Stock Rally plantea la pregunta: ¿Cuándo un toro se convierte en una burbuja?

El mercado alcista cumplió un año el martes, un testimonio del entusiasmo desenfrenado que permitió a los inversores ignorar la matanza económica de la pandemia y comprar acciones, y casi cualquier otra cosa.

Desde que el S&P 500 tocó fondo el 23 de marzo del año pasado, el índice de primera línea ha registrado un repunte de casi el 75 por ciento, incluso con una caída del 0,8 por ciento el martes. Las acciones de Tesla han subido más del 650 por ciento, mientras que los verdaderos creyentes han aumentado las acciones de GameStop en más del 4,500 por ciento. Bitcoin está en auge, al igual que activos aún más esotéricos como los NFT.

Basta con plantear una pregunta que hubiera parecido insondable hace un año.

“¿Es esto una burbuja?” dijo Garry Evans, estratega jefe de asignación de activos globales en BCA Research. “Yo diría que ciertamente hay zonas del mercado que parecen burbujeantes”.

Evans dijo que no vio “una burbuja generalizada”, pero creía que las acciones individuales, como GameStop, que fue impulsada en enero por los comerciantes minoristas que se reunieron en sitios como Reddit, y las criptomonedas estaban sobrevaloradas.

“Esas son definitivamente burbujas individuales”, dijo.

Pocos en Wall Street predecirán alguna vez una burbuja de base amplia, el aumento excesivamente entusiasta de los precios que puede ser ruinoso para los inversores cuando estallan. Por lo tanto, es notable que la palabra b esté en boca de todos cuando se considera la perspectiva de hace un año. El mercado de valores se había desplomado casi un 34 por ciento y finalmente tocó fondo el 23 de marzo de 2020.

La venta masiva se detuvo solo después de que la Reserva Federal tomó medidas para reducir las tasas de interés casi a cero y reinició los programas de compra de bonos que compraron billones de dólares en deuda respaldada por el gobierno para que el dinero fluya a través de los mercados financieros. Las acciones comenzaron a subir de nuevo y se aceleraron a medida que el gobierno proporcionó ayuda que incluía beneficios de desempleo ampliados y tres rondas de pagos de estímulo directo por valor de hasta $ 3,200 por persona.

Ese gasto dio a los inversores un impulso psicológico. Si bien la economía aún parece débil, la avalancha de dinero, junto con el creciente número de vacunas, ha elevado las expectativas para el crecimiento económico de 2021 del 2 por ciento hace un año al 5,7 por ciento el martes, según datos de Bloomberg. Eso sugiere que seguirá una avalancha de ganancias corporativas, impulsores clave de los precios de las acciones.

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Todo ese apoyo gubernamental “le dio confianza al mercado”, dijo Quincy Krosby, estratega jefe de mercados de Prudential Financial. “Fueron rápidos. Fueron contundentes. En todos los rincones de los mercados, infundieron confianza “.

También acuñó millones de nuevos operadores, ya que los controles de estímulo ayudaron a impulsar un aumento en la compra de acciones por parte de los inversores promedio. Solo de la ronda más reciente de estímulo, Deutsche Bank estimó recientemente, unos $ 170 mil millones podrían ingresar al mercado de valores.

“Cuando tienes tanto dinero gratis dando vueltas, no es sorprendente que vaya a entrar en lugares muy especulativos”, dijo Jason DeSena Trennert, director ejecutivo de la firma de investigación y corretaje institucional Strategas Securities.

Con el comercio de acciones sin comisiones y las aplicaciones comerciales fáciles de usar, los operadores individuales se han convertido en uno de los impulsores clave del mercado de valores. A principios de este año, los analistas de Goldman Sachs estimaron que estos inversores representaban aproximadamente el 25 por ciento de la actividad comercial, frente al 10 por ciento en 2019.

Preguntas frecuentes sobre el nuevo paquete de estímulos

Los pagos de estímulo serían de $ 1,400 para la mayoría de los beneficiarios. Aquellos que son elegibles también recibirían un pago idéntico por cada uno de sus hijos. Para calificar para el total de $ 1,400, una persona soltera necesitaría un ingreso bruto ajustado de $ 75,000 o menos. Para los jefes de familia, el ingreso bruto ajustado debe ser de $ 112,500 o menos, y para las parejas casadas que presentan una declaración conjunta, ese número debe ser de $ 150,000 o menos. Para ser elegible para un pago, una persona debe tener un número de Seguro Social. Leer más.

