No es fácil ser ecológico para los gigantes petroleros del Reino Unido y Europa

Dado que Estados Unidos es el mayor productor y exportador de petróleo y gas del mundo, también hay un mayor interés en el sector allí y un mejor apoyo de los inversores estadounidenses e internacionales.

Si bien la dinámica del mercado ha visto a algunas empresas del Reino Unido y Europa, en particular (pero no exclusivamente) empresas de tecnología y biotecnología, cambiar sus cotizaciones a los EE. UU., no es la razón principal por la que las empresas de energía han considerado la medida.

Tampoco es el declive post-Brexit en el estatus del mercado de Londres un factor importante, aunque lo que alguna vez fue el centro global para la inversión en recursos se ha ido desvaneciendo a medida que algunas de sus cotizaciones más importantes, como la cotización de BHP en el Reino Unido, han desaparecido o -como sucederá si BHP triunfa con su oferta angloamericana — Se han adquirido mineras que cotizan en Londres.

Las empresas estadounidenses están siguiendo estrategias de crecimiento. Sus competidores transatlánticos no lo son.

La influencia más importante sobre las valoraciones de las grandes petroleras que la naturaleza de sus mercados internos es la medida en que los responsables políticos y los inversores en el Reino Unido y Europa han respondido al cambio climático y la forma en que eso ha dado y está dando forma a las estrategias de crecimiento de las empresas. como TotalEnergies, Shell y BP.

Exxon y Chevron están aumentando agresivamente sus volúmenes de producción de petróleo y gas e invirtiendo en aumentar su producción incluso cuando, al otro lado del Atlántico, TotalEnergies, Shell y BP están aplicando estrategias relacionadas con la reducción de emisiones de carbono que eventualmente verán disminuir sus volúmenes.

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Las empresas estadounidenses están siguiendo estrategias de crecimiento. Sus competidores transatlánticos no lo son.

Shell y BP han recibido importantes críticas recientemente por desacelerar el ritmo al que está previsto que caigan sus volúmenes de combustibles fósiles.

BP, por ejemplo, tenía un plan para 2020 para reducir su producción de petróleo y gas en un 40 por ciento para 2030 con respecto a 2019. El año pasado, el objetivo se cambió al 25 por ciento para 2030, con el objetivo del 35 al 40 por ciento para sus propias emisiones de carbono revisado a entre el 20 y el 30 por ciento.

Shell, que había dicho que reduciría su producción entre un 1 y un 2 por ciento anual hasta el final de la década, reiteró el año pasado su plan.

Ahora espera volúmenes estables hasta 2030 y, donde había planeado reducir la inversión en petróleo y gas y aumentar su gasto en productos con bajas emisiones de carbono, ahora invertirá 40 mil millones de dólares en petróleo y gas para 2035, frente a los 10 dólares previstos. Se gastarán 15.000 millones de dólares en esos productos con bajas emisiones de carbono.

La reacción contra BP y Shell fue fuerte porque los gestores de fondos, los inversores minoristas y sus gobiernos de Europa y el Reino Unido están mucho más comprometidos con las políticas medioambientales, sociales y de gobernanza que la mayoría de los gestores de fondos y otros inversores estadounidenses.

En Estados Unidos, donde el presidente Joe Biden ha presidido un aumento masivo de la producción de petróleo y gas del país y Donald Trump promete “perforar, bebé, perforar” si recupera la presidencia, recientemente ha habido una especie de reacción contra la inversión ESG. políticas.

Los marcos de reducción de emisiones más sólidos en Europa y el Reino Unido (y las acciones legales exitosas de los activistas ambientales) han obligado a sus compañías de petróleo y gas a aplicar estrategias que las han llevado a limitar su inversión y producción de petróleo y gas, al tiempo que construyen una presencia en tecnologías y sistemas más ecológicos. combustibles.

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Desde la perspectiva de las empresas (y la de los posibles inversores menos preocupados por los combustibles fósiles), la presión para reducir su producción de petróleo y gas e invertir en energías renovables e hidrógeno generará menores retornos que las estrategias más agresivas a favor de los combustibles fósiles seguidas por Exxon y Chevron. .

Cuando BP dio a conocer su nuevo cronograma para responder al cambio climático, dijo que generaba retornos sobre la inversión del 15 al 20 por ciento de sus proyectos de combustibles fósiles. Los retornos de la bioenergía fueron de alrededor del 15 por ciento, pero solo del 6 al 8 por ciento de las energías renovables como la solar y la eólica. No sorprende que haya decidido invertir más en petróleo, gas y biocombustibles que en energías renovables.

Existe una opinión relativamente reciente entre las grandes empresas, que posiblemente fue sostenida antes y con más fuerza por las empresas estadounidenses, de que la transición a energías más limpias va a llevar más tiempo y, para que sea relativamente fluida, requerirá más inversión en energías fósiles. combustibles para mantener el suministro de energía de lo que alguna vez se había proyectado.

Esa visión no les sienta bien a los inversores europeos o británicos sensibles a los ESG. Al mismo tiempo, la presencia significativa y aún creciente de activos de menor rendimiento en sus carteras y la ausencia de las estrategias de crecimiento de la producción de Exxon y Chevron disuaden a los inversores menos preocupados por invertir en combustibles fósiles.

TotalEnergies, que tiene muchos más inversores estadounidenses que europeos y cuya mayor exposición al petróleo y al gas se encuentra en Estados Unidos, tiene menos descuento en relación con Exxon y Chevron que las empresas del Reino Unido. Pero cree que, si se valorara en consonancia con ellos, se produciría un repunte muy sustancial.

Pero como campeón nacional francés, TotalEnergies enfrentaría obstáculos significativos para sacar a bolsa –al igual que Shell y BP– de gobiernos decididos a conservar sus empresas emblemáticas, conservar sus oficinas corporativas y mantener el tamaño y la relevancia de sus mercados de valores.

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