El Banco de Canadá está intentando enhebrar una aguja. Está manteniendo las tasas altas por más tiempo, al menos en parte porque le preocupa que un recorte de tasas ahora pueda socavar los últimos dos años de dolor y progreso.
“No queremos mantener una política monetaria tan restrictiva por más tiempo del necesario. Pero tampoco queremos poner en peligro el progreso que hemos logrado para reducir la inflación”, dijo el gobernador del banco, Tiff Macklem.
El miércoles, el Banco de Canadá anunció que mantener su tasa de interés clave al cinco por ciento, nivel en el que se mantiene desde julio.
Un motivo clave de preocupación es el mercado inmobiliario que muestra signos de calentamiento. El precio medio de referencia de la vivienda en Canadá ha bajado más del 17 por ciento desde su máximo en 2022. Pero las cifras de diciembre y enero indican que el mercado puede haber tocado fondo y comenzado a recuperarse.
“Las ventas han aumentado, las condiciones del mercado se han endurecido bastante y ha habido evidencia anecdótica de una renovada competencia entre los compradores”, dijo Shaun Cathcart, economista senior de la Asociación Canadiense de Bienes Raíces.
Macklem dice que el banco central sigue de cerca cómo se comporta el mercado inmobiliario. En una conferencia de prensa el miércoles, dijo que sus proyecciones muestran que el mercado ya está ganando velocidad. Le preocupa que eso pueda acelerarse.
“¿Ese rebote podría ser más fuerte de lo que esperábamos? Sí, podría”, dijo. “Y ese es un riesgo alcista”.
La pregunta es qué podría pasar si el Banco de Canadá recorta las tasas ahora, justo cuando el mercado inmobiliario se acerca a la primavera, en la que generalmente se produce un aumento de la actividad.
“Un recorte de tipos agregaría combustible a lo que ya parece un mercado de aguas termales”, dijo James Laird, codirector ejecutivo de Ratehub.ca y presidente del prestamista hipotecario CanWise. “El Banco de Canadá dudará en estimular la demanda en el mercado inmobiliario, dado lo inasequible que ya es la vivienda”.
El Banco de Canadá ha estado subiendo las tasas de interés desde marzo de 2022. A medida que las tasas subieron, los pagos de la deuda se volvieron más caros. Los hogares se vieron presionados, por lo que gastaron menos. Eso enfrió la economía y ayudó a restablecer el equilibrio entre la oferta y la demanda.
Ahora, sin embargo, la inflación casi ha regresado al objetivo del banco del 2 por ciento. La tasa interanual disminuyó al 2,9 por ciento en enero.
VER | El gobernador del Banco de Canadá explica la inflación subyacente:
Tiff Macklem, gobernador del Banco de Canadá, dice que la inflación básica -que excluye las partes volátiles del índice de precios al consumidor- le da al banco una idea de dónde está la tendencia.
Pero los costos de la vivienda siguen siendo el mayor contribuyente al crecimiento de los precios. Los costos de los intereses hipotecarios han aumentado más del 27 por ciento. Los precios de los alquileres crecieron apenas un ocho por ciento.
Recortar las tasas ayudaría a reducir esos costos. Pero los economistas advierten que también podría tener consecuencias no deseadas.
“Creo que van a ser algo reacios a recortar los gastos durante la temporada de compra de viviendas de primavera”, dijo Veronica Clark, economista de Citi en Nueva York.
Los agentes inmobiliarios le dicen a CBC News que tienen compradores al margen, listos para regresar tan pronto como las tasas comiencen a bajar.
“Todos esperan pacientemente [for a rate cut]”, dijo Michael Emmett, agente inmobiliario de Royal Lepage Terrequity con sede en Toronto.
Una vez que el banco comience a recortar, dice, los compradores volverán al mercado, lo que hará subir los precios nuevamente.
“Creo que sería un gran éxito”, dijo.
El sector inmobiliario no es lo único que impide que el banco central realice recortes. Macklem señaló el persistente crecimiento de los precios en las medidas básicas de inflación que excluyen los componentes más volátiles. Dice que demasiadas categorías todavía registran un crecimiento de precios superior al tres por ciento.
“Sabemos que a todo el mundo le gustaría ver una inflación y unos tipos de interés más bajos. A nosotros también nos gustaría”, dijo Macklem. “Pero necesitamos equilibrar los riesgos de mantener la política monetaria tan restrictiva durante demasiado tiempo con los riesgos de reducirla prematuramente y poner en peligro el progreso que hemos logrado”.
En este momento, la orientación futura del banco se centra en los riesgos de que el progreso pueda verse socavado.
La próxima decisión del banco central en abril irá acompañada de una nueva serie de previsiones de crecimiento económico. Para entonces, los nuevos datos del índice de precios al consumidor, así como las nuevas cifras sobre las ventas de viviendas y el crecimiento del PIB, arrojarán nueva luz sobre la lucha para controlar la inflación.
¿Será eso suficiente para impulsar la orientación futura del banco hacia una indicación de que estará listo para realizar recortes en algún momento de este verano? Macklem se mantuvo vago.
“No damos orientación sobre nuestra orientación futura”, dijo.
2024-03-07 11:00:00
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