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Telecom Italia: ¿ayudará la renovación de la junta directiva a incorporar los cambios?

by admin

Luigi Gubitosi se comprometió a hacer de Telecom Italia una “empresa normal” que fuera capaz de ejecutar un plan de recuperación cuando en 2018 se convirtió en su quinto consejero delegado en seis años.

En cambio, su tercer aniversario en el cargo estuvo marcado por su renuncia, no haber cumplido con esta simple ambición y luego de una semana de drama después de que el grupo italiano de telecomunicaciones recibió una oferta de adquisición de € 33 mil millones de la firma estadounidense de capital privado KKR.

En una carta al directorio antes de una reunión extraordinaria el viernes por la tarde, Gubitosi ofreció renunciar para facilitar las conversaciones con el fondo de adquisiciones de Estados Unidos. Al final del día había sido reemplazado por Pietro Labriola, jefe de la división brasileña de Telecom Italia, aunque su sucesor recibió el título de director general y Gubitosi permanecerá en el directorio.

“Estoy muy satisfecho [with] El nombramiento de Labriola ”, dijo Rossi.

Pero dado que la revisión de la gestión no representa ni continuidad ni una ruptura total, el futuro de Telecom Italia sigue sin estar claro justo cuando se intensifican los acuerdos en el sector de telecomunicaciones de Europa.

La oferta de KKR a principios de este mes envió ondas de choque a la industria y la política italiana. Si tiene éxito, la adquisición sería la mayor compra de capital privado en la historia de Europa y representaría el intento más audaz de la industria para romper uno de los antiguos monopolios de telecomunicaciones del continente.

El grupo estadounidense ya había manifestado su interés en las telecomunicaciones cuando hizo una oferta sorpresa por la predominante holandesa KPN a principios de este año que fue rechazada.

Telecom Italia es un premio mucho mayor. Pero los obstáculos para un acuerdo son considerables: entre ellos la incertidumbre sobre si el gobierno italiano, que tiene una participación cercana al 10 por ciento en manos del inversionista estatal Cassa Depositi e Prestiti, lo aprobará, el tamaño del grupo y su lento desempeño, y posibles ofertas rivales de otras empresas de capital privado.

El papel de Vivendi, el mayor accionista de Telecom Italia con una participación del 24%, también es fundamental. Ya ha considerado que el precio ofrecido por KKR, alrededor de la mitad del promedio que pagó para construir su participación en 2016, según los analistas, es demasiado bajo.

El conglomerado francés había planeado impulsar un voto de censura en Gubitosi en la reunión de la junta del viernes, según varias personas con conocimiento de las conversaciones, debido a la insatisfacción con el pobre desempeño de Telecom Italia. Varios otros miembros de la junta también habían solicitado la reunión para discutir el futuro de Gubitosi, según las personas.

Vivendi y KKR se negaron a comentar.

La oferta de KKR sigue a un año difícil para Telecom Italia. El grupo emitió dos advertencias de ganancias consecutivas, un complejo plan de fusión con su rival Open Fiber parece haber encallado y un acuerdo de transmisión de fútbol con la plataforma DAZN con sede en el Reino Unido, impulsado por Gubitosi, no fue tan rentable como esperaban los accionistas. Las acciones de Telecom Italia habían caído casi un 40 por ciento en el período desde que Gubitosi asumió el mando y antes de la oferta de KKR.

La oferta de KKR de 0,505 euros por acción en efectivo se lanzó con una prima del 44 por ciento sobre el precio de cierre anterior de la compañía, lo que le dio un valor de capital de 10.700 millones de euros. El grupo de telecomunicaciones tiene aproximadamente 22.500 millones de euros de deuda neta.

Su propuesta consiste en dividir Telecom Italia y operar la red a través de una empresa controlada por Cassa Depositi e Prestiti, que también posee una participación en Open Fiber.

Mario Draghi, primer ministro de Italia, dijo en una conferencia de prensa en Roma la semana pasada que la prioridad del gobierno sería proteger los trabajos, la tecnología y la red italianos. Ha establecido un grupo de trabajo compuesto por ministros clave para considerar las opciones de Telecom Italia.

“La oferta es una buena noticia para el país porque significa que el estado de ánimo de los inversores extranjeros ha cambiado de manera positiva”, dijo un funcionario del gobierno. “Pero no se ha decidido nada, ya que no hay nada sustancial sobre la mesa que podamos evaluar en este momento”.

El gobierno tiene el llamado “poder de oro” para bloquear la adquisición si se considera que no es de interés nacional.

KKR enfrenta una dura oposición de algunos sectores del parlamento italiano, incluido el líder populista Matteo Salvini, y los servicios de seguridad preocupados por la posible venta de un activo nacional estratégico.

El director ejecutivo Luigi Gubitosi se comprometió a hacer de Telecom Italia una empresa ‘normal’ cuando asumió el cargo en 2018 © Charlie Bibby / Financial Times

Hasta ahora, Draghi se ha negado a involucrarse directamente y hay opiniones contrastantes dentro de su gobierno sobre la mejor manera de avanzar, según tres miembros del gabinete. Por coincidencia, incluye a uno de los mayores negociadores de las telecomunicaciones europeas: Vittorio Colao, ministro de Innovación y Transición Digital y uno de los principales interlocutores de Roma con Bruselas.

El ex director ejecutivo de Vodafone negoció la venta de 135.000 millones de dólares de la participación de la empresa británica en Verizon Wireless, así como la adquisición por 19.000 millones de euros de los activos de Europa central de Liberty Global. Se negó a comentar sobre el enfoque KKR.

La participación de KKR ya ha despertado el interés de grupos de capital privado rivales, algunos de los cuales también han pasado mucho tiempo sopesando cómo el gigante podría dividirse y convertirse en privado.

El grupo luxemburgués CVC Capital Partners y el grupo estadounidense Advent International están “abiertos” a discusiones, dijo CVC, aunque la participación de KKR en Fibercop, la red de “última milla” de Telecom Italia, podría complicar las cosas.

Vivendi ha negado estar en conversaciones con los fondos y reiteró que quiere ser “un inversor a largo plazo en Telecom Italia”.

Olivetti, Deutsche Telekom, AT&T, Telefónica y Vivendi se encuentran entre las empresas que han intentado comprar o tomar el control de Telecom Italia durante las últimas dos décadas.

Un ejecutivo de telecomunicaciones italiano calificó la oferta como una “llamada de atención” para un sector que ha luchado por generar crecimiento.

La capitalización de mercado de Telecom Italia se había desplomado a 7.500 millones de euros antes de la oferta de KKR. Eso refleja un desempeño financiero en deterioro para un titular que enfrenta una feroz competencia en su mercado local de Vodafone, Wind Tre de CK Hutchison e Iliad, controlada por el multimillonario francés Xavier Niel.

Los ingresos en los primeros nueve meses del año cayeron un 2 por ciento a 11.400 millones de euros, pero las ganancias antes de impuestos cayeron un 85 por ciento a 167 millones de euros. Standard & Poor’s recortó la calificación de la deuda de Telecom Italia por debajo del grado de inversión la semana pasada.

Maurice Patrick, analista de Barclays, dijo que sigue siendo difícil juzgar si los planes de KKR tienen más posibilidades de éxito sin más detalles sobre su estrategia. “El juego final sigue siendo incierto”, dijo. “Una simple adquisición del capital actual solo agregaría deuda a la estructura, lo cual no es una restricción que TI necesite”.

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