China ha prometido dar una lección a sus empresas más endeudadas. Pero todavía no.
Huarong Asset Management, el conglomerado financiero que alguna vez fue un modelo de los excesos corporativos de China, dijo el miércoles por la noche que recibiría asistencia financiera de un grupo de empresas respaldadas por el estado después de meses de silencio sobre su futuro. La compañía también dijo que había tenido una pérdida de $ 16 mil millones en 2020.
Citic Group y China Cinda Asset Management se encuentran entre las cinco empresas estatales que realizarán una inversión estratégica, dijo Huarong sin proporcionar más detalles sobre cuánto dinero se invertirá o cuándo se finalizará el acuerdo.
Huarong también dijo que no tenía planes de reestructurar su deuda, pero dejó sin respuesta la pregunta de si los tenedores de bonos extranjeros y chinos tendrían que aceptar pérdidas significativas en sus inversiones.
Los inversores tomaron la noticia como un fuerte indicio de que el gobierno chino aún no estaba preparado para ver la quiebra de una empresa tan estrechamente vinculada a su sistema financiero. Durante meses, los inversores esperaron noticias sobre Huarong y su futuro financiero después de que la empresa retrasara sus resultados anuales en marzo y suspendiera la negociación de sus acciones en abril.
“Es muy positivo”, dijo Michel Löwy, director ejecutivo de SC Lowy, una firma de inversión que tiene una pequeña posición en los bonos en dólares estadounidenses de Huarong. “Ciertamente es un rescate parcial porque no creo que los inversores totalmente independientes se suscriban a un aumento de capital sin garantías o un toque en el hombro”, dijo Löwy sobre el grupo de empresas respaldadas por el estado mencionado en la declaración de Huarong.
Durante años, Beijing miró hacia otro lado, ya que empresas como Huarong pidieron grandes préstamos para expandirse. Las empresas se convirtieron en grandes conglomerados construidos en gran parte sobre la base de préstamos bancarios estatales baratos y dinero prestado de inversores extranjeros y nacionales que creían que podían contar con el gobierno chino para rescatarlos si llegaba el momento.
Sin embargo, en los últimos años, los funcionarios han indicado su disposición a dejar que algunas de estas empresas quiebren mientras intentan controlar la creciente deuda que amenaza la economía de China.
Incluso cuando Beijing tomó medidas enérgicas contra el endeudamiento compulsivo arriesgado, Huarong puso a prueba los límites del compromiso de China con la reforma. Conocido como un “banco malo”, Huarong fue creado a fines de la década de 1990 para tomar los préstamos más feos de los bancos estatales antes de que recurrieran a los mercados globales para recaudar dinero cuando China se abría. Más tarde se expandió hasta convertirse en un imperio en expansión al otorgar préstamos a empresas de alto riesgo, utilizando su acceso a préstamos baratos de bancos estatales.
A lo largo de los años, Huarong se entrelazó cada vez más con el sistema financiero de China, lo que llevó a algunos expertos a decir que era “demasiado grande para quebrar” y colocó a los reguladores en una posición difícil. Bajo su ex presidente, Lai Xiaomin, participó en acuerdos sospechosos que, según los reguladores, llevaron a una corrupción tan generalizada que podría ser imposible evaluar el alcance total de las pérdidas.
El Sr. Lai confesó haber usado su cargo para aceptar $ 277 millones en sobornos y fue sentenciado a muerte y ejecutado en enero por corrupción y abuso de poder.
En su declaración del miércoles por la noche, Huarong culpó en parte a la “operación agresiva y la expansión desordenada” de la compañía bajo el mando de Lai por su pérdida de $ 16 mil millones.
Una nueva inyección de efectivo le dará a Huarong más tiempo para vender partes de su vasto imperio financiero, señalaron los analistas, aunque no estaba claro si la inversión sería suficiente para detener las enormes pérdidas de la compañía.