“No creo que nadie se sorprenda demasiado de ver tarifas aéreas masivas inflación ”en el corto plazo, por ejemplo, a medida que la economía se reabre, dijo Wendy Edelberg, directora del Proyecto Hamilton en la Brookings Institution. “En cambio, me preocupa si comenzamos a ver señales de que las personas, las empresas y los mercados financieros están respondiendo al nivel de sobrecalentamiento como si fuera permanente”.
Esa situación dejaría a los responsables de la formulación de políticas, especialmente en la Reserva Federal, frente a dos malas decisiones: permitir que la inflación despegue en una espiral ascendente o detenerla elevando las tasas de interés y muy posiblemente provocando una recesión.
“En última instancia, estamos preocupados por un resultado en la economía real, que es un rápido crecimiento en 2021 seguido de una reversión significativa en 2022 o 2023 con algo así como una recesión, un crecimiento negativo o un aumento considerable en la tasa de desempleo”, dijo Jason Furman. , ex asesor económico de la administración Obama. “Gran parte de lo que llamamos ‘sobrecalentamiento’ es principalmente una preocupación en la medida en que desencadena ese resultado”.
Furman dice que las tasas de inflación anual de 3.5 por ciento o más a fines de 2021 o 2022 “crearían un riesgo sustancial de reacciones macroeconómicas que crearían una inestabilidad genuina y problemas en la economía”, y que incluso una muesca más baja que eso, 2.5 por ciento a 3.5 por ciento, podría crear algunos problemas.
Julia Coronado, presidenta de MacroPolicy Perspectives, por el contrario, argumenta que se necesitarían varios años de inflación al 3 por ciento o más, no solo un aumento en 2021 o 2022, antes de que le preocupara que las expectativas de inflación se desatasen, lo que lleva a una recesión que aplasta la inflación o un círculo vicioso al estilo de la década de 1970 de precios cada vez más altos.
“Me resulta extraño que durante años los economistas suspiraran por una mejor combinación de política monetaria y fiscal, y ahora la tenemos y hay una narrativa entre algunos de que tiene que terminar en un desastre”, dijo Coronado. “Soy más optimista sobre las perspectivas macroeconómicas de lo que lo he estado en mucho tiempo y estoy mucho más centrado en la rapidez con que el mercado laboral recupera la salud que en cualquier amenaza de inflación”.
Como lo ven los economistas, la inflación, al menos del tipo por el que vale la pena preocuparse, no es un evento único sino un proceso.