Vaya, Hyundai equivocado. La política industrial de la India falla, otra vez

En marzo, India anunció una lista de fabricantes de baterías que recibirían un codiciado subsidio estatal. Las celdas para vehículos eléctricos fabricadas localmente generarían casi $ 6 mil millones en inversiones, construirían una cadena de suministro en el hogar, reducirían $ 30 mil millones en importaciones de energía y serían un “gran impulso” para el proyecto Make in India del primer ministro Narendra Modi, dijo el gobierno.

Solo hubo un problema con la donación de 2200 millones de dólares: entre los cuatro ganadores seleccionados de lo que su comunicado de prensa describió como una “respuesta abrumadora” de los inversores, Nueva Delhi había elegido al Hyundai equivocado.

Fue necesario un aviso público de Hyundai Motor Co., afirmando que la oferta exitosa de Hyundai Global Motors no tenía nada que ver con eso, para que los burócratas se dieran cuenta de que habían apostado por el caballo equivocado. De los 50 gigavatios-hora totales de capacidad subvencionada, 20 gigavatios-hora se habían destinado a la empresa surcoreana. Es probable que esa asignación se redistribuya ahora entre el conglomerado indio Reliance Industries Ltd. y el fabricante de automóviles local Mahindra & Mahindra Ltd., informó el periódico Mint en agosto.

El error no arrojó una luz amable sobre los incentivos vinculados a la producción de Modi, o PLI, la pieza central de su estrategia económica de autosuficiencia. Con un costo de $ 24 mil millones en cinco años, es un ambicioso impulso de política industrial que, al igual que la Ley de reducción de la inflación del presidente estadounidense Joe Biden, busca impulsar la inversión privada en una combinación de industrias que van desde la fabricación de automóviles y textiles hasta la energía solar, baterías y semiconductores, con el objetivo de crear nuevos puestos de trabajo y mucha prosperidad posterior.

Sin embargo, no está claro si India ha pensado seriamente en los costos y beneficios. Tomemos como ejemplo la empresa conjunta recientemente anunciada de Foxconn Technology Group de Taiwán y la empresa de metales Vedanta Ltd. para establecer una fábrica de semiconductores de 19.400 millones de dólares en Gujarat, el estado natal de Modi. La semana pasada, la administración anunció que asumiría la mitad del costo de tales plantas, en el extremo superior de su plan de 30% a 50% de apoyo. Como señaló un político de la oposición, el proyecto Foxconn-Vedanta le costaría al tesoro más que un programa de empleos rurales que sostuvo a 80 millones de indios durante el cierre de la pandemia.

En lugar de abordar las causas fundamentales de la falta de competitividad manufacturera del país, Nueva Delhi optó por pagar un “costo de discapacidad a las empresas seleccionadas”, dice el periodista M. Rajshekhar en un análisis de tres partes de PLI para el sitio web Carbon Copy. Es preocupante que esta compensación incluya barreras arancelarias y no arancelarias a las importaciones para proteger a los fabricantes de la competencia. En un mundo de cadenas de suministro conectadas globalmente, ese proteccionismo es un objetivo propio aún mayor que en el pasado autárquico de la India.

En 2018, el país elevó el arancel aduanero sobre los teléfonos móviles del 15% al ​​20%, seguido de aranceles más altos sobre los módulos de cámaras, pantallas y paneles táctiles, placas de circuitos impresos y piezas utilizadas en cargadores. Un iPhone 13 cuesta un 40% más en India que en EE. UU., señalaron recientemente los economistas Raghuram Rajan y Rahul Singh Chauhan de la Universidad de Chicago. “El cliente indio paga un alto precio debido a los aranceles y el contribuyente indio paga el subsidio”, escribieron. “La combinación de protección y subsidios hace que sea muy rentable fabricar en India e incluso exportar”. Apple Inc. dijo el lunes que había comenzado a ensamblar sus teléfonos de nueva generación cerca de Chennai, antes de lo previsto.

Las empresas se están dirigiendo directamente a PLI, y solo algunas reciben el subsidio. Eso invita a la acusación de arbitrariedad. También está la cuestión de qué sucede cuando finaliza el programa. Desde la burocracia hasta la infraestructura inadecuada, una vez que no haya compensación por las muchas discapacidades asociadas con la fabricación en la India, ¿los inversores se levantarán y se irán? ¿O la mera amenaza de eso hará que las dádivas sean permanentes?

En lugar de tratar de encontrar esas respuestas, el gobierno de Modi busca indigenizar cadenas de valor enteras. La semana pasada, Nueva Delhi autorizó una segunda ronda de incentivos por valor de 2400 millones de dólares para módulos solares fotovoltaicos, luego de la ayuda de 550 millones de dólares del año pasado. Con esto, India debería producir cerca de 250.000 toneladas de polisilicio cada año y suficientes módulos para suministrar 90 gigavatios de capacidad de generación anual, escribe Rajshekhar. Pero las instalaciones solares montadas en el suelo ascendieron a unos 4 gigavatios en el primer trimestre, según BloombergNEF, e incluso eso fue un récord en medio de la prisa por poner en marcha proyectos antes de un impuesto del 40% sobre los módulos importados. Claramente, la mayoría de los paneles fabricados en la India tendrán que exportarse. Del mismo modo, para que el polisilicio del país sea rentable, necesitará compradores de una segunda industria: los semiconductores. Como falta esa producción, Nueva Delhi paga la mitad del costo de los proyectos fabulosos. La madriguera del conejo de los subsidios podría volverse interminable.

Ningún destinatario de PLI dirá que no al dinero gratis. Dado que el gobierno de Modi ha decidido que subsidiar la producción de aparatos en India cambiará las reglas del juego, la industria seguirá el juego. Pero con un déficit de cuenta corriente que se acerca a un incómodo 3,5% a 4% del producto interno bruto, la ambición del país de convertirse en una potencia manufacturera no tiene exactamente el viento de cola de la creciente demanda mundial. Además, incluso si toda esta nueva creación de capacidad en múltiples industrias adyacentes va según lo planeado, el resto del mundo no se quedará quieto. Se estima que la IRA de Biden conducirá a la instalación de 950 millones de paneles solares, 120 000 turbinas eólicas y 2300 plantas de baterías a escala de red.

Para un gobierno con recursos limitados como el de la India, invertir en infraestructura, recursos humanos y capacidad estatal le habría dado a la economía posterior a la pandemia un impulso mayor y más duradero que tratar de competir con las naciones ricas en política industrial. Elegir el Hyundai equivocado es simplemente vergonzoso. Ir por un camino proteccionista que recuerda el pasado socialista empobrecido del propio país, y que no está sincronizado con la apertura que muestran los verdaderos éxitos manufactureros como Vietnam, es la locura más grande.

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Esta columna no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial o de Bloomberg LP y sus propietarios.

Andy Mukherjee es un columnista de Bloomberg Opinion que cubre empresas industriales y servicios financieros en Asia. Anteriormente, trabajó para Reuters, Straits Times y Bloomberg News.

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