La SEC quiere más divulgaciones climáticas. Las empresas se están preparando para la pelea

Empresas de tecnología como Apple C ª.

y Microsoft Corp.

, que durante mucho tiempo han promocionado sus esfuerzos para reducir su impacto en el medio ambiente, dicen que apoyan la iniciativa. Las empresas de energía y transporte le han dicho a la SEC que los inversores que carecen de experiencia con los datos pueden malinterpretar las divulgaciones climáticas o que ponen demasiado peso en un factor, como las emisiones totales de gases de efecto invernadero de una empresa.

La SEC tiene amplia autoridad para exigir divulgaciones por parte de las empresas que venden valores. Pero la forma en que obtiene información específica sobre el cambio climático, cuyo impacto en los resultados de todas las empresas no siempre es claro, probablemente se convierta en un pararrayos político y desencadene un estallido de cabildeo en Washington.

El desafío, dicen los reguladores y los funcionarios corporativos, es identificar qué medidas son necesarias para ayudar a los inversores a evaluar las perspectivas financieras de una empresa y cómo establecer requisitos que sean lo suficientemente flexibles para generar información específica, y no genérica, sobre los riesgos corporativos.

“Es un proyecto generacional que no se parece a nada que haya emprendido la SEC”, dijo Robert Jackson Jr., ex comisionado de la SEC. “Requiere una gran experiencia a nivel del personal y una enorme cantidad de alcance al mercado”.

Aproximadamente el 90% de las empresas del S&P 500 publican informes voluntarios que divulgan estadísticas sobre aspectos como las emisiones de carbono y la cantidad de energía renovable que utilizan. Los reguladores no suelen revisar el contenido. Solo el 16% informa métricas similares en presentaciones regulatorias, según S&P Global Sustainable1, un negocio del proveedor de calificaciones de activos y datos de mercado S&P Global.

“Sin un requisito de divulgación obligatoria, esperamos ver una continuación de la mezcolanza actual de divulgaciones en las que los emisores a menudo seleccionan con precisión qué divulgación adherirse o, en algunos casos, simplemente eligen evitar la divulgación por completo”, Pacific Investment Management Co. el director gerente Scott Mather escribió a la SEC.

Los funcionarios de la administración de Biden dicen que una mejor información corporativa sobre el cambio climático canalizará más capital hacia industrias más ecológicas, lo que ayudará a los gobiernos a alcanzar el objetivo de emisiones netas cero para 2050 según el Acuerdo de París. A nivel mundial, se necesitan alrededor de 1,6 billones de dólares al año para alcanzar ese objetivo, según la Comisión de Transiciones Energéticas, un grupo de empresas industriales, instituciones financieras y organizaciones sin fines de lucro globales.

No es probable que las empresas proporcionen todos los datos relevantes sin un mandato del gobierno, dijo el director del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca, Brian Deese, quien anteriormente dirigió BlackRock. De Inc.

negocio de inversión sostenible.

“El hecho de que un riesgo sea material y esté presente no significa que el mercado, abandonado a sus propios dispositivos, lo revelará a través de la divulgación voluntaria”, dijo Deese el mes pasado.

Algunos republicanos en el Congreso se oponen a la iniciativa de la SEC.

“El impulso para una mayor divulgación relacionada con el calentamiento global tiene poco que ver con proporcionar información material con fines de inversión”, escribieron 12 senadores republicanos, incluido Pat Toomey de Pensilvania, a la SEC el 14 de junio. la empresa o sus accionistas están tratando de imponer sus puntos de vista políticos progresistas a las empresas que cotizan en bolsa y al país en general, sin haber logrado promulgar cambios a través del gobierno electo “.

Definir qué riesgos son materiales, y cómo las empresas deben hablar de ellos, ha sido durante mucho tiempo una fuente de conflicto entre empresas, inversores y reguladores. La Corte Suprema, en una decisión de 1976, dijo que la información es material si un inversionista razonable la considera importante para una decisión de inversión o de voto por poder. El principio da a las empresas margen de maniobra para juzgar cuándo los hechos o las proyecciones se ajustan al concepto, aunque la SEC puede cuestionar esas decisiones.

Algunas compañías de energía le han dicho a la SEC que están preocupadas por otorgar a los datos ambientales el mismo estatus que las medidas contables, que deben cumplir con reglas de décadas supervisadas por la SEC y un emisor de estándares sancionado por el gobierno. Incluso las estimaciones de las emisiones de gases de efecto invernadero pueden sufrir una falta de estandarización, dijo el abogado general del operador de gasoductos Williams Cos. A la SEC en una carta.

Apple ha pedido a las empresas públicas que divulguen las emisiones de “alcance tres”, una categoría que es más difícil de medir e incluye la huella de carbono generada por actividades como los viajes de los empleados, la eliminación de desechos y el uso de sus productos por parte de los consumidores.

Para las empresas, el cambio climático puede implicar tanto riesgos físicos, como eventos climáticos extremos que pueden causar pérdidas inesperadas, como riesgo de transición, que incluye políticas gubernamentales que obligan a alejarse de los combustibles fósiles. California, por ejemplo, ha indicado que prohibirá las ventas de vehículos nuevos a gasolina en la próxima década.

Las pautas actuales de la SEC sugieren que es posible que sea necesario divulgar ambos tipos de riesgos en las presentaciones federales. Pero la guía no detalla las divulgaciones específicas y obligatorias, y las empresas deciden qué decir sobre los riesgos.

“Mi opinión es que hay relativamente poca información sobre el clima en los informes periódicos”, dijo la comisionada demócrata de la SEC, Allison Herren Lee. “Necesitamos implementar algo obligatorio, pero brindar suficiente flexibilidad para brindar a las empresas la oportunidad de aprender cómo hacerlo bien”.

La comisionada Hester Peirce, una de los dos republicanos en la SEC de cinco miembros, dijo que no está convencida de que los reguladores deban exigir divulgaciones climáticas específicas. Si algunos inversores quieren más información, pueden solicitarla a las empresas, dijo.

“A veces, si usted es un administrador de activos que ofrece un fondo especializado, eso significa que tiene que trabajar un poco más, y esa puede ser la razón por la que cobra una tarifa más alta para administrar el fondo”, dijo.

BlackRock, que administra más de $ 8 billones en activos y tiene un negocio en crecimiento de fondos calificados como ambiental o socialmente sostenibles, apoya el esfuerzo de la SEC y ha enfrentado la presión de sus clientes para adoptar una postura más firme sobre el cambio climático.

“Lo que estamos logrando es una oleada de reconocimiento de que esta información es importante para comprender los riesgos, no solo a nivel de empresa individual, sino a nivel de mercado y posiblemente a nivel sistémico global”, dijo Michelle Edkins, directora gerente de inversiones de BlackRock. equipo de mayordomía.

Escribir a Dave Michaels en [email protected]