Los líderes europeos se han apresurado a condenar el excelente paquete energético de Alemania, alegando que la decisión de Berlín de hacerlo solo pone a los hogares y empresas del resto del bloque en riesgo de pagar precios de energía más altos.
Mario Draghi, el primer ministro saliente de Italia, ha dicho que el paquete de 200.000 millones de euros, presentado la semana pasada, socava la unidad. “Frente a las amenazas comunes de nuestro tiempo, no podemos dividirnos según el espacio en nuestros presupuestos nacionales”, dijo.
El ministro de finanzas de Francia, Bruno Le Maire, y su homólogo irlandés, el presidente del eurogrupo, Paschal Donohoe, se han hecho eco de los llamamientos de Draghi para una respuesta más coordinada. A ellos se unió el miércoles Ursula von der Leyen, la presidenta de la comisión de la UE, quien pidió un límite máximo para todo el bloque en el precio del gas, una medida a la que Alemania se ha opuesto.
El primer ministro de Hungría, Viktor Orbán, que ha pasado gran parte de este año enfrascado en disputas con Bruselas, ha sido aún más crítico, denunciando el paquete como “canibalismo”. Orban denunció las medidas por infringir las normas de la UE sobre ayuda estatal al ayudar a las empresas alemanas “con cientos de miles de millones de euros” a expensas de sus rivales en otros lugares.
¿Son correctas las afirmaciones de que el paquete de Berlín es demasiado grande?
El ministro de Finanzas de Alemania, Christian Lindner, puede haber insistido en que el Escudo de Protección Integral es “proporcional” al tamaño y la vulnerabilidad de la economía alemana. Pero, según cualquier estándar razonable, el paquete es grande.
El plan de 200.000 millones de euros, gran parte del cual se financiará con deuda, corresponde al 5,6 % de la producción económica del país en 2021.
Aunque Lindner ha dicho que el paquete cubrirá dos años de gastos, se suma a los 100.000 millones de euros de apoyo ya asignados por Berlín, lo que significa que las empresas y los hogares alemanes han recibido alrededor del 8,4 % del PIB en subsidios energéticos.
Juntas, la cifra de 300.000 millones de euros es más del doble del apoyo financiero proporcionado por Italia y Francia juntas, las economías más grandes de la región después de Alemania. En términos del PIB, el paquete es al menos tres veces mayor que el apoyo ofrecido por la mayoría de los demás países de la eurozona.
Antonio Fatas, profesor de economía en INSEAD, dijo que el tamaño del paquete “plantea preguntas válidas sobre si esto constituye una ayuda estatal para apoyar su negocio”.
Sin embargo, las cifras anunciadas son un tope y el gobierno alemán podría terminar gastando menos si los costos de la energía caen. De hecho, esto es lo que sucedió en el caso del fondo de estabilización económica de la era Covid del país, que también fue criticado por los estados miembros por su generosidad. El fondo tenía un límite original de 600.000 millones de euros para rescatar a las empresas más afectadas por la pandemia, pero solo ha utilizado alrededor de 50.000 millones de euros de los fondos disponibles.
Está viendo una instantánea de un gráfico interactivo. Es muy probable que esto se deba a que está desconectado o JavaScript está deshabilitado en su navegador.
Entonces, ¿cuál es la justificación de Alemania para un paquete tan grande?
Alemania es el motor de fabricación de la eurozona. La producción de su fábrica en 2021 fue mayor que la de Italia, Francia e Irlanda juntas.
Por lo tanto, sus empresas intensivas en energía se han visto particularmente afectadas por el impacto en los costos de energía de la invasión rusa de Ucrania. Algunos defensores de la política de Alemania dicen que esto justifica su generosidad fiscal.
Otros argumentan que, si bien una solución paneuropea a la crisis energética habría sido la mejor solución, el paquete beneficiaría a otros países de la región, especialmente a aquellos con relaciones comerciales cercanas.
