Para algunos países, las ondas económicas de la guerra de Ucrania traen ganancias inesperadas

Los precios han subido a medida que los inversores juzgan que las sanciones occidentales y las interrupciones logísticas podrían ahogar los abundantes suministros de petróleo, gas, granos, metales y fertilizantes de Rusia, mientras que la guerra ha interrumpido las exportaciones de alimentos básicos de Ucrania y Rusia, como trigo y semillas de girasol.

La mayor parte del mundo puede contarse como perdedores económicos del conflicto, con precios galopantes de alimentos y energía destinados a impulsar la inflación desde Asia a Europa y los EE. . Las fábricas enfrentan mayores costos de materia prima y envío.

Incluso aquellas economías en línea para un impulso de los precios más altos de las materias primas probablemente enfrentarán el dolor de la inflación, y algunas pueden tener dificultades para expandir rápidamente la producción para obtener algún beneficio duradero de los precios más altos.

“Nuestros términos de intercambio aumentarán en los próximos meses, lo que impulsará nuestro ingreso nacional”, dijo el gobernador del Banco de la Reserva de Australia, Philip Lowe, en un discurso en Sydney el miércoles. Dijo que la mayor parte del impulso provendrá de mayores ganancias corporativas e ingresos fiscales, pero dijo que también espera que el aumento de los precios afecte los presupuestos de los hogares y aumente los costos para las empresas fuera del sector de los recursos.

Rusia es la undécima economía más grande del mundo, un importante proveedor de energía para Europa y una importante fuente de metales utilizados en las fábricas de todo el mundo. Produce alrededor del 40% del paladio del mundo, utilizado en convertidores catalíticos y semiconductores; alrededor del 10% del níquel mundial, utilizado en acero inoxidable y para baterías; y productos básicos industriales como el aluminio, según el Servicio Geológico de EE. UU.

El país ahora está sujeto a un amplio paquete de sanciones financieras por parte de EE. UU., la Unión Europea y otros con el objetivo de paralizar su economía y desalojarla de Ucrania.

Los precios del petróleo han aumentado considerablemente en los últimos días, y el crudo Brent de referencia mundial superó los 130 dólares el barril a principios de esta semana, su nivel más alto desde julio de 2008.

El aumento de los precios del petróleo es una buena noticia para los principales productores, como Arabia Saudita, donde el sector del petróleo y el gas representa alrededor del 50 % del producto interno bruto, según la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), e Irak, donde el petróleo financia el 85% del presupuesto del país, según el Banco Mundial.

Si el petróleo promedia $100 por barril o más en 2022, Arabia Saudita, por ejemplo, probablemente pasará a un superávit fiscal de dos dígitos en relación con el PIB, desde un déficit del 4,9% en 2021, dijo Monica Malik, economista jefe de Abu Dhabi Commercial Bank..

Tales ganancias fiscales inesperadas darían a los estados del Golfo recursos adicionales para financiar megaproyectos como la ciudad-estado futurista llamada Neom que el príncipe heredero saudí Mohammed bin Salman quiere construir, así como infraestructura vinculada a la economía posterior al petróleo, incluidas las energías renovables, el hidrógeno y el amoníaco. exportaciones y proyectos de captura de carbono.

“Una gran inyección de efectivo es solo el boleto para pagar los grandes planes del Golfo para diversificar sus economías sin antagonizar a nadie con nuevos impuestos”, dijo Jim Krane, investigador de energía del Instituto Baker de la Universidad Rice. Agregó que la otra cara probablemente será una mayor inflación.

El aumento del precio del petróleo también es un estímulo para el sector energético de EE. UU., así como para los antagonistas de EE. UU. como Irán y Venezuela, que dependen del petróleo para llenar las arcas del gobierno. Proveedores estadounidenses de gas natural licuado como Cheniere Energy C ª.

y Cameron LNG ya están suministrando cantidades récord de combustible a los mercados europeos hambrientos.

El aumento de los precios de los metales y otras materias primas que producen los rusos también traerá ganancias inesperadas para los productores rivales. Muchas son economías en desarrollo devastadas por la pandemia, como Sudáfrica, un gran productor de paladio, platino, oro y diamantes.

Indonesia y Filipinas son el primer y segundo productor mundial de níquel, respectivamente, según el Servicio Geológico de EE. UU. El precio del níquel el martes se había más que triplicado en una semana, en un punto alcanzando un récord de $100,000 por tonelada métrica.

Entre las economías avanzadas, Australia y Canadá parecen ser los mayores beneficiarios de la restricción de las materias primas tanto de Rusia como de Ucrania. Ambos países exportan energía, trigo y metales, mientras que Canadá también es un importante productor de potasa, un fertilizante, y aceite y semilla de canola, que se utilizan para fabricar alimentos para animales y alternativas vegetales al aceite de girasol.

