Desde que asumió el mando de Kohl’s corporación
KSS -2,60%
en mayo de 2018, la directora ejecutiva Michelle Gass forjó asociaciones con Amazon.com C ª.
y Sephora, incorporó nuevas marcas y reforzó su programa de fidelización. Sin embargo, las acciones del minorista valen menos hoy que hace dos décadas.
El viernes, un grupo respaldado por el fondo de cobertura activista Starboard Value LP ofreció aproximadamente $ 9 mil millones para comprar la cadena de tiendas por departamentos, informó The Wall Street Journal, luego de un renovado impulso de un activista diferente para cambiar su directorio y considerar una venta.
Kohl’s se negó a comentar sobre la oferta, que representa una prima del 37% sobre el precio de cierre de las acciones de la compañía el viernes de $46,84. La oferta podría incitar a otros pretendientes a presentarse.
En respuesta al impulso renovado de Macellum Advisors GP LLC, que tiene una participación de aproximadamente el 5 % en la cadena, Kohl’s dijo la semana pasada que su estrategia está funcionando, como lo demuestra un aumento del 16 % en las ventas en su trimestre de otoño, en comparación con el año anterior. período anterior. “Según nuestro desempeño en 2021, estamos posicionados para superar nuestros objetivos financieros clave para 2023 dos años antes de lo planeado”, dijo. La compañía de Menomonee Falls, Wisconsin, agregó que su directorio trabaja regularmente con asesores para evaluar oportunidades para crear valor a largo plazo.
Sra. Gass, ex Starbucks corporación
ejecutiva, fue aclamada por su nueva perspectiva cuando asumió el cargo de directora ejecutiva en Kohl’s, y le dijo a su equipo que necesitaban pensar de manera diferente y que no deberían tener miedo de probar nuevas ideas.
Formó una sociedad con Amazon que permitió a los compradores usar las tiendas Kohl’s para devolver productos comprados en el minorista en línea. El año pasado, alejó a Sephora de JCPenney, donde había operado tiendas durante más de una década. Se han abierto tiendas Sephora en 200 tiendas Kohl’s, con planes de expandirse a más de 800 ubicaciones.
En el camino, revisó la mercadería, descartó marcas de bajo rendimiento como Dana Buchman e incorporó otras nuevas, como Tommy Hilfiger, Eddie Bauer y Cole Haan. Amplió la selección de ropa deportiva de marcas como Nike. C ª.,
Adidas AG
y bajo armadura C ª.
Kohl’s dijo en su trimestre más reciente que las ventas activas superaron al resto del negocio, con un crecimiento de más del 25 % en comparación con el mismo período del año anterior.
La Sra. Gass también simplificó los descuentos y precios y está renovando tiendas. La compañía está en camino de recomprar $ 1.3 mil millones en acciones en el año fiscal actual.
Sin embargo, los movimientos no han mejorado el negocio de Kohl lo suficiente como para satisfacer a algunos accionistas. Si bien las ventas aumentaron inicialmente, comenzaron a disminuir incluso antes de que la pandemia obligara a los minoristas a cerrar temporalmente las tiendas y mantuviera a los consumidores confinados en sus hogares.
Más recientemente, las ventas han comenzado a crecer nuevamente. Para los tres meses que terminaron el 30 de octubre, los ingresos totales fueron de $4.6 mil millones, frente a los $3.98 mil millones del año anterior. Los ingresos aún son bajos en comparación con el mismo período en 2019. La compañía dice que las ventas netas aumentaron en comparación con 2019. Las ventas netas excluyen los ingresos por tarjetas de crédito, la publicidad de terceros en su sitio web, las tarjetas de regalo sin usar y otros artículos.
Kohl’s también dice que su margen operativo alcanzó un máximo de nueve años en el trimestre más reciente.
Los grandes almacenes se enfrentaron a un desafío particular al enfrentarse a la pandemia, después de perder clientes durante décadas debido a las cadenas de descuento, los minoristas de moda rápida y los nuevos participantes en línea.
