Un cambio brusco del presidente Xi Jinping sugiere que China está en modo de crisis, ya que el aumento de las tasas de interés representa una grave amenaza para su economía.
En los años previos a la pandemia, el presidente chino, Xi Jinping, advirtió que la economía global enfrentaba desafíos y que un evento del Cisne Negro era un riesgo grave para la economía china y el mundo.
Desde que comenzó la pandemia, el Banco Popular de China, los reguladores financieros y los principales líderes del Partido Comunista Chino han intensificado aún más sus llamados para que se aborde el riesgo sistémico, y el año pasado se expresaron crecientes preocupaciones sobre el curso de los mercados financieros globales.
Pero en los últimos meses el estado de ánimo ha cambiado significativamente.
El cambio de sentido del presidente Xi
En un discurso virtual en la cumbre de la Agenda de Davos del Foro Económico Mundial a mediados de enero, el presidente Xi tenía un mensaje muy claro para la Reserva Federal de EE. UU. y su presidente, Jerome Powell: por favor, no aumenten las tasas de interés.
“Si las principales economías pisan el freno o dan un giro en U en sus políticas monetarias, habría graves efectos secundarios negativos. Presentarían desafíos para la estabilidad económica y financiera mundial, y los países en desarrollo serían los más afectados”, dijo Xi.
Con la inflación de EE. UU. actualmente en un siete por ciento anual y la inflación como un riesgo creciente para la recuperación económica de la pandemia a nivel mundial, los comentarios de Xi son el polo opuesto de las intenciones de un número creciente de bancos centrales, incluida la Reserva Federal de EE. UU.
Riesgos crecientes en China
Si bien solo podemos especular sobre las razones detrás del cambio en la narrativa que surge de Beijing, está claro que se están generando riesgos dentro de la economía china.
La represión del gobierno chino sobre los elementos más riesgosos de su sector inmobiliario ha tenido un gran impacto en la industria, la demanda de materiales y la economía en general.
Según un informe reciente del banco de inversión UBS, los inicios de viviendas cayeron un 31 por ciento interanual en diciembre.
Dado que el sector inmobiliario y las industrias asociadas representan casi un tercio de todo el PIB chino, existe una creciente preocupación de que los problemas dentro de la industria puedan provocar una recesión más amplia dentro de la economía.
A medida que los riesgos continúan aumentando y el crecimiento dentro de los elementos de la economía impulsados por el consumidor se deteriora, esto ha creado un conjunto de circunstancias bastante irónico y, en cierto modo, contradictorio.
Un pie en el acelerador, un pie en el freno
A pesar del dolor económico que han creado los muy necesarios intentos del gobierno chino para controlar los riesgos en el sector inmobiliario, hasta ahora se han negado a alterar significativamente su curso.
Sin embargo, con gran parte de las fortunas económicas de China envueltas en el sector inmobiliario, el gobierno chino se quedó con una opción simple: aceptar cifras de crecimiento mucho más bajas o encontrar otro motor de expansión económica.
Dado el inmenso tamaño de la economía de China y la imposibilidad práctica de reemplazar el crecimiento impulsado por la propiedad con suficiente consumo de consumo interno a corto plazo, Beijing se quedó con una opción muy familiar que ha utilizado antes de manera extensiva: la construcción de infraestructura.
Esta es otra desviación del curso establecido por Beijing.
Durante el liderazgo del predecesor del presidente Xi, el expresidente Hu Jintao, Hu reiteró la necesidad de que China reequilibre su economía para alejarse de la inversión en activos fijos y la construcción hacia un modelo de crecimiento más orientado al consumidor.
Incluso a mediados del año pasado, el gobierno chino detuvo el trabajo en dos proyectos ferroviarios de alta velocidad por un valor de 130 000 millones de yuanes ($29 000 millones), debido a la preocupación por el aumento del nivel de deuda del gobierno local.
Ahora que los riesgos dentro de la economía global continúan aumentando y la verdadera escala de la propia desaceleración económica de China se vuelve clara, Beijing no solo está volviendo a pisar el acelerador de la construcción de infraestructura, sino que está pisando el acelerador a fondo.
En la megaciudad de Shanghái, a fines de junio se emitirán bonos de inversión y de infraestructura por valor de todo un año.
Para el año calendario 2022, Beijing ha asignado una cuota de 1,46 billones de yuanes ($326 mil millones) en bonos especiales del gobierno local, ya que el país busca impulsar la inversión en infraestructura local y un crecimiento económico constante.
Según un informe de Yuan Talks, un medio de noticias centrado en la economía y los mercados chinos, los gobiernos locales emitieron recientemente bonos por valor de 190 000 millones de yuanes (USD 42 000 millones) en solo una semana.
El curso de la política monetaria china también ha cambiado significativamente en los últimos días, con el Banco Popular de China (PBOC) recortando la tasa de préstamo de referencia a un año dos veces en la misma cantidad de meses, por primera vez desde poco después de que comenzara la pandemia.
Las fortunas de Australia
En los últimos años se ha dicho que las fortunas económicas de Australia viajan en la parte trasera de un granelero y con casi la mitad de todas las exportaciones fluyendo a China, las fortunas económicas del Reino Medio ciertamente han llegado a definir las nuestras.
La pregunta del billón de dólares que puede llegar a definir la fortuna económica de Australia en 2022 puede ser, ¿puede la construcción de infraestructura china llenar el inevitable vacío que dejará el sector inmobiliario si Beijing continúa en su camino actual?
Dado que Omicron sigue siendo un factor importante que afecta significativamente a la economía china y la advertencia del FMI sobre una desaceleración de la economía mundial, las perspectivas son, en el mejor de los casos, turbias.
A medida que la estrategia del gobierno chino continúa evolucionando, podría decirse que tienen el dedo sobre el botón de pánico. Ya han recortado las tasas de interés y han dejado de lado la cautela en la expansión de la deuda de los gobiernos locales, es posible que se requiera un grado de acción aún mayor para tomar medidas adicionales para estimular el crecimiento.
En última instancia, si la Reserva Federal de EE. UU. aumenta las tasas de interés en marzo como esperan los mercados, en contra del consejo del presidente Xi, China puede enfrentar algunos dilemas económicos desafiantes en 2022.
Tarric Brooker es periodista freelance y comentarista social | @AvidComentarista