Si no te gusta la inflación, odiarás la deflación

Mientras los canadienses celebran la caída de los precios de los alimentos de este mes y los políticos se unen al deporte nacional de agitar el puño contra los dueños de tiendas de comestibles, podría ser hora de escuchar una predicción más sombría, aunque sólo sea para ayudar a evitar que esto suceda.

Después de dos años de inflación (cuando los aumentos de precios alcanzaron un máximo del ocho por ciento, los comestibles subieron a más del 11 por ciento y el costo de la vivienda dejó a los profesionales bien pagados sintiéndose pobres), es natural sentir nostalgia por los días en que todo era barato.

“La gente odia la inflación. La odia”, dijo el miércoles el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Jerome Powell. “Eso hace que la gente diga que la economía es terrible”.

Powell estaba anunciando que el banco central mantendría las tasas de interés estables, contrariamente al consejo de algunos, incluida la economista jefe de la OCDE, Claire Lombardelli.

Insistió en que un aterrizaje suave de la economía sigue siendo un objetivo principal de la Reserva Federal. Y aunque lo primero es controlar la inflación, Powell dijo repetidamente que una larga y fuerte serie de aumentos de tasas le ha dado al banco central el lujo de actuar lentamente para evitar romper cosas.

Pero al igual que hace tres años, cuando la mayoría de los analistas asumían la inflación era improbable o imposibleuna nueva opinión minoritaria es una advertencia sobre su gemelo malvado: la deflación.

En lo que los economistas difieren de muchos de nosotros es en que pensamos que una caída general de los precios es algo bueno. La mayoría de los economistas dicen que si bien la desinflación (la caída de la inflación hacia algún nivel razonable como el objetivo del 2 por ciento de Powell) es un bien absoluto, una caída real de los precios en todos los ámbitos, la deflación, es peligrosa para la economía.

No deberías pedirlo.

Hay Muchas rasonespero esencialmente, mientras los economistas ven un poco de inflación como un lubricante para ayudar en el necesario proceso de ajuste de precios, la deflación es como poner arena en los engranajes.

La perspectiva de una caída de los precios alienta a los consumidores y a las empresas a posponer las compras porque serán más baratas si esperan, lo que saca dinero de la circulación en la economía.

dijo la vicegobernadora del Banco de Canadá, Sharon Kozicki esta semana en su discurso de Reginael aumento de las tasas de interés tiene un efecto similar.

“En lugar de comprar algo ahora, podrías ganar intereses sobre tus ahorros, realizar la compra en el futuro y terminar con algo de dinero sobrante”, dijo. Pero con la deflación esa renuencia a gastar se vuelve aún más generalizada.

La caída de los precios también significa que las empresas deben recortar costos, incluidos los salarios, o quebrar. Si bien los trabajadores tolerarán aumentos salariales ligeramente por debajo de la inflación (como hemos visto en los últimos años), los recortes salariales avivan la ira y son difíciles de imponer, lo que a menudo conduce a contracción y despidos masivos.

Según Gary Tanashian, un analista con un gran número de seguidores en su boletín Notes From the Rabbit Hole, es poco probable que el actual estado de Ricitos de Oro de la economía norteamericana, donde las cosas no están ni demasiado calientes ni demasiado frías, dure hasta 2024.

Tanashian es uno de los que piensan que el aumento de las tasas de interés necesario para combatir el aumento de los precios ha sido exagerado y que sus efectos retardados convertirán “Ricitos de oro en una liquidación deflacionaria”, dijo, escribiendo en el sitio web del mercado Buscando Alfa.

Pero también cubre sus apuestas, diciendo que el resultado podría solo será estanflación — una combinación inusual de un sin vida economía y una inflación constante, o algún otro resultado sombrío.

Evitar el círculo vicioso

Para los prestatarios, mientras que la inflación erosiona gradualmente el valor del dinero prestado a medida que los salarios crecen con la inflación, la deflación hace que el efectivo sea más valioso, lo que hace que los préstamos existentes de todos sean una carga más pesada, lo que desalienta el endeudamiento. Tener dinero en efectivo inactivo te hace más rico.

Y, como Tanashian da a entender en su sombría advertencia, la deflación puede provocar una caída general del mercado, lo que puede crear un círculo vicioso de más caídas.

VER | Poilievre presiona a Trudeau:

Poilievre presiona a Trudeau sobre el aumento del coste de la vida

El líder conservador Pierre Poilievre exigió respuestas sobre el aumento de las tasas de inflación al primer ministro Justin Trudeau en la Cámara de los Comunes y dijo que el primer ministro “no vale el costo”. Trudeau respondió que su gobierno “está ahí para los canadienses”.

Si bien la mayoría de los comentaristas están de acuerdo con Powell y consideran que la deflación es inconcebible, es útil recordar por qué no la queremos.

Powell ha dejado claro esta semana y en el pasado lo importante que es evitar otro brote de inflación. Aumentar drásticamente las tasas cuando la inflación estaba en su punto máximo fue una elección relativamente fácil. Pero empujar accidentalmente a la economía desde la desinflación a la deflación sería una alternativa terrible.

“Dado lo lejos que hemos llegado con nuestros aumentos de tasas y lo rápido que hemos llegado allí, tenemos la capacidad de ser cuidadosos a medida que avanzamos”, dijo el miércoles.

Gran parte de esto entra en conflicto con la opinión, ampliamente expresada de alguna forma por comentaristas y líderes políticos de todo tipo, de que los canadienses se beneficiarían si los precios de cosas como alimentos y casas volvieran a los niveles que tenían en los viejos tiempos. , digamos, antes de la pandemia, para que la gente pudiera permitírselo.

El líder del Partido Conservador, Pierre Poilievre, por ejemplo, se quejó en un discurso esta semana de que el costo de la lechuga había aumentado un 94 por ciento, un salto de precio desde 2020 aproximadamente respaldado por los datos de inflación de Statistics Canada de esta semana.

“¿La lechuga volverá a su precio original para el Día de Acción de Gracias?” preguntó con un floritura retórica, burlándose del plan del primer ministro Justin Trudeau de reducir los precios de los alimentos.

“¿Las zanahorias volverán a su precio original para el Día de Acción de Gracias?”

Pero a pesar del atractivo popular de los precios más bajos (a todos les gustan las gangas), la forma segura de encontrar ese precioso aterrizaje suave no es hacer que los precios caigan, sino persuadirlos suavemente para que aumenten a un ritmo más lento.