ADespués de más de dos años desde que incumplió sus deudas, un tribunal de Hong Kong ordenó el lunes la liquidación del China Evergrande Group de Hui Ka Yan. Pero el fallo abrirá otro proceso legal costoso y de varios años mientras los acreedores extraterritoriales se preparan para luchar por el acceso a los activos del promotor inmobiliario chino. Y el destino de su fundador y presidente, que alguna vez fue la persona más rica de Asia, no se decidirá pronto, ya que las autoridades de Beijing podrían querer convertirlo en un ejemplo en el futuro.
La decisión del lunes de la juez Linda Chan de liquidar Evergrande, que cotiza en Hong Kong, se produjo después de repetidos retrasos en las negociaciones de la compañía para reestructurar su deuda internacional, en las que comenzó a trabajar a finales de 2021 después de incumplir un bono en dólares ese año.
“La compañía dijo que haría uno, dos, tres”, dijo Chan durante la audiencia del lunes. “Nada de eso ha sucedido… se puede caracterizar eso como mala fe”. Añadió que, aparte de la “escasa” propuesta de reestructuración, “no hay nada sobre la mesa”.
Un portavoz de Evergrande no respondió a las solicitudes de comentarios. La negociación se detuvo en el promotor inmobiliario, así como en sus unidades de vehículos de nueva energía y servicios inmobiliarios que cotizan en Hong Kong, tras la decisión del tribunal.
La petición de liquidación fue presentada por primera vez en junio de 2022 por Top Shine, un inversor en su unidad de ventas en línea Fangchebao, que acusó a Evergrande de no cumplir con los acuerdos de recompra de acciones. Aunque inicialmente los acreedores prefirieron la reestructuración, parecían estar perdiendo la paciencia también.
“Ha habido una historia de compromisos de último minuto que no han llegado a ninguna parte”, dice Fergus Saurin, socio del bufete de abogados Kirkland & Ellis con sede en Hong Kong, que representa a un grupo clave de acreedores de Evergrande. “Y, dadas las circunstancias, la empresa sólo tiene la culpa de su liquidación”.
Pocas horas después de la orden de liquidación, Chan nombró a Alvarez & Marsal como liquidador para apoderarse de los activos de Evergrande y pagar a sus tenedores de deuda. También se espera que Alvarez & Marsal investigue la participación de Hui en Evergrande, que fundó en 1996 en Guangzhou. Hui posee alrededor del 60% de Evergrande, que ahora sólo tiene una capitalización de mercado de 2.100 millones de dólares de Hong Kong (270 millones de dólares) después de caer un 21% hoy antes de que se le impidiera cotizar.
Pero los analistas dicen que el desafío clave es si los acreedores internacionales pueden obtener acceso a los activos terrestres de Evergrande, ya que cualquier activo extraterritorial que potencialmente puedan apoderarse está lejos de ser suficiente.
Aunque los liquidadores pueden solicitar el control de los activos de Evergrande en China continental (que tiene un sistema judicial diferente al de la región administrativa especial de Hong Kong) en virtud de un acuerdo existente entre la ciudad y el centro tecnológico de Shenzhen, las autoridades probablemente no digan que sí. señala Brock Silvers, director de inversiones de Kaiyuan Capital con sede en Hong Kong. “Esos activos terrestres serán cruciales para cualquier eventual resolución de las importantes obligaciones terrestres de Evergrande”, afirma. “A [Shenzhen] “Es muy poco probable que un tribunal apruebe una decisión políticamente cargada de otorgar control efectivo sobre los activos en tierra a los demandantes en el extranjero”.
La compañía, que se ha convertido en un ejemplo de la crisis inmobiliaria de China después de que una expansión impulsada por la deuda estallara por completo en 2021, aún debe terminar muchos de sus complejos de apartamentos pre-vendidos en toda China. En repetidas ocasiones ha prometido abordar este problema, que ha estado vinculado a la inestabilidad social, ya que los compradores de viviendas han salido a las calles en medio de obras de construcción estancadas.
Y los tenedores de bonos internacionales de Evergrande se ubican detrás de todos los tenedores de bonos y acreedores nacionales en términos de antigüedad, dice Nicholas Chen, analista de la firma de investigación CreditSights con sede en Singapur. Los tenedores de bonos extraterritoriales no recibirán casi nada a cambio en caso de una liquidación, afirma.
Mientras tanto, el destino del propio Hui está en juego. El empresario caído en desgracia, que alguna vez fue el hombre más rico de Asia con un patrimonio neto máximo de 45.300 millones de dólares, ha visto su fortuna reducirse más del 90% a 3.100 millones de dólares. Esa cifra se basa casi en su totalidad en los pagos de dividendos de Evergrande adquiridos a lo largo de los años y no se espera que se vea directamente afectada por la orden de liquidación, ya que el alcance legal del tribunal no cubre sus asuntos personales. El exmagnate, sin embargo, fue puesto bajo investigación por delitos no especificados en septiembre.
La empresa no ha dado ninguna explicación sobre la naturaleza de los presuntos delitos cometidos por Hui ni sobre su paradero. Ha aumentado la especulación de que las autoridades están descontentas con el lento progreso en la entrega de las casas pre-vendidas, así como con el reembolso a los hogares que han invertido en los productos de gestión patrimonial del promotor inmobiliario.
Con alrededor de 5.500 millones de dólares en productos de inversión vendidos, la unidad de gestión patrimonial de Evergrande ha dicho que utilizaría las ganancias para financiar proyectos como la fabricación de coches eléctricos. Después de años de pagos atrasados, el año pasado las autoridades también detuvieron al personal de la unidad, incluido, según se informa, el hijo menor de Hui, Peter Xu.
Y podrían buscar la fortuna personal de Hui si los funcionarios concluyen que la obtuvo ilegalmente, dice Shen Meng, director gerente con sede en Beijing del banco de inversión boutique Chanson & Co. Una caída total de Evergrande podría marcar otro evento histórico en el asediado sector inmobiliario de China. , que está empezando a recibir dosis de apoyo ya que Beijing ahora quiere ponerle un piso y revitalizar el crecimiento económico.
“Con un acontecimiento histórico, las autoridades podrían anunciar que han logrado el objetivo de macrogestión del sector inmobiliario”, afirma Shen. “Y luego podrán hacer ajustes”.
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