La aparente desconexión entre el estado de la economía y las percepciones que los estadounidenses tienen sobre la economía y sus propias finanzas es un enigma duradero de la expansión económica pospandemia. Y en este año electoral, resulta confuso lo que muchos analistas electorales saben sobre los presidentes en ejercicio y sus posibilidades de reelección.
Los comentaristas han propuesto una serie de explicaciones, que van desde los efectos persistentes de una inflación marcadamente elevada hasta el descontento con la trayectoria de las tendencias sociales y las percepciones erróneas sobre el estado real de la economía.
En enero, para contribuir a este debate, publicamos un ensayo que muestra que la cobertura de noticias económicas de Estados Unidos, después de tomar en cuenta los cambios en la economía, se ha vuelto sistémicamente más negativa con el tiempo. En este blog, actualizamos nuestro análisis para incluir datos más recientes y discutir posibles implicaciones.
Nuestro análisis inicial mostró que el tono de las noticias económicas se ha vuelto más negativo desde 2018, con un marcado aumento de la negatividad desde 2021. Utilizando el Índice de Sentimiento de las Noticias de la Reserva Federal de San Francisco, nuestro enfoque central fue estimar primero en qué medida el sentimiento de las noticias económicas históricamente varía según los fundamentos económicos (cambio del PIB, cambio de inflación, desempleo y cambio del precio de las acciones). Descubrimos que desde 1988 hasta 2016 estas variables podrían explicar con precisión los cambios en el sentimiento de las noticias económicas de los principales medios de comunicación. Luego medimos si, después de 2016, el sentimiento noticioso se había vuelto más negativo de lo previsto en función de los fundamentos posteriores a 2016 y las relaciones históricas con el sentimiento noticioso. Nuestro análisis mostró que el sentimiento de las noticias económicas se desvinculó cada vez más de los fundamentos y se mantuvo consistentemente en una dirección negativa.
Recientemente actualizamos el modelo para incluir nuevos datos y descubrimos que la brecha se cerró en el último trimestre. Es decir, si bien el sentimiento previsto fue más positivo que el sentimiento medido todos los años desde 2017 y (cada trimestre desde el primer trimestre de 2022 hasta el segundo trimestre: 2023), hemos visto una ligera reversión en los últimos dos trimestres en los que las noticias económicas nacionales en realidad fueron ligeramente más positivo de lo que se podría predecir (consulte el cuadro a continuación). Es demasiado pronto para determinar si el sesgo sistémico de negatividad ha terminado.
Para comprender la magnitud de estas brechas de negatividad, consideremos cuánto tendrían que deteriorarse los fundamentos económicos para cerrarlas. Si observamos la brecha promedio entre 2018 y 2023, la economía tendría que estar en una situación sustancialmente peor para que el sentimiento noticioso coincida con el estado de la economía. Específicamente, necesitaríamos ver una inflación consistentemente dos puntos porcentuales más alta de lo que era o un crecimiento del PIB tres puntos porcentuales más bajo para que se disipe la brecha de sentimiento.
Hay varias complejidades a la hora de interpretar el creciente sesgo de negatividad en las noticias y su impacto en las actitudes de los consumidores. Una es que la dirección de la causalidad no está del todo clara. Es decir, ¿los consumidores son más negativos acerca de la economía debido a las noticias, o las noticias informan más historias negativas para coincidir con las creencias de los consumidores?
Una segunda complejidad tiene que ver con el papel que desempeñan las percepciones inexactas de la economía por parte de los hogares. La mayoría de las encuestas sobre el sentimiento del consumidor plantean a los encuestados preguntas normativas relacionadas con su opinión sobre la economía. Por ejemplo, el Índice de sentimiento del consumidor de Michigan pregunta declaraciones exclusivamente normativas como “Acerca de las cosas importantes que la gente compra para sus hogares, como muebles, un refrigerador, una estufa, un televisor y cosas así, en términos generales, ¿cree que ahora es un buen o mal momento para que la gente compre cosas importantes?” ¿artículos para el hogar?” Las encuestas más raras que, en cambio, plantean preguntas positivas sobre la economía pueden revelar graves imprecisiones en las percepciones macroeconómicas de los encuestados. Por ejemplo, un Encuesta de Morning Consult realizada en marzo de 2023 reveló que el 46% de los estadounidenses informaron que Estados Unidos se encontraba actualmente en una recesión económica, a pesar de que la economía estadounidense se encuentra en medio de un tercer trimestre consecutivo de crecimiento saludable y la última recesión terminó casi tres años antes.
Una última complejidad implica la distinción entre cómo el sesgo de las noticias impacta las decisiones financieras de los hogares de manera diferente a las percepciones de la economía nacional. Una hipótesis es que el tono de las noticias podría tener un mayor impacto en cómo se siente la gente acerca de la macroeconomía y la dirección de la economía, pero una influencia más limitada en cómo los estadounidenses perciben sus propias finanzas. De hecho, en el trimestre en el que casi la mitad de los estadounidenses informaron a Morning Consult que Estados Unidos estaba en recesión, el gasto de los consumidores aumentó un 3,8%, lo que difícilmente fue la respuesta prevista por una población que teme una contracción económica. De ser cierta, esta hipótesis sugiere que el sesgo de las noticias puede tener más importancia en las consideraciones políticas que en las económicas.
En conclusión, nuestro análisis muestra un sesgo informativo negativo reciente y sistémico al informar sobre el estado de la economía. Lo que no está tan claro es por qué surgió este sesgo negativo y cómo afecta tanto al sentimiento como a la actividad del consumidor. Comprender estos vínculos tiene implicaciones importantes para comprender el comportamiento futuro del consumidor, el sentimiento político y las percepciones sobre el progreso social.