Los inversores se enfrentan a importantes opciones a la hora de guardar su dinero en el mercado de valores. Podrían invertirlo en acciones de dividendos de primera línea para obtener rendimientos razonables a cambio de un mínimo de estabilidad, o podrían optar por acciones más riesgosas con la esperanza de obtener ganancias gigantescas.
Hoy, voy a echar un vistazo a tres estrategias que utilizan relaciones precio-flujo de efectivo (P/CF) porque ofrecen una gama de rendimientos potenciales con diferentes características de riesgo.
Para ver el ratio en acción, empiezo con las 300 acciones ordinarias más grandes de la Bolsa de Valores de Toronto y hago una cartera básica de P/CF bajo que contiene una cantidad igual en dólares de las 10 con los ratios positivos más bajos. (Los rendimientos aquí reflejados reflejan datos mensuales de Bloomberg e incluyen la reinversión de dividendos, pero no tarifas de fondos, comisiones u otros costos comerciales. Todas las carteras están ponderadas y reequilibradas por igual mensualmente).
La cartera básica de bajo P/CF funcionó a las mil maravillas durante los 25 años hasta finales de 2023, registrando una ganancia promedio del 16,6 por ciento anual y encontrando grandes altibajos a lo largo del camino. El índice compuesto S&P/TSX, por el contrario, quedó atrás con ganancias anuales promedio del 7,5 por ciento durante el mismo período.
El gráfico adjunto destaca esos rendimientos, junto con los rendimientos de otras dos carteras que no eran tan volátiles como la original.
La segunda cartera comienza con las 300 acciones más grandes de la TSX, centrándose únicamente en los pagadores de dividendos, y específicamente las 10 con los P/CF positivos más bajos.
La cartera de dividendos de bajo P/CF resultante ganó un promedio del 15 por ciento anual durante los 25 años hasta finales de 2023. También fue un 15 por ciento menos volátil que la primera cartera, y sus oscilaciones hacia arriba y hacia abajo fueron menos pronunciadas. .
La tercera cartera busca una seguridad relativa al quedarse con acciones de baja volatilidad. Lo llamaré cartera de efectivo estable. También comienza con las 300 acciones más grandes de la TSX y se centra en los pagadores de dividendos. Luego se limita a los 50 con las volatilidades más bajas durante los 260 días anteriores y elige los 10 con los P/CF positivos más bajos.
La cartera de Stable Cash ganó un promedio del 11,6 por ciento anual durante los 25 años hasta finales de 2023, lo que es un poco decepcionante en términos de rendimiento, pero llegó allí con una modesta cantidad de volatilidad y menos excursiones a la baja que las dos primeras carteras. . Por ejemplo, era un 53 por ciento menos volátil que la cartera básica de bajo P/CF.
La diferencia en la volatilidad de las carteras se puede ver en el segundo gráfico, que muestra hasta qué punto cayeron las carteras, en comparación con sus máximos anteriores, en tiempos difíciles. (El índice de mercado se omite del gráfico en un esfuerzo por simplificar el panorama).
Preste atención a los tres peores períodos para la cartera básica de bajo P/CF. Se desplomó un 60 por ciento en la crisis financiera de 2008-09. Cayó un 49 por ciento cuando el parche energético se estancó en 2015 y cedió un 62 por ciento en el año pandémico de 2020. Pocas personas estarían dispuestas a hacerlo. perder la mitad de sus reservas con tanta frecuencia sin dejarlo.
A la cartera de dividendos de bajo P/CF le fue un poco mejor, pero aún así dio bastante miedo en las tres recesiones. Cayó un 48 por ciento hasta alcanzar un mínimo en 2009. Cedió un 41 por ciento en 2015 antes de recuperarse y desplomarse más del 53 por ciento en 2020.
La cartera de Stable Cash resistió mejor en tiempos difíciles. Cayó un 30 por ciento en 2009 y superó el índice del mercado, que cayó un 43 por ciento. La cartera salió básicamente ilesa de la crisis de 2015 con una modesta caída del 7 por ciento, que fue la mitad de la caída del mercado del 14 por ciento. El mercado se desplomó un 22 por ciento a principios de 2020, mientras que la cartera cayó un 19 por ciento.
Las tres carteras ayudan a poner de relieve el dilema al que se enfrentan los inversores. Pueden intentar obtener grandes beneficios, pero corren el riesgo de encontrarse con calamidades en el camino. Alternativamente, pueden adoptar un rumbo más moderado con la esperanza de obtener rendimientos razonables con mucha menos volatilidad. En mi opinión, quienes adoptan el enfoque posterior tienen más probabilidades de tener éxito a largo plazo.
Norman Rothery, PhD, CFA, es el fundador de StingyInvestor.com.
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