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Texas Vents en Francia, noticias falsas y el despertar

by admin

Su última misiva, “Un asalto desde todos los frentes a la independencia energética”, no se publicó en mayúsculas; pero parece que el borrador original fue elaborado con el bloqueo de mayúsculas activado.

Una pequeña historia de fondo: Texas tiene un problema con la quema y la ventilación de gas natural, por el cual el gas no deseado (principalmente de los pozos de petróleo) se quema o simplemente se libera al aire. A medida que la producción de petróleo de esquisto se disparó en la cuenca del Pérmico, también lo hicieron la quema y la ventilación; En los últimos años, ha subido más gas de Texas a los cielos que el que se ha utilizado en los hogares del estado.

Dado que el gas natural libera carbono cuando se quema y el metano es un potente gas de efecto invernadero por sí solo, ambos exacerban el cambio climático. En febrero pasado, la comisión se sintió obligada a emitir un estudio defendiendo su práctica de entregar permisos de quema con abandono. En noviembre, cedió algo de terreno y votó para actualizar el proceso de solicitud; a partir de abril, los productores deberán presentar más documentación que justifique su necesidad de quemar gas.

Esto se quedó corto de lo que querían los ambientalistas, varios grandes administradores de fondos e incluso algunas grandes petroleras. Los franceses tampoco están satisfechos, aparentemente. Engie SA, una empresa de servicios públicos francesa, rompió las negociaciones para un contrato de gas natural licuado en Estados Unidos, presuntamente bajo la presión de un gobierno francés, que posee el 24% de la empresa, preocupado por el fracking y las emisiones de metano.

Esta fue, al parecer, la gota que colmó el vaso:

Francia tendrá que obtener su gas natural de algún lugar y, donde sea que esté, causará más daños al medio ambiente y la geopolítica. Francia puede obtener su gas natural de Irán, que tiene ambiciones nucleares peligrosas y ha amenazado con volar a Israel varias veces. O podrían recurrir a Rusia, que tiene ambiciones peligrosas e invadió Crimea hace solo un par de años. O podrían mirar hacia el Medio Oriente, una región que no es muy conocida por su respeto de las tradiciones legales occidentales.

La frase “hay mucho que desempacar allí” no le hace a este párrafo la justicia que se merece. El punto principal, sin embargo, es que Christian está criticando a los franceses por no tomar gasolina estadounidense porque eso significa obtenerla de un grupo de deplorables.

Si bien el lenguaje es un poco más libre, el lanzamiento de Christian es un sucesor natural del informe de febrero pasado. Ese fue un ejercicio de whataboutism, hacer que la quema de gas de Texas no fuera tan mala si te enfocas en el gas por barril en lugar de cantidades absolutas y luego comparas esa métrica con puntos de referencia difíciles como… Irak e Irán. El uso de la intensidad de la llamarada elimina el hecho de que el cambio climático es el resultado de la cantidad absoluta de gases de efecto invernadero que ingresan a la atmósfera.

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Christian reafirma el argumento de la intensidad de una manera diferente, escribiendo “menos de la mitad del gas producido en Texas fue quemado o ventilado”, según un anuncio hecho en agosto pasado. Ese anuncio especificó que esa cifra se aplica al mes de mayo de 2020, que fue un mes interesante.

Si bien Christian exagera su caso al elegir el período en el que la guerra de precios entre Arabia Saudita y Rusia y Covid-19 llevaron al negocio del petróleo a una caída libre, la llamarada es menos intensa de lo que fue. Artem Abramov, quien dirige la investigación de esquisto en Rystad Energy, dice que el colapso en la actividad aceleró una disminución existente en la quema. Él estima que el 1.6% del gas Pérmico se quemó en el cuarto trimestre de 2020, el triple de la cifra estatal de Christian para mayo, pero muy por debajo del nivel de 4-5% observado a fines de 2018 y gran parte de 2019.

Sin embargo, no hay lugar para la complacencia. Queda por ver cuánta quema y ventilación regresa a medida que se recupera el fracking; La actividad de perforación y terminación en las cuencas Permian y Eagle Ford en noviembre todavía estaba entre un 65% y un 70% por debajo del nivel del año anterior.

En una presentación sorprendente realizada el verano pasado, Kayrros SAS, una empresa francesa de análisis de datos que rastrea la ventilación y la quema mediante imágenes de satélite, comparó las emisiones de metano de diferentes regiones productoras de gas en todo el mundo (vea el seminario web aquí). Encontró que la intensidad de metano (emisiones por cantidad de combustible) para el gas natural licuado de la cuenca del Pérmico es mucho mayor que la de Rusia. Mientras tanto, en un análisis publicado el mes pasado, Boston Consulting Group concluyó que el GNL estadounidense tiene la mayor intensidad de gases de efecto invernadero de todos los principales exportadores, muy por encima de los principales competidores Rusia y Qatar. Eso no solo se relaciona con la quema y la ventilación, sino también, por ejemplo, con las fugas de las válvulas y otros equipos.

