La inflación y las subidas de los intereses están provocando enormes presiones para los australianos cotidianos, y hay una señal preocupante de que nos dirigimos hacia un “agotamiento económico”.
El miércoles, la publicación de las últimas cifras de inflación de la Oficina de Estadísticas de Australia reveló que la inflación australiana estaba realmente fuera de la banda objetivo del Banco de la Reserva del 2-3 por ciento. Con una inflación anual que recientemente llegó al 5,1 por ciento, el costo de vida medido por el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de ABS está aumentando al ritmo más rápido desde la introducción del GST hace más de 20 años.
En esto, Australia no está sola, ya que prácticamente todas las naciones de la Tierra actualmente luchan contra la alta inflación. En los Estados Unidos y Europa, la inflación está aumentando aún más, alcanzando el 8,5 por ciento en los EE. UU. y el 7,4 por ciento en la Unión Europea.
Los niveles históricamente altos de inflación han sido abordados por los bancos centrales elevando las tasas de interés para eliminar la demanda agregada de la economía hasta el momento en que la inflación estuvo nuevamente bajo control.
En todo el mundo, esto es exactamente lo que los bancos centrales generalmente intentan hacer, aumentar agresivamente las tasas de interés para ejercer presión a la baja sobre la inflación hasta que se dome al nivel deseado.
Pero a diferencia de los ciclos económicos anteriores, cuando los bancos centrales se dejaban en gran medida a su suerte para hacer frente a la inflación, en el mundo posterior a la pandemia, donde la intervención del gobierno se ha convertido en algo habitual, los legisladores de todo el mundo también están intentando su propia solución.
Abordar las presiones del costo de vida con más dinero del gobierno
En Australia, el gobierno de Morrison ha intentado contrarrestar el aumento del costo de vida reduciendo a la mitad el impuesto especial sobre el combustible (22 centavos por litro) y proporcionando pagos únicos a los beneficiarios de asistencia social.
En Japón, el gobierno se ha comprometido a gastar 13,2 billones de yenes (142.000 millones de dólares) en un paquete de ayuda de emergencia para aliviar el dolor de los hogares y las empresas que se ven afectados por el aumento de los costos. El paquete incluye subsidios a los minoristas de gasolina, pagos en efectivo a hogares de bajos ingresos con niños y la extensión del apoyo financiero para pequeñas empresas, junto con varios otros mecanismos de apoyo.
En los Estados Unidos, la administración de Biden ha extendido la suspensión del pago de préstamos estudiantiles hasta diciembre, proporcionando efectivamente a los hogares préstamos estudiantiles con $ 8.1 mil millones adicionales por mes.
Mientras tanto, varios estados de EE. UU. han suspendido o reducido los impuestos estatales sobre la gasolina, mientras que otros, como California, están planeando pagos en efectivo o cupones para los propietarios de vehículos.
Como puede ver, está surgiendo un pequeño patrón en la reacción de los gobiernos de todo el mundo ante el aumento del costo de vida, se reduce efectivamente a intentar resolver el problema de la inflación con más dinero.
Para ser justos con las tres naciones señaladas como ejemplos, están lejos de ser valores atípicos en comparación con sus pares. En todo el mundo, los gobiernos están intentando utilizar sus recursos para amortiguar el impacto del aumento de la inflación en los hogares y las empresas.
¿Pero ese gasto no aumenta las presiones inflacionarias? Me imagino que algunos de ustedes pueden estar pensando, de hecho lo hace.
Los bancos centrales van en la otra dirección
Mientras los líderes políticos continúan con sus intentos de abordar la inflación proporcionando fondos adicionales a los hogares y las empresas, los bancos centrales del mundo están presionando en la dirección opuesta.
Al otro lado de Tasman, el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda comenzó a subir las tasas en octubre y ha aumentado las tasas acumulativamente en un 1,25 por ciento. El brazo de Nueva Zelanda de ANZ cree que la tasa de efectivo alcanzará un máximo del 3,5 por ciento.
En los Estados Unidos, el mercado está valorando actualmente un aumento del 1,75 % en la tasa de los fondos federales (el equivalente estadounidense de la tasa de efectivo del RBA) en las próximas tres reuniones de la Reserva Federal. Para fin de año, el mercado está valorando una tasa de fondos federales de 2,75 por ciento a 3 por ciento.
De regreso a casa en Australia, existe una creciente especulación de que el RBA podría aumentar las tasas tan pronto como la próxima semana. Con AMP y ANZ ajustando sus pronósticos esta semana para un despegue de las tasas el 3 de mayo.
Actualmente, el mercado de futuros de tasa de efectivo del RBA está valorando una tasa de efectivo del 2,47 por ciento para fines de año y del 3,28 por ciento para mediados del próximo año.
Baste decir que los bancos centrales buscan frenar rápidamente la inflación aumentando rápidamente las tasas de interés para contrarrestar las presiones inflacionarias.
El tira y afloja económico
A medida que los gobiernos continúan inyectando efectivo en la economía, al mismo tiempo que los bancos centrales intentan eliminarlo mediante el aumento de las tasas de interés. Nos quedamos efectivamente con una serie de políticas que es similar a tener un pie plano en el acelerador, mientras que el otro pisa el freno.
Esta estrategia es lo que me gusta llamar economía del agotamiento. Al igual que un automóvil que se quema produce humo, ruido y no mucho impulso hacia adelante, también lo hacen estas dos fuerzas que actúan una contra la otra.
A medida que continúan los bloqueos en China y la guerra continúa en Ucrania, aumentar las tasas lo suficientemente alto como para reducir la inflación al nivel consistente con los objetivos de los bancos centrales siempre iba a ser un desafío. Al agregar gastos adicionales en un momento en que la inflación ya está en máximos de varias décadas, ese desafío se vuelve aún más difícil.
Cuanto más efectivo inyecten los gobiernos en la economía para intentar amortiguar el golpe de la inflación, más podrán necesitar los bancos centrales aumentar las tasas de interés para contrarrestar las crecientes presiones inflacionarias.
En Australia, los mercados de futuros de tasas de interés continúan cotizando en un ciclo de aumento de tasas extremadamente rápido y grande desde el RBA. Hasta hace relativamente poco tiempo, pocos economistas de la corriente principal compartían su punto de vista de que esto sucedería.
Pero con la inflación disparándose mucho más de lo esperado, de repente uno tiene que preguntarse, ¿qué pasa si el mercado tiene razón, aunque sea parcialmente, acerca de que es necesario un ciclo de aumento de tasas agresivo para controlar la inflación?
En última instancia, vivimos tiempos muy inciertos, definidos por la pandemia, la guerra en Ucrania y los precios de las materias primas casi sin precedentes. Los bancos centrales podrían tener éxito en controlar la inflación de la manera habitual al reducir la demanda dentro de la economía.
Por otro lado, es posible que las tasas deban aumentar significativamente ya que varios factores se combinan con la estrategia ampliamente empleada de economía de agotamiento que continúa respaldando las presiones inflacionarias.
Tarric Brooker es periodista freelance y comentarista social | @AvidComentarista