Las acciones de las grandes compañías energéticas de Rusia como Gazprom, Rosneft y Lukoil cayeron más del 90 por ciento y el mayor prestamista de Rusia, Sberbank, vio desaparecer alrededor del 99 por ciento de su valor en las operaciones en Londres antes de que se detuvieran las operaciones.
Utilizando sus precios de Londres como guía, más de 320.000 millones de dólares de valor en esas cuatro empresas se evaporaron, casi de la noche a la mañana, a medida que los inversores asimilaban las implicaciones de las sanciones de Occidente en respuesta a la invasión.
La reapertura de los mercados de acciones puede ayudar a crear una sensación de normalidad para los rusos, pero los inversores extranjeros los rechazarán durante mucho tiempo y se reducirán drásticamente.Crédito:Foto de Bloomberg por Andrey Rudakov.
El hecho de que la abrumadora mayoría de los inversores en el mercado no puedan vender y que haya un comprador estatal con instrucciones explícitas para apuntalar el mercado significa que no es un mercado real sino una ilusión de uno.
Eso es lo que hizo que el asesor adjunto de seguridad de EE. UU., Daleep Singh, describiera las operaciones de los últimos días como una “apertura del mercado Potemkin”.
Esa fue una referencia a Grigory Potemkin, un gobernador de Crimea recién nombrado en el siglo XVIII que, para impresionar a Catalina la Grande, construyó y pobló una aldea móvil que montó, desmontó y luego volvió a montar a lo largo de su ruta mientras ella inspeccionaba la región recientemente anexada. para impresionarla con su progreso en el reasentamiento de Crimea con aldeanos rusos.
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Singh tenía razón. No es un mercado sino la fachada de uno y eso destaca cuánto daño han hecho las sanciones financieras de Occidente al sistema financiero de Rusia.
No se trata solo de acciones donde el comercio es artificial y está respaldado por el estado y las restricciones a los inversores extranjeros.
Hace una semana se reanudó la negociación de bonos domésticos de Rusia con fuertes intervenciones del Banco de Rusia, con los inversionistas extranjeros efectivamente excluidos del mercado.
El valor del rublo ruso se desplomó después de la invasión y la imposición de las sanciones financieras de Occidente, incluida la congelación de más de la mitad de las reservas de divisas de Rusia, pero se ha estabilizado, con la moneda cotizando alrededor de un 20 por ciento por debajo de sus niveles previos a la invasión. .
Con el Banco de Rusia impidiendo que los extranjeros vendan valores, restringiendo la venta de rublos y obligando efectivamente a comprar: los bancos no pueden cambiar rublos por moneda extranjera durante seis meses, aquellos con cuentas en moneda extranjera han tenido sus retiros limitados y las empresas rusas han sido se les ordenó utilizar el 80 por ciento de sus tenencias de moneda extranjera para comprar rublos; no existe un precio de mercado real para la moneda.
El hecho de que la abrumadora mayoría de los inversores en el mercado no puedan vender y que haya un comprador estatal con instrucciones explícitas para apuntalar el mercado significa que no es un mercado real sino una ilusión de uno.
Si lo hubiera, su valor sería mucho más bajo que su tipo de cambio actual de menos de un centavo de dólar estadounidense.
Vladimir Putin ha estado tratando de crear un apoyo estructural para la moneda exigiendo unilateralmente que los clientes de gas ruso de países “enemigos” paguen en rublos, lo que los obligaría a comprar la moneda y apuntalar su valor. Se supone que el Banco de Rusia y Gazprom están trabajando en los detalles de cómo se podría hacer eso.
El lunes, los ministros de energía del G7 rechazaron por unanimidad la demanda de Putin y dijeron que la insistencia en el pago en rublos sería una “violación clara y unilateral de los contratos existentes”.
La mayoría de los importadores europeos de gas ruso tienen contratos que no contemplan el pago en rublos, sino que utilizan dólares estadounidenses o euros como moneda de pago.
Si Putin mantiene su postura y los compradores continúan resistiendo, la perspectiva de que Rusia detenga el suministro de gas (incumpliendo los contratos en el proceso) se fortalecería, una perspectiva para la que los europeos dicen estar preparados.
Si bien la retención del gas ruso podría crear una crisis energética en Europa, también cortaría la fuente de ingresos externos más importante de Rusia y aumentaría sustancialmente el daño considerable que las sanciones de Occidente están causando a la economía rusa.
Los europeos ven la demanda de Putin como una indicación de las tensiones dentro del sistema financiero y la economía de Rusia y de la medida en que Rusia ha sido excluida del sistema y la economía global.
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Cuando los precios de los bonos y acciones y el valor de la moneda nacional no son fijados por los mercados sino por los gobiernos, no son precios o mercados reales.
Tal vez puedan engañar a algunos inversionistas nacionales y crear la ilusión de normalidad. Sin embargo, los mercados rusos serán rechazados por los inversores extranjeros durante mucho tiempo y sus mercados financieros se reducirán drásticamente y serán casi inútiles para atraer capital o proporcionar las señales de precios centrales para un sistema financiero y una economía modernos.
El boletín Market Recap es un resumen de las operaciones del día. Consíguelo cada uno de nosotrosmidía k tarde.