Informe editorial de la revista: ¿Están Biden y los demócratas pagando a la gente para que no trabaje? Imagen: Xinhua / Zuma Press
Lo ha escuchado miles de veces: las expectativas de inflación siguen “bien ancladas”. Así dice uno de los mantras utilizados por el presidente Jerome Powell y la Reserva Federal para explicar su aventurerismo monetario de la última década.
Durante muchos años esto resultó ser correcto, ya que la Fed se benefició de las lecciones del desempeño del banco central en la década de 1980 para romper la gran inflación de la década de 1970. Incluso entonces, los consumidores y las empresas tardaron años en adaptarse y confiar en que la inflación no volvería. Pero, ¿qué tal ahora cuando la acomodación monetaria de la Fed está haciendo que incluso las políticas posteriores a la recesión de la última década parezcan restringidas en comparación?
Muy cerca se encuentra un gráfico de una variable aproximada de las expectativas de inflación a tener en cuenta en los próximos meses: la Encuesta de consumidores de la Universidad de Michigan. Como muestra el gráfico, las expectativas de aumento de precios se han disparado este año y ahora anticipan un aumento de más del 4%. Estos datos mensuales del consumidor pueden ser volátiles. Pero otra señal proviene de la encuesta de pronosticadores económicos de la Fed de Filadelfia, que mostró que las expectativas de inflación promedio de cinco años subieron en mayo al 2.4%. Puede que no parezca mucho, pero esa encuesta rara vez se mueve. El objetivo de inflación de la Fed es del 2%.
El riesgo es que a medida que aumentan las expectativas de inflación, se integran en el comportamiento del consumidor y las decisiones comerciales. Los trabajadores exigen salarios más altos para mantenerse al día con los precios sin importar la productividad subyacente; las empresas pagan para retener a esos trabajadores y luego aumentan los precios para compensar. Los trabajadores luego exigen salarios altos, ya que las expectativas son difíciles de romper.
Powell dice que nunca temas porque todo esto es “transitorio”. Pero los estadounidenses lo juzgarán por sí mismos en función de lo que estén pagando por bienes y servicios. Es posible que no se centren en los matices del índice de gastos de consumo personal, pero saben lo que están pagando por alimentos, un automóvil nuevo o usado, o para llamar al plomero. Ellos decidirán qué está “bien anclado” o no.
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Apareció en la edición impresa del 17 de mayo de 2021.
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