La Escocia independiente se enfrentaría a un gran agujero en sus finanzas públicas

Esta es la primera parte de una serie de FT que pregunta si el Reino Unido se dirige a la ruptura. Siga la política y la política del Reino Unido con myFT para recibir una alerta cuando se publiquen nuevas piezas.

Una Escocia independiente heredaría un gran agujero en sus finanzas públicas porque los ingresos fiscales inferiores a los esperados, el Brexit y la crisis del coronavirus han aumentado el déficit presupuestario del país, según un análisis del Financial Times.

Un deterioro significativo en la posición fiscal de Escocia desde el referéndum de independencia del país en 2014 sugiere que enfrentará un déficit persistente de casi el 10 por ciento del producto interno bruto, muy por encima de las normas internacionales, si el país va a abandonar el Reino Unido en medio de esto. década.

Según los supuestos anteriores del Partido Nacional Escocés a favor de la independencia, esto significaría que Escocia necesitaba aumentar los impuestos o recortar el gasto público anualmente en el equivalente a £ 1,765 por persona en el período posterior a la salida del Reino Unido para reducir el déficit a niveles sostenibles.

Esto, a su vez, destaca cómo la transición de Escocia a una economía estable y avanzada sería más difícil en comparación con cuando se celebró el referéndum de 2014.

Nicola Sturgeon, primer ministro de Escocia y líder del SNP, tiene como objetivo asegurar una mayoría absoluta en las elecciones al parlamento escocés del 6 de mayo, y luego exigir que el primer ministro del Reino Unido, Boris Johnson, autorice otra votación de independencia. Los escoceses rechazaron la independencia entre un 55% y un 45% en 2014, pero las encuestas de opinión sugieren que el público ahora está dividido en partes iguales.

La estimación del FT de que el déficit de Escocia sería casi el 10 por ciento del PIB significa que el tamaño de los aumentos de impuestos o recortes de gastos necesarios para reducir el endeudamiento público a niveles manejables se ha duplicado en comparación con los estrictos límites de gasto propuestos por una comisión económica del SNP en 2018. En el momento del plebiscito de 2014, el SNP dijo que no había necesidad de reducir el déficit porque el país podía depender de los ingresos petroleros del Mar del Norte.

La posición fiscal ahora mucho más débil de Escocia presentaría a una nación recién independizada con un difícil conjunto de opciones. Podría imponer muchos años de restricción del gasto o impuestos más altos, o apostar a que los mercados financieros estarían dispuestos a otorgar préstamos a tasas de interés muy bajas a un nuevo prestatario soberano con un déficit grande y persistente.

Neil Shearing, economista de Capital Economics, una consultora, dijo que una Escocia independiente necesitaría “un gran ajuste fiscal y su gobierno tendría que comunicar sus intenciones de una manera clara y creíble a los mercados”.

Nicola Sturgeon
Nicola Sturgeon, primer ministro de Escocia, en Glasgow el mes pasado. Su objetivo es lograr una mayoría absoluta en las elecciones al parlamento escocés del 6 de mayo © Andy Buchanan / Pool / Getty

Pocos economistas pensaron que una economía avanzada del tamaño de Escocia sería inviable de forma independiente, pero advirtieron que habría una transición difícil hacia unas finanzas públicas estables, así como importantes desafíos en torno a los acuerdos monetarios y comerciales.

Thomas Sampson, profesor asociado de la London School of Economics, dijo que Irlanda demostró que la prosperidad y la independencia del Reino Unido eran posibles a largo plazo para Escocia, “pero a corto y medio plazo, habría una gran cantidad de problemas”.

Las finanzas públicas se destacan como un desafío mucho mayor para Escocia ahora que en 2014, principalmente debido a la caída del precio del petróleo.

Escocia recibió £ 1,633 por persona más en gasto público que el promedio del Reino Unido en 2019-20, según las últimas cifras del gobierno escocés. El país también generó 308 libras menos en ingresos fiscales por persona que el promedio del Reino Unido si se incluye una parte geográfica de los ingresos petroleros del Mar del Norte.

Esto deja un gran déficit de fondos para una Escocia independiente que no estaba allí en 2014. Luego, el SNP dijo que con los ingresos petroleros del Mar del Norte divididos geográficamente, los datos mostraban un déficit que estaba previsto que cayera al 1,6 por ciento del PIB en 2016-17. .

