo suelen ser empresas relativamente jóvenes. Estos se encuentran en una fase de fuerte crecimiento e invierten gran parte de su flujo de caja en una mayor expansión del negocio y, a menudo, no son muy rentables o no son nada rentables.
Otro 50 por ciento de todas las empresas que alcanzan la marca de 40 a largo plazo son empresas más maduras que ya han completado gran parte de su expansión comercial. Para seguir cumpliendo la Regla de los 40, estas empresas deben hacer más rentable su modelo de negocio. Las empresas pueden lograrlo desarrollando aún más los productos existentes. Este cambio también se refleja en menores inversiones en investigación y desarrollo. La proporción restante de empresas que superan la marca de 40 a largo plazo son empresas establecidas que tienen tiendas emblemáticas muy rentables y, a menudo, tienen un bajo crecimiento de las ventas.
En resumen, las empresas de primer nivel, en función de su nivel de madurez, deben encontrar el equilibrio óptimo entre rentabilidad y crecimiento para que en todo momento se alcance una puntuación superior a 40.
¿Qué tan caro puede ser?
Analizamos la Regla de los 40 para 140 empresas internacionales de países altamente desarrollados que tienen un potencial digital considerable y se consideran candidatas a comprar nuestro fondo. Dado que la mayoría de estas empresas están muy valoradas según métodos de valoración fundamentales, surge la pregunta de hasta qué punto podemos tomar decisiones sensatas desde una perspectiva de valoración.
El valor empresarial (EV) de una empresa se utiliza como una alternativa integral a la capitalización bursátil. Además del valor de mercado de las acciones, también se tiene en cuenta el saldo de caja de la empresa, así como las deudas a corto y largo plazo. Se prefiere el valor empresarial para las adquisiciones de empresas.
Los candidatos de The Digital Leader Fund muestran por qué los métodos de evaluación clásicos no son útiles para las empresas de alto crecimiento.
Estamos dispuestos a pagar una prima de valoración por las empresas si esto está garantizado por la alta eficiencia de la empresa.
Enfoque para centrarse en la alta eficiencia de las empresas
Históricamente hemos comprobado si este enfoque tiene sentido y hemos logrado muy buenos resultados, que se muestran en el siguiente gráfico.
Las acciones que calificamos como baratas en relación con el “Puntuación de eficiencia” (gráfico: “relativamente baratas”) obtuvieron mejores resultados que las acciones que calificamos como demasiado caras (gráfico: “relativamente caras”). Cabe destacar que este “rendimiento superior” va acompañado de una reducción de casi el 50 por ciento en el riesgo máximo de pérdida. El Índice de Líderes Digitales se compone de nuestra lista de seguimiento.
Hemos enumerado algunos ejemplos de acciones del NASDAQ 3000 que cumplen con estos criterios.
Detección de la regla de los 40: 50 acciones principales del NASDAQ 3000
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Especialmente en la era actual de alto crecimiento, es difícil determinar el valor intrínseco “justo” de una empresa con gran precisión. Cuando los métodos de valoración tradicionales alcanzan sus límites, creemos que tiene sentido considerar la Regla de los 40 como una figura clave alternativa en la valoración. Sin embargo, el Efficiency Score es sólo una de las muchas métricas que utilizamos para evaluar a las empresas en la era digital. Aconsejamos a los inversores que no inviertan basándose sólo en unas pocas cifras clave. Creemos que es esencial profundizar en el modelo de negocio. Por ejemplo, las medidas de capital pueden tener un impacto significativo en cifras clave individuales.
En el futuro presentaremos más cifras clave para evaluar empresas en la era digital. Si está interesado en estos artículos, puede Suscríbete a nuestro boletín gratuito aquí.
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Este artículo representa una expresión de opinión y no un consejo de inversión. Tenga en cuenta esto. avisos legales.
El cargo Regla del 40 – La calidad no es cara, no tiene precio. apareció primero en El Fondo de Líderes Digitales (DLF).
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