Hace casi dos años, SoftBank Group Corp.
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buscó separarse del cofundador de WeWork, Adam Neumann, cuando rescató a la empresa de oficinas compartidas. No ha sido un divorcio fácil.
Las presentaciones de valores de principios de este mes muestran que WeWork en febrero le otorgó a Neumann una adjudicación de acciones mejorada por un valor de aproximadamente $ 245 millones, un beneficio que no se extendió a otros accionistas iniciales y que no se había informado anteriormente.
El acuerdo fue parte de una renegociación del paquete de salida gigante de 2019 del exdirector ejecutivo destinado a poner fin a una disputa de larga duración entre él y SoftBank y ayudar a despejar el camino para una cotización pública de WeWork, según personas familiarizadas con el asunto.
Además, el paquete final le dio casi $ 200 millones en efectivo, le permitió refinanciar $ 432 millones en deuda en términos favorables y permitió que una entidad que controla Neumann vendiera $ 578 millones en acciones de WeWork.
La venta de acciones estuvo abierta a todos los inversores, mientras que los demás beneficios se reservaron para el Sr. Neumann.
Las presentaciones también muestran cómo, después de la salida de Neumann en el otoño de 2019, WeWork sufrió grandes pérdidas al vender varias empresas adquiridas bajo su dirección. Obtuvo solo $ 164 millones en 10 inversiones que se compraron inicialmente por $ 759 millones en efectivo y acciones de WeWork.
Las divulgaciones se realizaron cuando WeWork completaba una fusión con BowX Acquisition Corp.
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, una empresa de adquisiciones para fines especiales. El acuerdo permitiría a la empresa de oficinas compartidas completar una cotización pública. Un intento fallido de una oferta pública inicial en 2019 llevó a la salida de Neumann.
Los expertos en cesantías de ejecutivos dijeron que el paquete se destaca no solo por su enorme tamaño, sino también por el historial de Neumann. La valoración de WeWork, que cofundó en 2010, cayó a alrededor de $ 8 mil millones cuando dejó de $ 47 mil millones a principios de 2019. En total, WeWork ha recaudado más de $ 11 mil millones para construir una empresa por valor de $ 7,9 mil millones, sin incluir la deuda.
“Generoso sería quedarse corto”, dijo Conor Callahan, profesor de administración de la Universidad de Illinois en Chicago que estudia los paquetes de indemnización. “Va a ser algo por lo que la gente va a estar muy molesta”.
De hecho, es probable que la medida afecte aún más a algunos ex empleados. Más del 90% del personal de WeWork tenía opciones sobre acciones que estaban bajo el agua cuando SoftBank rescató a la compañía en 2019. WeWork modificó el precio de las opciones sobre acciones a un precio mucho más bajo para los empleados que se quedaron después de la OPI fallida, incluidos los que fueron despedidos posteriormente. A los empleados que se fueron antes no se les ofreció ese beneficio.
Para ayudar a explicar cómo el Sr. Neumann logró negociar términos tan ricos es que, a diferencia de la mayoría de los ejecutivos de las grandes corporaciones, él controlaba la empresa mediante la tenencia de acciones con 10 veces los votos de una acción normal. En efecto, SoftBank le estaba pagando para que renunciara a ese control, dijo Callahan.
Las negociaciones de salida de Neumann se remontan a otoño de 2019, cuando la empresa falló en el intento de OPI. WeWork, que había sido la startup más valiosa del país a principios de ese año, fue criticada por inversores preocupados por sus prodigiosas pérdidas, los posibles conflictos de intereses de Neumann y su errático estilo de gestión. Cuando la OPI fracasó, renunció como director general, pero efectivamente mantuvo el control de la empresa, dadas sus acciones de alto voto y su posición como presidente.
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Semanas más tarde, SoftBank preparó un plan de rescate para WeWork, que tenía poco efectivo, pero no invertiría hasta que Neumann cediera el control y su puesto en la junta, dijeron ejecutivos de SoftBank. Después de una negociación, SoftBank acordó darle al Sr. Neumann una tarifa de consultoría de $ 185 millones, para permitir que una entidad que él controla venda $ 972 millones en acciones y refinanciar $ 500 millones en deuda ligada a sus acciones restantes.