“Sigue siendo preferible a la falta de apoyo fiscal y una profunda contradicción económica en Alemania”, dijo Silvia Ardagna, economista jefe para Europa de Barclays Bank.
“Dados los estrechos lazos comerciales dentro del mercado único, a ningún país de la UE le interesa que la economía de Alemania se debilite excesivamente”, dijo Sandra Horsfield, economista de Investec, una administradora de activos. “Un impacto masivo en los términos de intercambio [such as the European energy crisis] deja sólo opciones indeseables sobre la mesa. Es cuestión de elegir el menos malo entre ellos”.
Está viendo una instantánea de un gráfico interactivo. Es muy probable que esto se deba a que está desconectado o JavaScript está deshabilitado en su navegador.
¿Conducirá el paquete de Alemania a precios más altos en otros lugares?
Eso es posible. Nick Andrews, analista de Europa en Gavekal Research, argumentó que al reducir las facturas, es probable que el paquete alemán resulte en una demanda más fuerte, elevando los precios del gas en los mercados mayoristas de Europa.
“Si bien las empresas alemanas se beneficiarán de los precios de la energía más bajos, sus contrapartes en gran parte de Europa pagarán más, lo que socavará su competitividad”, dijo Andrews.
Berlín afirma que el paquete mantendrá los incentivos para ahorrar energía ya que solo subsidiará una asignación básica de gas y electricidad. También tendría que cumplir con las normas de ayuda estatal sobre subsidios a la energía, que se revisaron en julio.
Está viendo una instantánea de un gráfico interactivo. Es muy probable que esto se deba a que está desconectado o JavaScript está deshabilitado en su navegador.
El paquete también podría complicar la vida de los políticos de la región.
La energía es la razón principal por la que la inflación de la eurozona alcanzó un nuevo récord del 10 por ciento en el año hasta septiembre, más de cinco veces el objetivo del 2 por ciento del Banco Central Europeo.
El descuento de 30 centavos por litro de Francia en el precio del combustible en la bomba que entró en vigor en septiembre, casi duplicando el descuento anterior de 18 centavos introducido en abril, combinado con el mantenimiento de un escudo tarifario en los precios del gas y la electricidad, empujado hacia abajo la inflación de la energía por debajo del 20 por ciento en septiembre, muy por debajo del promedio de la eurozona.
Dado el tamaño del paquete de Berlín, la divergencia en la inflación entre Alemania y el resto podría ser aún mayor. Andrews dijo que una política monetaria única sería “más difícil de diseñar y mucho menos efectiva en su ejecución, lo que se sumaría a las fuerzas fragmentarias que actúan en la eurozona”.
¿El paquete aumenta el riesgo de pánico en el mercado?
Desde que Alemania lanzó su programa, sus costos de endeudamiento han disminuido. Otros países no están en una posición tan envidiable.
La agitación del mercado en el Reino Unido, desencadenada por recortes de impuestos no financiados, es un recordatorio de los peligros que enfrentan muchos países si intentan apoyar a sus hogares y empresas con mayor generosidad.
Está viendo una instantánea de un gráfico interactivo. Es muy probable que esto se deba a que está desconectado o JavaScript está deshabilitado en su navegador.
Sin embargo, dado que Alemania se niega a cooperar en los topes de gasolina en toda la UE, algunos países, particularmente en el este y el sur de Europa, pueden terminar sin otra opción que arriesgarse a una crisis de endeudamiento y gastar fondos adicionales para subsidiar a hogares y empresas.
Claus Vistesen, economista jefe de la eurozona en Pantheon Macroeconomics, dijo que las iniciativas nacionales estaban justificadas porque “la UE no puede actuar lo suficientemente rápido”.
Sin embargo, dijo Fatas, si bien la coordinación fue difícil, dada la gravedad de lo que Europa podría enfrentar este invierno, “no había otra forma de avanzar” que una solución común.