“Canadá está en una muy buena posición”, dijo Benjamin Tal, economista de CIBC Capital Markets, un banco de inversión con sede en Toronto. La consultora Capital Economics predice que el aumento de los precios de las materias primas ayudará a impulsar el superávit comercial de bienes de Canadá a su máximo histórico en marzo, de alrededor de 5.000 millones de dólares canadienses (3.900 millones de dólares).

Rusia ha dicho que podría tener que detener las exportaciones de fertilizantes debido a las dificultades para sacarlos del país, mientras que las sanciones contra su aliado Bielorrusia, uno de los mayores exportadores de potasa del mundo, ha detenido efectivamente sus exportaciones a Europa, un mercado importante.

Un portavoz del gigante canadiense de fertilizantes Nutrien Limitado.

dijo que espera aumentar su producción de potasa este año en 700.000 toneladas métricas desde los 13,6 millones de toneladas métricas producidas en 2021. Nutrient garantizará que “los clientes obtengan lo que necesitan”, dijo. El precio de las acciones de Nutrien ha subido alrededor de un 30% desde que comenzó la guerra.

Aún así, satisfacer la demanda global en medio de interrupciones en el suministro no será fácil, lo que se suma a las presiones inflacionarias. Los productores de granos canadienses tienen una capacidad limitada para ayudar a compensar las interrupciones en Ucrania porque se están recuperando de los bajos rendimientos de las cosechas del año pasado. Muchos agricultores canadienses de trigo y canola han vendido anticipadamente sus cosechas planificadas para 2022 mientras buscan recuperarse financieramente de las fuertes caídas en la producción después de las condiciones de sequía en el oeste de Canadá, dijo Dave Quist, director ejecutivo de Western Canadian Wheat Growers.

Las existencias canadienses de trigo y canola cayeron aproximadamente un 40% a fines de 2021, según Estadísticas de Canadá. El Sr. Quist dijo que las existencias que no se han vendido previamente podrían ser difíciles de enviar a los compradores típicos de cultivos ucranianos en la región. “Es una situación muy fluida”, dijo.

Canadá posee las cuartas reservas de petróleo más grandes del mundo, pero los productores del país no han invertido en nuevos proyectos debido a la oposición pública y regulatoria al desarrollo por motivos ambientales.

Los economistas advierten que incluso si los exportadores de materias primas se benefician del aumento de los precios de sus exportaciones, los efectos económicos generales podrían verse atenuados por las consecuencias inflacionarias para los consumidores nacionales. Filipinas, por ejemplo, produce mucho níquel pero importa mucha energía, lo que lo hace especialmente sensible a los precios mundiales más altos del petróleo, según Citi.

Egipto es un productor de gas, pero también es el mayor importador mundial de trigo, la mayor parte del cual lo obtiene de Ucrania y Rusia. Si el trigo aumentara un 50% este año, la factura de importación de Egipto aumentaría alrededor de un 0,2% del PIB, según Capital Economics.

Si bien el PIB de Canadá aumentará un 0,2 % debido a este conflicto, es probable que las tasas de interés salten a un 2 % este año desde su nivel actual de 0,5 %, según BofA Securities.

Más allá de Rusia y Ucrania, es probable que el mayor impacto económico de la guerra se sienta en Europa, que está más cerca del conflicto y depende en gran medida de la energía rusa. La UE, que obtiene el 40% de su gas natural de Rusia, no tiene el contrapeso de un gran sector doméstico de productos básicos para obtener las mayores ganancias actuales.

Es probable que a la economía de EE. UU. le vaya mejor dado su papel como principal productor de petróleo del mundo y los ahorros familiares aún considerables, pero incluso allí, es probable que el impacto de la inflación afecte el gasto de los consumidores y el crecimiento. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo a principios de marzo a los legisladores que propondría un aumento de la tasa de interés de un cuarto de punto porcentual en la reunión de política de este mes, poniendo fin de hecho a la especulación sobre un aumento mayor de la tasa.

Mucho depende de cuánto dure la guerra en Ucrania y de si las relaciones entre Rusia y Occidente empeoran.

“Si las tensiones se prolongan o aumentan aún más, es posible que las rebajas en las perspectivas de crecimiento de este año deban expresarse en puntos porcentuales”, dijeron Nathan Sheets y Aaron Liu, economistas de Citi, en una evaluación de los posibles efectos económicos del conflicto publicada el martes. “Alternativamente, si las tensiones disminuyen en los próximos meses, puede haber margen para que la economía global se recupere y, tal vez, incluso recupere algo del terreno perdido”.

—Stephen Kalin contribuyó a este artículo.

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