Los banqueros centrales como el Banco de Inglaterra y la Reserva Federal de Estados Unidos no pueden correr al rescate porque son los culpables del terrible lío en el que nos encontramos. Ahora parece que finalmente estamos listos para pagar la cuenta de dos décadas. de política monetaria ultralaxa, y va a ser enorme.
La mayoría de la gente no entiende cómo funciona el mercado mundial de bonos y, sin embargo, es más grande y más importante que el mercado de valores.
Los gobiernos y las empresas emiten bonos para financiar sus gastos y estos se negocian en el mercado de bonos. Según el último recuento, totalizó 126,9 billones de dólares, ligeramente más que el mercado bursátil mundial.
Sin embargo, los inversores privados le prestan poca atención, porque en tiempos normales es en el mercado de valores donde se produce toda la acción.
Como expliqué recientemente, No son tiempos normales para el mercado de bonos.y gracias a los ajustes del banco central la situación se volverá aún más loca.
Desde el colapso de las puntocom en 2000, el Banco de Inglaterra, la Reserva Federal, el Banco Central Europeo y otros han recortado las tasas de interés cada vez que la economía se tambaleaba o los mercados bursátiles se desplomaban.
Después de la crisis financiera de 2009, recortaron las tasas casi a cero y desataron una nueva política conocida como flexibilización cuantitativa o QE.
Esto implicó inundar el mercado con bonos para hacer bajar las tasas de interés. Luego, los banqueros centrales recompraron esos mismos bonos, pagados con dinero virtual.
Sólo el Banco de Inglaterra compró bonos por valor de 895.000 millones de libras esterlinas pero eso es una miseria en comparación con el derroche de 6 billones de dólares de la Reserva Federal.
Cuando llegó el Covid, los banqueros centrales inundaron el mercado con aún más dinero recién acuñado. Presidente Joe Biden ahora está inyectando otro billón de dólares a la economía estadounidense como parte de su extrañamente llamada Ley de Reducción de la Inflación, cuyo objetivo es impulsar la energía limpia.
Todo este estímulo ha desencadenado la tormenta inflacionaria actual y ha obligado a los banqueros centrales a cambiar de rumbo. Ahora están endureciendo la política monetaria en lugar de flexibilizarla.
Y va a doler.
Como saben los prestatarios hipotecarios, el Banco de Inglaterra y la Reserva Federal han estado subiendo las tasas de interés una y otra vez.
También han comenzado a desmantelar la QE vendiendo bonos en lugar de comprarlos, un proceso conocido como ajuste cuantitativo o QT.
Hay un problema.
El mercado ahora está inundado de bonos. La oferta está superando a la demanda y, como resultado, los compradores exigen tasas de interés más altas.
Los rendimientos de los bonos del gobierno estadounidense a 10 años, conocidos como bonos del Tesoro, se han disparado ahora hasta el 4,80 por ciento, la tasa más alta en 16 años. Los bonos del Tesoro a dos años rinden ahora más del cinco por ciento.
Mientras los rendimientos de los bonos se disparan, los precios se desploman.
Esto también es una mala noticia para los mercados bursátiles. ¿Por qué apostar por acciones cuando puedes obtener cinco o seis por ciento al año de bonos, sin poner en riesgo tu capital?
No hace falta decir que las tasas más altas también son malas noticias para los prestatarios.
Los banqueros centrales mantuvieron las tasas de interés demasiado bajas durante demasiado tiempo y, como resultado, ahora las van a mantener altas durante demasiado tiempo.
La economía estadounidense sigue al rojo vivo, como lo confirman las cifras de ayer, que mostraron que en septiembre se crearon 336.000 nuevos puestos de trabajo, muy por encima de los 170.000 estimados, según la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos.
Esto hará que los salarios estadounidenses suban aún más, avivando aún más la inflación. Así que la Reserva Federal tendrá que aumentar las tasas hasta el siete por cientoaumentando la presión sobre el mercado de valores.
Los analistas ahora calculan que el mercado de valores tendrá que colapsar para que las acciones sean lo suficientemente baratas como para que los inversores puedan volver a comprarlas.
Puede que ya haya comenzado: Wall Street cayó un seis por ciento en septiembre.
Una crisis del mercado de valores será un desastre para los actuales titulares de pensiones y acciones y participaciones de Isa, que verán caer el valor de sus tenencias.
Peor aún, hay pocas perspectivas de una recuperación rápida, ya que las tasas de interés pueden mantenerse altas hasta 2024.
Los mayores rendimientos de los bonos también aumentarán el riesgo de una recesión, ya que los costos adicionales de endeudamiento pesan sobre la economía.
Los banqueros centrales están totalmente indefensos. Crearon este problema recortando los intereses y ahora no tienen más remedio que aumentarlos a pesar del daño colateral.
Ahora todos estamos a punto de sufrir como resultado.
2023-10-07 13:05:00
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