Pero poco después del referéndum de 2014, el precio del petróleo se desplomó y los ingresos fiscales nunca se recuperaron. Posteriormente, el gobierno escocés estimó que el déficit de Escocia fue del 8,3 por ciento del PIB en 2016-17, al mismo tiempo que disminuyó el endeudamiento del Reino Unido.

Una plataforma petrolera en el Mar del Norte
En el momento de la votación de independencia de 2014, el SNP dijo que no había necesidad de reducir el déficit porque Escocia podía depender de los ingresos del petróleo del Mar del Norte © Andy Buchanan / Pool / Getty

El fin de la posibilidad de que el petróleo financiara las ambiciones de una Escocia independiente llevó al SNP a crear una comisión en 2018 para diseñar una nueva estrategia económica.

Dirigida por Andrew Wilson, un economista y ex miembro del SNP del parlamento escocés, la comisión de crecimiento sostenible dijo que era necesario un plan para reducir el déficit del país al 3 por ciento del PIB para que sea manejable.

Esto es equivalente a lo que el gobierno del Reino Unido piensa que es consistente con niveles de deuda estables como parte de la economía a mediano plazo, y cumpliría con la mayoría de las normas internacionales para un déficit manejable.

La comisión Wilson propuso ahorros de menor defensa y otros gastos compartidos en todo el Reino Unido, un “pago solidario” para cubrir la parte de la deuda británica de Escocia, y dijo que se esperaba una mejora adicional en las finanzas públicas del Reino Unido a partir de 2016-17. Esto significaba que el déficit escocés se reduciría al 5,9 por ciento del PIB.

Pero con Wilson buscando reducir el déficit al 3 por ciento del PIB, significó cerrar una brecha fiscal del 2,9 por ciento, por lo que abogó por un plan de control del gasto de cinco a seis años para alcanzar el objetivo.

Aunque hubo muchas suposiciones hechas por Wilson que probablemente serían cuestionadas por el gobierno del Reino Unido, su informe fue descrito como “no inverosímil” por el Instituto de Estudios Fiscales, un influyente grupo de expertos.

Sin embargo, desde la comisión Wilson, los ingresos de Escocia por impuestos sobre la renta, seguros nacionales y el impuesto al valor agregado han sido más bajos de lo esperado, según el gobierno escocés.

Y en medio del Brexit y la pandemia de Covid-19, el gobierno del Reino Unido ha abandonado los planes para equilibrar los libros, por lo que una Escocia independiente ya no podría asumir que heredaría una posición fiscal mejorada.

Utilizando los mismos supuestos que la comisión Wilson, y una vez que la economía del Reino Unido se haya recuperado por completo de la pandemia, FT estima que una Escocia independiente tendrá un déficit del 9,9 por ciento del PIB a mediados de esta década. Se reduciría al 8,7 por ciento del PIB con una menor defensa y otros gastos compartidos en todo el Reino Unido.

Pero para reducir el déficit al 3 por ciento del PIB es necesario cerrar una brecha fiscal del 5,7 por ciento: esto implicaría aumentos anuales de impuestos o recortes de gastos equivalentes a £ 1,765 por persona.

Un gráfico en cascada que muestra cómo las finanzas públicas de Escocia han empeorado desde 2014. El déficit de financiación de 2021 para 2025-26 ahora se sitúa en el 5,7% del PIB, equivalente a 1.765 libras esterlinas por persona.

Wilson dijo que el punto de partida fiscal y económico para una Escocia independiente se había vuelto más desafiante desde que informó su comisión, pero que al igual que otras pequeñas economías avanzadas, podría lograr finanzas públicas sostenibles.

“El punto de partida reflejará la forma en que el Reino Unido es y ha sido administrado, su economía y sus importantes desigualdades regionales; es una razón para cambiar, no permanecer igual”, agregó Wilson. “No hay duda de que el Brexit ha dificultado el punto de partida. Una vez más, esa es una razón para cambiar, no permanecer igual “.

El SNP, que actualmente carece de un prospecto económico detallado para una Escocia independiente, no respondió en detalle a las estimaciones del FT y reiteró los cálculos de la comisión Wilson.