Comprar un seguro a través del programa gubernamental conocido como COBRA se volvería mucho más barato temporalmente. COBRA, por la Ley Ómnibus Consolidada de Reconciliación del Presupuesto, generalmente permite que alguien que pierde un trabajo compre cobertura a través del empleador anterior. Pero es caro: en circunstancias normales, una persona puede tener que pagar al menos el 102 por ciento del costo de la prima. Según el proyecto de ley de ayuda, el gobierno pagaría toda la prima de COBRA desde el 1 de abril hasta el 30 de septiembre. Una persona que calificara para un nuevo seguro médico basado en el empleador en otro lugar antes del 30 de septiembre perdería la elegibilidad para la cobertura gratuita. Y alguien que dejara un trabajo voluntariamente tampoco sería elegible. Leer más

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Este crédito, que ayuda a las familias trabajadoras a compensar el costo del cuidado de niños menores de 13 años y otros dependientes, se ampliaría significativamente durante un solo año. Más personas serían elegibles y muchos beneficiarios obtendrían un mayor descanso. La factura también haría que el crédito fuera totalmente reembolsable, lo que significa que podría cobrar el dinero como reembolso incluso si su factura de impuestos fuera cero. “Eso será útil para las personas que se encuentran en el extremo inferior” de la escala de ingresos, dijo Mark Luscombe, analista principal de impuestos federales de Wolters Kluwer Tax & Accounting. Leer más.

Habría uno grande para las personas que ya tienen deudas. No tendría que pagar impuestos sobre la renta sobre la deuda condonada si califica para la condonación o cancelación de un préstamo, por ejemplo, si ha estado en un plan de pago basado en los ingresos durante el número requerido de años, si su escuela lo defraudó o si El Congreso o el presidente borra $ 10,000 de deuda para un gran número de personas. Este sería el caso de la condonación de la deuda entre el 1 de enero de 2021 y fines de 2025. Leer más.

El proyecto de ley proporcionaría miles de millones de dólares en asistencia para el alquiler y los servicios públicos a las personas que están luchando y en peligro de ser desalojadas de sus hogares. Cerca de $ 27 mil millones se destinarían a asistencia de emergencia para el alquiler. La gran mayoría repondría el llamado Fondo de Ayuda para el Coronavirus, creado por la Ley CARES y distribuido a través de los gobiernos estatales, locales y tribales, según la Coalición Nacional de Vivienda para Personas de Bajos Ingresos. Eso se suma a los $ 25 mil millones en asistencia brindados por el paquete de ayuda aprobado en diciembre. Para recibir asistencia financiera, que podría usarse para el alquiler, los servicios públicos y otros gastos de vivienda, los hogares tendrían que cumplir con varias condiciones. El ingreso del hogar no puede exceder el 80 por ciento del ingreso medio del área, al menos un miembro del hogar debe estar en riesgo de quedarse sin hogar o inestabilidad de la vivienda, y las personas tendrían que calificar para beneficios de desempleo o haber experimentado dificultades financieras (directa o indirectamente) debido a la pandemia. La asistencia podría proporcionarse hasta por 18 meses, según la Coalición Nacional de Vivienda para Personas de Bajos Ingresos. Las familias de bajos ingresos que han estado desempleadas durante tres meses o más tendrían prioridad para recibir asistencia. Leer más.

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Nikolaos Panigirtzoglou, estratega de mercado de JP Morgan en Londres, dijo que la ola de actividad inversora que recorre el país es una razón evidente para preocuparse de que el repunte podría flaquear.

Los hogares estadounidenses ahora invierten más en acciones que nunca, incluso durante el pico de la burbuja de las puntocom, dijo. “Si eso desaparece o se revierte, entonces el mercado de valores tendrá un problema”, dijo.

Y el lunes, incluso una nota de investigación de Goldman Sachs titulada “Rompecabezas de burbujas: una guía para las burbujas y por qué no estamos en uno” reconoció que algunos indicadores de la actividad comercial minorista eran “preocupantes”. Mencionó los crecientes niveles de negociación diaria de acciones y el aumento de la compra de pequeñas cantidades de opciones sobre acciones por parte de los individuos.

Las condiciones para una burbuja están claramente presentes, dijo John D. Turner, profesor de historia financiera en la Queen’s University de Belfast. El Sr. Turner coescribió recientemente, junto con su colega William Quinn, un libro titulado “Boom and Bust: A Global History of Financial Bubbles”.

Para hacerlos, dijo, necesitas tres ingredientes clave, más una chispa. Los ingredientes son la facilidad de negociación, el acceso al crédito y la especulación masiva, todos los cuales están disponibles en este momento.

La chispa, dijo, es el factor desconocido. Podría ser un cambio en la política del gobierno, como el impulso para impulsar la propiedad de vivienda en las décadas de 1990 y 2000. O un importante desarrollo tecnológico, la forma en que la electrificación contribuyó a un auge en la década de 1920.

Entonces, las condiciones, dijo Turner, están todas aquí.

“Huele a burbuja”, dijo. “Si tuviera que poner dinero en él, parece una burbuja”.

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