Los precios del oro alcanzaron el viernes por la mañana un nuevo máximo histórico de 72.678 rupias por 10 gramos. Alrededor de las 9.45 am del viernes, los futuros de junio se cotizaban a 72.448 rupias, con un aumento de 804 rupias. El repunte de hoy se debió a datos de inflación más débiles del IPP de EE. UU. que elevaron la confianza en los lingotes en la calle. Los precios del oro se han disparado en los últimos meses, subiendo casi un 28% a 2387 dólares la onza.
Los inversores ven el oro como un refugio seguro durante las turbulencias y una protección contra la devaluación de la moneda. El reciente aumento de los precios del oro se atribuye a los conflictos en Oriente Medio y Ucrania, así como al aumento de la inflación posterior a la COVID.
Pero el reciente repunte tiene otro factor importante. Beijing ha estado en una ola de compras de oro. Durante 16 meses consecutivos, el Banco Popular de China (PBC) ha ido aumentando sus reservas de oro, superando a todos los demás bancos centrales en 2023. Las compras de China ascendieron a 225 toneladas métricas el año pasado, una parte importante del total de 1.037 toneladas compradas a nivel mundial. Sólo en enero y febrero, el PBC añadió 22 toneladas a sus reservas.
Sobre el reciente repunte, Christopher Wood, jefe global de estrategia de acciones de Jefferies, dijo que el repentino aumento se debe a la demanda china y a la falta de entusiasmo de los inversores por el oro. Esta tendencia refleja la dinámica cambiante del mercado y el sentimiento de los inversores hacia el metal precioso.
Wood, en una nota, Greed and Fear, dijo: “Los acontecimientos recientes muestran una clara falta de euforia de los inversores con respecto al oro; la pregunta sigue siendo qué está impulsando el repunte actual. La explicación más plausible sigue siendo la demanda de China. Todavía faltan datos concretos que confirmen tal explicación. Según los datos oficiales de reservas extranjeras, el Banco Popular de China ha comprado oro durante 17 meses seguidos”.
Las reservas oficiales de oro de China crecieron 314 toneladas, un aumento del 16,1%, de 1.948 toneladas en octubre de 2022 a 2.262 toneladas en marzo de 2024. Las importaciones de oro a China aumentaron un 53% interanual a 372 toneladas en los dos primeros meses de 2024. El banco central de China tiene ahora aproximadamente 2.257 toneladas de oro en sus bóvedas, según las estimaciones.
Wood explicó que, aunque el precio del oro aumenta cuando aumenta la inflación. Aunque la inflación ha aumentado a nivel mundial, el ritmo del aumento general de precios se ha enfriado. Pero al mismo tiempo no hay ninguna desaceleración en el precio del oro, señaló.
Los factores que respaldan la ola de compras incluyen la geopolítica y las acciones de la Reserva Federal de Estados Unidos para gestionar la inflación y las tasas de interés, según el Consejo Mundial del Oro (EGC). El índice de Riesgo Geopolítico aumentó debido a las tensiones en varios frentes, informó el WGC.
Además de la demanda china, hubo una notable falta de entradas en ETF de oro en el mundo occidental, señaló Wood. Las tenencias de ETF de oro han disminuido en 120 toneladas en lo que va del año, hasta 2.542 toneladas hasta el miércoles, tras una disminución de 254 toneladas en 2023, según Bloomberg.
La prima física de los lingotes y monedas de oro comercializados en Singapur es de sólo un 1-2% normal en comparación con los niveles de 7-8% observados en el pico del último mercado alcista en 2011 y 2012, añadió Wood.
Riesgos en torno al repunte de los precios
Si bien Wood está impresionado de que el oro haya alcanzado nuevos máximos sin ninguna evidencia que lo corrobore de las entradas de ETF en el mundo occidental, el mayor riesgo, cree, son los “intentos oficiales” de frenar este repunte de los precios del oro.
“Si bien este último punto resalta claramente que existe un riesgo para el repunte actual, al igual que el hecho de que las posiciones especulativas largas netas en oro mantenidas por administradores de dinero como los fondos de cobertura han aumentado de 46.400 contratos a mediados de febrero a 178.213 contratos en el semana que finalizó el 2 de abril, probablemente el mayor riesgo siga siendo los intentos oficiales de controlar el precio a la baja”, escribió Wood.
¿Por qué China compra tanto oro?
China depende en gran medida del dólar estadounidense para el comercio mundial. Al ser la principal moneda de reserva, la mayoría de los productos básicos se cotizan en dólares y más de la mitad del comercio mundial se realiza en esta moneda. A pesar de desafiar la supremacía económica de Estados Unidos en los últimos 30 años, China ha acumulado importantes reservas de divisas, predominantemente en dólares.
A Beijing le preocupa su fuerte dependencia del dólar estadounidense y pretende diversificar las reservas del PBC. China ha ido reduciendo constantemente sus tenencias, que han disminuido en un tercio desde 2011 a aproximadamente 800 mil millones de dólares, según datos de Estados Unidos.
El objetivo de la diversificación está en línea con el de otros países BRICS (Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica), cuyas economías se espera que lideren la economía mundial en 2050. Los BRICS han discutido la posibilidad de introducir una moneda común. que podría rivalizar con el dólar como moneda de reserva mundial.
A principios de este mes, el gobernador del Banco de la Reserva, Shaktikanta Das, dijo que India ha estado acumulando reservas de oro como parte de su despliegue de divisas. “Estamos acumulando reservas de oro que son parte de nuestro despliegue de reservas”, dijo el gobernador Das a los periodistas en la habitual conferencia de prensa posterior a la revisión de políticas.
No dio detalles sobre la cantidad de compras de oro, pero señaló los datos oficiales que muestran un aumento en el valor de las reservas de oro.
Según datos oficiales, el valor del oro en las reservas de divisas ascendía a 51.487 millones de dólares el 22 de marzo, lo que supone 6.287 millones de dólares más que el valor a finales de marzo de 2023.
Según un informe de noticias reciente, el RBI compró 8,7 toneladas de oro sólo en enero, la cifra más alta en dos años.
Las tenencias de oro del banco central alcanzaron las 812,3 toneladas a finales de enero, frente a las 803,58 toneladas del mes anterior, según el Consejo Mundial del Oro. El precio del oro también ha experimentado un repunte en los últimos meses.