“Pre-Covid, se estimó que los ingresos fiscales de Escocia cubrían todos los gastos transferidos en los servicios públicos cotidianos, como el NHS y las escuelas, así como todos los gastos en pensiones y seguridad social.

“El objetivo de la independencia es darle al parlamento escocés todas las palancas económicas que necesita para hacer crecer nuestra economía y tomar las decisiones de gasto público que mejor se adapten a los intereses de Escocia”.

El parlamento escocés
El parlamento escocés en Edimburgo. Una Escocia independiente necesitaría un desempeño económico mucho mejor para evitar un control estricto del gasto o impuestos más altos © Daniel Tomlinson / Getty

Con las tasas de interés a nivel mundial en mínimos históricos, una alternativa a los recortes de gastos o impuestos más altos podría ser buscar financiamiento externo para mantener el endeudamiento en cerca del 10 por ciento del PIB.

Pero los inversores en bonos soberanos han advertido que no se dependa demasiado del acceso a crédito barato.

David Riley, estratega jefe de inversiones de BlueBay Asset Management, un inversor en bonos, dijo que “una Escocia independiente se beneficiaría de la duda por parte de los inversores que buscan diversificación y rendimiento. . . pero los inversionistas querrían tener la seguridad de que el gobierno tiene un marco de política macroeconómica creíble, incluido un plan fundamental para reducir su déficit presupuestario ”.

Otra complicación en torno a los préstamos se relaciona con los futuros acuerdos monetarios de Escocia.

La comisión Wilson recomendó que una Escocia independiente siguiera usando la libra esterlina hasta que estuviera lista para adoptar su propia moneda. Pero la dependencia de la libra esterlina aumentaría la necesidad de políticas fiscales confiables porque los inversores en bonos querrían estar seguros de que se les reembolsará.

Shearing, de Capital Economics, dijo que no creía que la posición fiscal de Escocia fuera “necesariamente un desastre”, pero que tendría que manejarse con cuidado dentro de una estrategia económica creíble.

“El escenario de pesadilla es un plan fiscal que carece de credibilidad, emitido en una moneda que carece de credibilidad, además de un stock relativamente grande de deuda existente y que llega en un momento en el futuro cuando los rendimientos globales son mucho más altos”, agregó.

¿Se dirige el Reino Unido a la ruptura?

Antes de las elecciones a los parlamentos de Escocia y Gales el 6 de mayo, el FT está examinando si es probable que las cuatro naciones del Reino Unido se mantengan juntas.

Parte 1: ¿Cuál es el costo económico de la independencia de Escocia? ¿Puede permitírselo el país?

Parte 2: ¿Tiene Boris Johnson un plan para salvar al Reino Unido de la ruptura?

Parte 3: ¿Cuál es la forma futura del gobierno en Gales a medida que aumenta el interés por la independencia?

Parte 4: ¿Está Irlanda del Norte en un camino inexorable hacia una Irlanda unida?

Con un endeudamiento persistentemente alto que es poco probable que tenga éxito, una Escocia independiente necesitaría un desempeño económico mucho mejor para evitar un control estricto del gasto o impuestos más altos.

Pero el Brexit plantea preguntas sobre la frontera con Inglaterra que podrían representar una nueva amenaza para las perspectivas de Escocia de un PIB más alto.

El SNP quiere que una Escocia independiente se una a la UE, y la pertenencia a la unión aduanera y al mercado único del bloque plantearía la posibilidad de una frontera dura con Inglaterra, su mercado más grande.

Un artículo de investigación de la LSE publicado en febrero dijo que los problemas fronterizos derivados de la salida de Escocia del Reino Unido agravarían las pérdidas del Brexit, y estimó que es probable que los ingresos escoceses sean entre un 6,3% y un 8,7% más bajos a largo plazo en comparación con ningún evento sucediendo.

Los precios más bajos del petróleo, los ingresos fiscales escoceses más débiles, el Brexit y el coronavirus han aumentado los costos de la independencia de Escocia. David Phillips, director asociado de IFS, destacando las difíciles decisiones para lidiar con el déficit, dijo: “Por supuesto que Escocia es un país rico, puede permitirse el lujo de ser independiente. Es solo cuestión de cortar la tela para que coincida con el tamaño de su bolso ”.

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