Christian tiene razón en que el gas ruso viene con condiciones (mira esto). Por otro lado, el nombre mismo de la política de “dominio energético” del presidente Donald Trump no es exactamente sutil en cuanto a su intención. Hablando de una “era de rivalidad entre grandes potencias”, el secretario de Estado Michael Pompeo se jactó en 2019 de que Estados Unidos no solo exporta energía, sino “nuestro sistema de valores comerciales”. Las moléculas de libertad no vienen gratis, por así decirlo. No sé si conoces a muchos franceses, pero ese tipo de cosas tiende a molestarlos (un poco como los tejanos en ese sentido). Y no hace falta mencionar que las relaciones diplomáticas de Trump con Europa en los últimos años han carecido de un cierto je ne sais quoi.

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El punto es que Texas debe ganarse su lugar en un mercado global competitivo, no simplemente exigir que todos se acojan al programa. En este frente, el rechazo de Christian a las preocupaciones sobre el cambio climático no es un buen augurio. Centra sus críticas en el Acuerdo de París, repitiendo un punto de conversación cansado (y desacreditado) de la Administración Trump sobre su impacto mínimo en la temperatura global. Christian también promociona el gas estadounidense como “asequible”. Pero esa aparente asequibilidad se debe en parte a que sus emisiones no tienen precio, y al menos algunos compradores ahora lo tienen en cuenta.

Si bien Christian puede pensar que la acción climática como el Acuerdo de París está equivocada, una gran y creciente proporción del resto de los EE. UU. Y el mundo no comparte esa opinión. Eso incluye a los bancos que desconfían de otorgar préstamos a proyectos con altas emisiones y autoridades como la UE que proponen mecanismos de ajuste de las fronteras de carbono (un arancel sobre la contaminación extranjera, esencialmente).

Sí, el gas de esquisto ayudó a reducir las emisiones de carbono de EE. UU. Al desplazar la energía a carbón (aunque las fugas de metano asociadas con el fracking deshacen al menos parte del beneficio). Pero eso no significa que el gas esté asegurado en su lugar desde aquí a medida que los estándares de emisiones se endurecen y las tecnologías de energía renovable de la competencia se implementan a diferentes velocidades en todo el mundo. Incluso la Agencia Internacional de Energía, que durante mucho tiempo defendió al gas como un llamado “combustible puente” para la transición energética, ahora proyecta que la demanda disminuirá a fines de la década de 2020 bajo su escenario de “desarrollo sostenible” (1).

BCG estima que, incluso bajo una perspectiva más optimista, gran parte de la capacidad de exportación de GNL incremental necesaria para 2030 podría cubrirse con proyectos de menor costo en Qatar, Rusia y Mozambique, dejando poco espacio para la larga lista de terminales de exportación estadounidenses propuestas. Ese gas de la libertad tendrá que trabajar duro para encontrar compradores.

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El golpe a la inversión ESG es similar a retroceder la marea. Los mercados de capitales, como suele ocurrir, anticipan los cambios tecnológicos, económicos y políticos provocados por el cambio climático. ¿ESG sufre de exageración burbujeante y atrae a los vendedores ambulantes? Claro que lo hace. Pero se podría decir exactamente lo mismo sobre el boom del esquisto de la última década que Christian se siente obligado a defender. Cita un informe de mayo de 2019 del grupo de expertos de derecha Pacific Research Institute que afirma que el S&P 500 superó a una canasta de inversiones ESG en un 44% durante una década. Al menos, los rendimientos de la canasta ESG fueron positivos. Si los ecologistas radicales “vienen por su cuenta de jubilación”, como dice Christian, tal vez sea mejor que hayan llegado antes que los del esquisto:

Sí, el colapso de los precios del petróleo desencadenó la caída de los frackers. Sin embargo, eso fue solo la chispa; el problema más grande era una cultura de gasto excesivo en la búsqueda de crecimiento en lugar de ganancias (vea esto, esto, esto y esto). No importa la “E” y la “S”, la “G” faltaba mucho. En esto, la industria fue habilitada por inversores y prestamistas entusiastas (hasta hace poco). Pero la disposición de la Comisión de Ferrocarriles de Texas de entregar miles de permisos de quema cada año también ayudó a descargar de manera efectiva el costo de lidiar con las emisiones de gases de efecto invernadero al público en general.

Superficialmente, eso ayuda a la industria que la comisión tiene la tarea de regular. Pero la realidad es que alentó los impulsos que destruyeron los balances de los frackers y su relación con los inversores. Por encima de todo, para que el gas estadounidense sea verdaderamente competitivo en un mundo donde los suministros son abundantes pero la tolerancia a las emisiones está disminuyendo, la industria debe deshacerse de los ejercicios de perforación. Cuando los compradores (e inversores) tienen opciones, hacen demandas. Caracterizar eso como un asalto puede ser bueno para desahogarse, pero no mucho más.

(1) Véase el “World Energy Outlook 2020” de la AIE, publicado en octubre de 2020.

Esta columna no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial o de Bloomberg LP y sus propietarios.

Liam Denning es columnista de Bloomberg Opinion que cubre energía, minería y materias primas. Anteriormente fue editor de la columna Heard on the Street del Wall Street Journal y escribió para la columna Lex del Financial Times. También fue banquero de inversiones.

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