“Los movimientos que está tomando Kohl’s, si bien son amigables con el cliente, no son rival para los vientos en contra con fuerza de huracán que enfrentan los grandes almacenes medianos”, dijo Joel Bines, director gerente de la firma consultora AlixPartners LLP.
Nordström C ª.
las acciones han bajado casi un 45% durante el último año.
Y mientras Macy’s C ª.
ha funcionado mejor, ha sido repetidamente el objetivo de los activistas. Actualmente está evaluando si escindir su negocio de comercio electrónico después de que Jana Partners LLC envió una carta a la junta en octubre instándola a hacerlo. En 2015, Starboard adquirió una participación en Macy’s y presionó al minorista para que vendiera sus bienes raíces. Macy’s rechazó la idea pero vendió algunas propiedades y está remodelando otras.
Macellum era parte de un grupo activista que el año pasado llegó a un acuerdo con Kohl’s para agregar tres directores a su directorio. Otro activista, Engine Capital LP, instó en diciembre a Kohl’s a explorar una venta de la compañía o escindir su negocio de comercio electrónico.
El domingo, Engine Capital instó a Kohl’s a tomar en serio la oferta de Acacia y ejecutar un proceso de venta dado que el fondo de cobertura cree que hay otros interesados, según una copia de una carta al directorio del minorista que fue vista por el Journal.
La firma de capital privado enfocada en el comercio minorista Sycamore Partners ha mostrado interés en el pasado y está considerando una oferta, mientras que Oak Street Real Estate Capital LLC podría hacer un trato por los bienes raíces de Kohl, dijeron personas familiarizadas con el asunto.
La > para que los accionistas nominen directores para el directorio de Kohl’s es a mediados de febrero. Uno o más de los activistas, Macellum, Engine and Starboard, que también posee una participación, podrían aumentar la presión al hacerlo, dijeron algunas personas.
La oferta de la semana pasada fue realizada por un grupo liderado por Acacia Research Corp., que controla Starboard. Acacia era principalmente un holding de patentes, antes de que Starboard invirtiera en la firma y se uniera a su directorio en 2019. Ahora se enfoca en comprar y mejorar empresas.
“Existe la posibilidad de ganar dinero con Kohl’s haciendo otras cosas además de la venta al por menor”, dijo Neil Saunders, director general de GlobalData Retail. Por ejemplo, el Sr. Saunders estima que los bienes raíces de Kohl tienen un valor de $3 mil millones. El año pasado, el grupo activista que incluía a Macellum valoró la propiedad inmobiliaria entre $ 7 mil millones y $ 8 mil millones.
El Sr. Saunders agregó que, si bien tales pasos podrían generar ganancias a corto plazo, no son buenos para la salud del negocio a largo plazo. “A los minoristas que han vendido bienes raíces no les ha ido bien”, dijo Saunders.
Jonathan Duskin, director ejecutivo de Macellum, dijo que muchos minoristas no son dueños de sus bienes raíces y tienen mucho éxito.
Las adquisiciones de minoristas por parte de actores financieros tienen un historial mixto.
Neiman Marcus Group, Toys “R” Us Inc. y el operador de Linens ‘n Things se declararon en bancarrota después de cargar con la deuda de compras apalancadas. Neiman Marcus ha surgido desde entonces, pero Linens ‘n Things está fuera del negocio y Toys “R” Us opera en una capacidad muy reducida. Participaciones de Sears corporación
entró en un lento declive que lo llevó a la bancarrota después de que el financiero multimillonario Eddie Lampert tomó el control de la cadena, y ahora tiene un puñado de tiendas.
A otros les ha ido mejor. PetSmart Inc. se está convirtiendo en una de las adquisiciones apalancadas más exitosas de la historia, luego de que el minorista comprara la nueva empresa de comercio electrónico que estaba socavando su negocio. Y las ventas en Saks Fifth Avenue aumentaron después de que un grupo de accionistas privatizara al minorista y, posteriormente, escindiera su negocio de comercio electrónico.
“Kohl’s necesita moverse más rápido”, dijo el Sr. Saunders. “La gerencia se enfoca en el largo plazo y Wall Street los está castigando por eso”.
Escribir a Suzanne Kapner en [email protected] y Cara Lombardo en [email protected]
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