Meses después, SoftBank incumplió el acuerdo de compra de acciones, diciendo que no se habían cumplido ciertas condiciones, incluida una reestructuración corporativa en China. También dejó de pagar la tarifa de consultoría.
Siguieron demandas y cuando se acercaba un juicio esta primavera mientras el mercado de SPAC estaba en auge, el gigante tecnológico japonés llegó a un acuerdo con Neumann y otros accionistas iniciales, acordando comprarles alrededor de la mitad de las acciones que tenía antes.
Pero Neumann quería más y presionó a SoftBank y WeWork para obtener beneficios adicionales, dijeron personas familiarizadas con la discusión.
El resultado fue $ 106 millones en efectivo, que se suma a los $ 92,5 millones en honorarios de consultoría que ya recibió, entre otros beneficios. Aproximadamente $ 50 millones de eso se destinarán a los abogados de Neumann, dijeron personas familiarizadas con el trato.
La adjudicación de acciones de $ 245 millones de Neumann fue una versión renegociada de un acuerdo de principios de 2019 destinado inicialmente a alentarlo a impulsar la valoración de la empresa. El premio, llamado interés sobre las ganancias, es similar a una opción de compra de acciones y le otorga al Sr. Neumann ganancias por encima de un cierto precio mínimo por acción. A partir de su acuerdo de fines de 2019, el paquete le dio ganancias superiores a $ 19 por acción.
Como parte del acuerdo del litigio de febrero, el Sr. Neumann lo renegoció a un precio por acción más bajo: $ 0. Eso le da efectivamente alrededor de $ 245 millones en acciones según el precio actual de las acciones de BowX, que se situó en $ 12.30 el miércoles. Si el precio cae por debajo de $ 10, el Sr. Neumann no es elegible para recibir la adjudicación de acciones.
Las presentaciones muestran una serie de otros pasos que la compañía ha tomado para desenredarse de su excéntrico cofundador.
Como director ejecutivo, Neumann invirtió en grandes compras de empresas en un intento por expandir las ofertas de WeWork más allá del espacio de oficinas. Después de que se fue, WeWork se dispuso rápidamente a vender la mayoría de esas adquisiciones.
Los precios de venta fueron a veces una fracción del costo inicial, incluso cuando se tienen en cuenta las disminuciones en el valor de las acciones de WeWork.
WeWork vendió el 91% del sitio web de planificación de eventos Meetup.com por $ 9,5 millones en marzo de 2020, por debajo de los $ 156 millones en efectivo que pagó por toda la empresa en 2017. Vendió la empresa de marketing online Conductor por $ 3,5 millones a fines de 2019, menos de los $ 113 millones que pagó, principalmente en acciones, en 2018. La empresa de administración de oficinas Managed by Q, que WeWork compró por $ 189 millones, en aproximadamente la mitad en efectivo, la mitad en acciones, se vendió por $ 28 millones.
Otra reliquia controvertida del mandato de Neumann se ve disminuida. La compañía llegó a un acuerdo para cancelar los arrendamientos en dos de los cuatro edificios arrendados por WeWork que son propiedad en parte del Sr. Neumann.
Y WeWork reveló que vendió “equipo corporativo no básico” no especificado por $ 45.9 millones en julio de 2020. El equipo, según una persona familiarizada con el asunto, fue el Gulfstream G650ER que llevó a Neumann mientras viajaba entre viajes de surf y reuniones para recaudar miles de millones de inversores. WeWork pagó 63 millones de dólares por el jet en 2018.
Escribir a Eliot Brown en [email protected] y Maureen Farrell en [email protected]
Correcciones y amplificaciones
Después de que WeWork abandonó su plan de OPI en 2019, la compañía modificó el precio de las opciones sobre acciones para los empleados, incluidos aquellos que posteriormente fueron despedidos. Una versión anterior de este artículo decía incorrectamente que aquellos que fueron despedidos tenían que renunciar a todas sus opciones. (Corregido el 27 de mayo)
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